(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Santiago-February 19: Fitch Ratings - Santiago - 19-Feb-2020 Fitch Ratings ratificó la clasificación en escala nacional de las obligaciones de Bice Vida Seguros de Vida S.A (Bice Vida) en ‘AA+(cl)' tras la aprobación de fusión por absorción con Bice Seguros de Vida S.A (Bice Seguros). La Perspectiva de la clasificación de Bice Vida se mantiene en Desarrollo. El día 4 de febrero de 2020, a través de hecho esencial, la aseguradora anunció que la Comisión del Mercado Financiero (CMF) aprobó la fusión por absorción con Bice Seguros. Concretado el proceso, Bice Vida se mantendrá como la compañía prevalente y como la única aseguradora del grupo. Fitch mantiene la Perspectiva de clasificación de Bice Vida en Desarrollo a la espera de estados financieros fusionados públicos que permitan evaluar los factores principales de clasificación de la compañía fusionada, tales como riesgo de inversiones, endeudamiento, resultados financieros y perfil de negocio entre otros. FACTORES CLAVE DE CLASIFICACIÓN Fitch considera a Bice Vida como un actor importante en la industria de seguros previsionales, beneficiado por una participación de mercado adecuada en un segmento de negocio de desarrollo alto en la industria local. A septiembre de 2019, se posiciona como una compañía de tamaño mediano dentro de la industria de seguros de vida, con una participación de mercado medida en términos de activos de 7,8%, que la ubica en el quinto lugar. La diversificación de productos de Bice Vida es adecuada. Participa en todas las líneas de negocios de la industria, pero con un enfoque particular en rentas vitalicias el que representa 65,3% del total suscrito, seguida de salud (13,9%) y desgravamen (7,5%) al tercer trimestre de 2019. La fusión de las compañías si bien no supone un incremento relevante en el volumen de prima suscrita, ya que la cartera de Bice Seguros corresponde a una cartera en run off, sí incorpora el ingreso de una cartera nueva de clientes lo que podría generar ingresos nuevos en otras líneas de negocios. La unión del negocio en run off de Bice Seguros supone un incremento significativo en el nivel de activos totales, lo que podría permitir el alcanzar los primeros lugares a nivel de industria y fortalecería la evaluación de la escala operativa de la compañía. Los indicadores de endeudamiento de Bice Vida mostraron una tendencia creciente durante el último año, afectados tanto por una actividad mayor en el negocio previsional como por el reparto extraordinario de utilidades al cierre de 2018 A septiembre de 2019, la compañía registró un indicador de endeudamiento operacional de 11,3 veces (x), alineado al promedio mostrado por su grupo comparable. A pesar del incremento, Fitch considera que el indicador es adecuado para el desarrollo de la operación. Lo anterior junto a la estructura patrimonial robusta de Bice Seguros y una política de reparto de utilidades moderada no debiesen afectar los indicadores de solvencia una vez se consolide la fusión. Bice Vida mantiene indicadores de desempeño deficitarios de acuerdo a lo esperado para el tipo de negocios. Esto se refleja en un indicador operacional de 106,7% a septiembre de 2019 (incorpora ajustes por mecanismos de contabilización de diferencia de tipo de cambio y resultado de inversiones). Se espera que la compañía fusionada muestre una reducción paulatina en la estructura de gastos, lo cual podría derivar en cierta mejora para los indicadores consolidados. El portafolio de inversiones de Bice Vida es coherente con su oferta de productos. Sin embargo, en los últimos períodos, su composición ha mostrado una tendencia de riesgo creciente. Si bien el indicador de activos riesgosos de 91,5% a septiembre de 2019, mostró una disminución respecto al cierre de 2018, se ubica dentro de los rangos altos de la industria local y del rango superior contemplado por la agencia para compañías aseguradoras de vida. Fitch estará atenta a la composición nueva del portafolio fusionado; considerando el perfil de riesgo menor mantenido Bice Seguros, pero que sin embargo mostró un incremento en sus indicadores de riesgo de activos al cierre del tercer trimestre de 2019. Esto último podría limitar la mejora del riesgo de la cartera posterior a la fusión de ambas. De acuerdo con los parámetros de Fitch, Bice Vida conserva indicadores de calce favorables, con un diferencial de duraciones ajustadas, en promedio, inferior a un año. Los niveles de suficiencia de activos se han mantenido adecuados durante 2019, estos son positivos en relación con un desafiante escenario de tasas. La suficiencia mantenida a septiembre de 2019 implicó un test de suficiencia de activos (TSA) de 0,9%, lo que refleja un riesgo de reinversión acotado, en línea con la mediana de la industria (0,9%). SENSIBILIDAD DE CLASIFICACIÓN Una vez publicados los estados financieros fusionados, la Perspectiva en Desarrollo de Bice Vida podría resolverse a: - Estable frente al mantenimiento de indicadores de endeudamiento, riesgo de inversiones y resultados operacionales, en los rangos actualmente observados; - Negativa frente al deterioro sostenido en el endeudamiento operacional o en los indicadores de holgura patrimonial junto con el mantenimiento de indicadores de activos riesgosos en los rangos actuales, que son considerados altos por Fitch; - Positiva frente a una mejora sustancial en el perfil de negocios y en los resultados operacionales, así como por una disminución del riesgo promedio de las inversiones que ubique a la compañía en el tramo bajo del segmento comparable. Lo anterior, junto con un fortalecimiento en los indicadores de desempeño financiero, especialmente respecto a aquellos que consideran ingresos devengados (ROAA antes de impuestos). La clasificación mencionada fue requerida y se asignó o se le dio seguimiento por solicitud de la entidad clasificada o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Definiciones de las categorías de riesgo e información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/chile o www.fitchratings.cl. Fitch Chile es una empresa que opera con independencia de los emisores, inversionistas y agentes del mercado en general, así como de cualquier organismo gubernamental. Las clasificaciones de Fitch Chile constituyen solo opiniones de la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra o venta de estos instrumentos Fitch Chile's Independence from issuers, investors and other market relevant participants. La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. Criterios aplicados en escala nacional: - Metodología para la Clasificación de Riesgo de las Obligaciones de Compañías de Seguros; - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). Bice Vida Compania de Seguros S.A.; Clasificaciones Nacionales de Fortaleza Financiera de las Aseguradoras; Afirmada; AA+(cl); RO:Evo Contacts: Primary Rating Analyst Carolina Ocaranza, Associate Director +56 2 2499 3327 Fitch Chile Clasificadora de Riesgo Ltda. Alcantara 200, Of. 202 Las Condes Santiago Secondary Rating Analyst Carolina Alvarez, Director +56 2 2499 3321 Committee Chairperson Eduardo Recinos, Senior Director +503 2516 6606
Media Relations: Loreto Hernandez, Santiago, Tel: +56 2 2499 3303, Email: loreto.hernandez@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Seguros (pub. 09 Jan 2020) https://www.fitchratings.com/site/re/10100737 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10111472#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CLASIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CLASIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/CHILE. LAS CLASIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CLASIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CLASIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. 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