(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Mexico City-February 07: Fitch Ratings - Mexico City - 07-Feb-2020 Fitch Ratings mejoró la calificación de largo plazo en escala nacional del municipio de Ahome (Los Mochis), Sinaloa a ‘AA-(mex)' desde ‘A+(mex)'. La Perspectiva se mantiene Estable. La acción de calificación resulta de la evaluación de los gobiernos locales y regionales bajo la nueva “Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales”. La calificación considera una razón de repago de la deuda y cobertura del servicio de la deuda que da un puntaje combinado de ‘aa' en la sostenibilidad de deuda, así como un perfil de riesgo de rango ‘Medio Bajo', producto de la combinación de los factores clave de riesgo (FCR). De acuerdo con la metodología, y considerando la calificación en escala internacional de México, los FCR de los Gobiernos Locales y Regionales (GLR) únicamente pueden ser clasificados en un rango ‘Medio' o ‘Más Débil'. El municipio de Ahome se ubica en la región noroeste del estado de Sinaloa AA-(mex) . En 2015, el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi) estimó una población total de 449.2 mil habitantes. Dentro de las inversiones en el Municipio destaca la entrada en servicio del gasoducto Topolobampo, que representa una inversión de aproximadamente USD1,200 millones. Se espera, además, la construcción de la planta nueva de energía eléctrica Topolobampo III. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN El perfil de riesgo ‘Medio Bajo' del Municipio refleja cuatro FCR evaluados como ‘Medio' y dos en ‘Más Débil'. Solidez de los Ingresos - ‘Medio': Los ingresos operativos están relacionados estrechamente con el desempeño de las transferencias nacionales, provenientes de la contraparte soberana calificada en ‘BBB' en escala internacional y ‘AAA(mex)' en escala nacional. Fitch considera que el marco institucional de asignación de transferencias y su evolución son estables y predecibles. Los ingresos operativos de Ahome muestran un desempeño menor al crecimiento real del PIB nacional (2.3%) al presentar una tasa media anual de crecimiento (tmac) real de 1.4% de 2014 a 2018. Sin embargo, el Municipio presenta una generación de ingresos propios con respecto al ingreso operativo moderada, con un promedio en los últimos tres años de 32.9%. Por su parte, los ingresos totales, con una tendencia similar, registran una tmac nominal para el mismo período de 1.5%. En el escenario de calificación, Fitch considera un crecimiento conservador de los ingresos operativos. Adaptabilidad de los Ingresos - ‘Más Débil': La adaptabilidad de los ingresos se evalúa como ‘Más Débil' ya que Fitch considera que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en México presentan una capacidad baja de recaudación local y una autonomía fiscal limitada, lo que dificulta compensar una caída en ingresos federales mediante un esfuerzo recaudatorio mayor. Por otro lado, es altamente probable que un aumento adicional de los ingresos cubra menos de 50% de la disminución razonablemente esperada de los ingresos. Lo anterior, al utilizar un margen fiscal discrecional de hasta la tasa máxima legal permitida y si se amplía la base gravable. La flexibilidad limitada de Ahome para incrementar sus ingresos se concentra, principalmente, en su base moderada de contribuyentes. Sostenibilidad de los Gastos - ‘Más Débil': El Municipio tiene responsabilidades en sectores básicos como seguridad pública, alumbrado, recolección de basura y saneamiento. Durante el período de análisis (2014 a 2018), los ingresos operativos (1.4%) han presentado una tmac real inferior a la de los gastos operativos (1.9%). Además, este factor de riesgo es evaluado como ‘Más Débil' pues los márgenes operativos anuales han disminuido desde 2016 hasta llegar a 9.3% en 2018; están por debajo de la mediana nacional (12.2% en el mismo año). Adaptabilidad de los Gastos - ‘Medio': Pese a la normatividad de disciplina financiera y a las disposiciones para mantener un balance presupuestario sostenible, en general, las entidades en México reportan márgenes operativos bajos que les restan flexibilidad presupuestal. En el promedio de los últimos tres años, la estructura de gastos del Municipio es medianamente inflexible puesto que el gasto operativo ha representado alrededor de 75.0% del gasto total y el gasto de capital el 24.7%; indicadores favorables y que conllevan a una evaluación del factor cómo ‘Medio'. Por otra parte, dado que gran parte de las transferencias del gobierno federal y estatal están etiquetadas por ley a generar inversión o cubrir ciertos gastos, Fitch opina que la capacidad del gobierno municipal para reducir los gastos es moderada. Solidez de los Pasivos y la Liquidez - ‘Medio': En México existen reglas prudenciales para controlar la deuda. Se considera que el marco nacional es moderado. El Sistema de Alertas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), clasifica el endeudamiento de Ahome como sostenible; de acuerdo a la Ley de Disciplina Financiera (LDF), esto le permitiría contratar hasta 15% de los ingresos disponibles. De igual manera, la LDF dispone que los préstamos contratados a corto plazo pudieran ser de hasta 6% de sus ingresos totales. A septiembre de 2019, la deuda directa de largo plazo del Municipio de encontraba compuesta de dos créditos bancarios, contratados en 2007 con el Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos, Sociedad Nacional de Crédito, Institución de Banca de Desarrollo (Banobras), el primero por un monto inicial de MXN70.7 millones y saldo a septiembre de 2019 de MXN44.8 millones (Banobras 07) y el segundo por un monto inicial de MXN24 millones y saldo a la misma fecha de MXN15.3 millones (Banobras 07-2). Históricamente, el Municipio no ha hecho uso de créditos de corto plazo. Flexibilidad de los Pasivos y la Liquidez - ‘Medio': El marco institucional en México no considera soporte de liquidez de emergencia por parte de niveles superiores de gobierno. Históricamente, Ahome ha presentado niveles de liquidez disponible robustos. La evaluación de este factor considera la métrica de liquidez, el efectivo representó más de 1.0 vez (x) el pasivo no bancario (proveedores, acreedores y documentos por pagar a corto plazo) reportado en el Sistema de Alertas de SHCP. En 2017 este indicador fue 1.54x y en 2018 fue 1.15x, indicadores suficientes para evaluar este factor como ‘Medio'. Evaluación de la Sostenibilidad de la Deuda - ‘aa': De acuerdo con la metodología, Fitch clasifica al municipio de Ahome como un gobierno tipo B, pues la entidad cubre el servicio de la deuda con el flujo de efectivo disponible. El puntaje de sostenibilidad de la deuda de Ahome es de ‘aa'; lo que es el resultado de una razón de repago de la deuda baja, definido como deuda ajustada neta a balance operacional proyectado bajo el caso de calificación de Fitch (1.4x). Las métricas secundarias son la cobertura del servicio de la deuda (ADSCR por sus siglas en inglés), la cual es adecuada y se evalúa en 3.8x. La carga de la deuda fiscal se evalúa en un nivel favorable de 12.6% SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La Perspectiva de la calificación nacional de largo plazo es Estable. Un movimiento al alza en la calificación podría darse si, en el escenario de calificación, se registrara una cobertura del servicio de la deuda superior a 4x durante todo el período de proyecciones, al tiempo que se mantiene la razón de repago por debajo de 5x. Un alza en la calificación también podría darse de mejorar su comparación con pares. Por el contrario, la calificación podría bajar si, en el escenario de calificación, la razón de repago se incrementa por encima de cinco años como consecuencia de un deterioro del margen operativo. Adicionalmente, la calificación podría ajustarse a la baja si, aún con una razón de repago por debajo de 5x, la cobertura del servicio de la deuda se deteriora a niveles menores de 2x. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN La calificación de la calidad crediticia de Ahome se deriva de una combinación de una evaluación de perfil de riesgo ‘Medio Bajo' y una evaluación de sostenibilidad de deuda de ‘aa', también considera evaluación con entidades pares. Fitch no identifica riesgos asimétricos para el Municipio. No se incluye apoyo extraordinario del gobierno federal. SUPUESTOS CLAVE En el escenario de calificación, Fitch aplicó una combinación de estrés en ingresos, egresos y tasa de interés con los supuestos descritos a continuación: - el ingreso operativo aumenta a tmac de 3.8% para 2019 a 2023; - el gasto operativo se incrementa a tmac 4.9% en el período de 2019 a 2023; - deuda adicional: MXN165.3 millones a 15 años en 2022, 15% de acuerdo a lo establecido en la LDF. - tasa de interés creciente (TIIE 28), desde 9.0% en 2019 a 9.9% en 2023. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 11/septiembre/2018 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de Ahome y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2019, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 31/diciembre/2018 y presupuesto 2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Ahome SIN, Municipio de; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; AA-(mex); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Carlos Enrique Aguilar Chinas, Analyst +52 55 5955 1600 Fitch Mexico S.A. de C.V. Blvd. Manuel Avila Camacho No. 88, Edificio Picasso, Piso 10, Col. Lomas de Chapultepec, Mexico City 11950 Secondary Rating Analyst Tito Baeza, Associate Director +52 55 5955 1600 Committee Chairperson Carlos Ramirez, Senior Director +57 1 484 6770
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 9100, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10110207#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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