(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-February 12: Fitch Ratings - Monterrey - 12-Feb-2020 Fitch Ratings ratificó la calificación específica del financiamiento bancario del municipio de Axapusco, Estado de México en ‘AAA(mex)vra', por un monto inicial de MXN6.7 millones y saldo a septiembre de 2019 de MXN5.94 millones, contratado con el Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos, S.N.C. en 2014 (Banobras 14). La ratificación de la calificación del crédito Banobras 14 se fundamenta principalmente en la combinación de atributos asignados por Fitch y descritos en la “Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes”, a partir de la calidad crediticia del Estado de México AA(mex) . Los atributos de los fundamentos legales, vehículo de uso especial, fondo de reserva y las coberturas del servicio de la deuda se evaluaron como fuertes; el atributo de cobertura de tasa se clasificó como ‘Medio' y el del análisis del activo afectado como ‘Débil'. De acuerdo con las características evaluadas, la estructura permite dos niveles por encima de la calificación del Estado de México; además, Fitch otorgó un escalonamiento adicional, ya que la estructura cuenta con el respaldo del Fondo General de Participaciones (FGP) del Municipio para el pago del servicio de la deuda. Esto ubica la calificación del financiamiento tres niveles por encima de la calificación actual del Estado de México. El crédito tiene denominación en moneda nacional, plazo de vencimiento de 15 años, periodicidad de pagos mensuales con un perfil de amortización creciente y tasa de interés TIIE a 28 días más un diferencial de acuerdo con la calificación obtenida actual. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Desempeño de Activos – ‘Débil': Fitch considera que los activos afectados para el pago de los créditos presentan características de un atributo ‘Débil'. Para el pago del financiamiento se encuentra afectado a un fideicomiso la totalidad de los recursos del Fondo Estatal de Fortalecimiento Municipal (Fefom), que se distribuyen entre los municipios del Estado de México, de acuerdo con una fórmula que considera población, marginalidad y el inverso de la densidad poblacional. No obstante, el monto global a repartir entre todos los municipios depende exclusivamente de la voluntad del Estado. El recurso ha exhibido un desempeño volátil, así mostró un crecimiento nulo entre 2013 y 2017. En 2018 creció 9.5% y en 2019 tuvo un incremento significativo de 73.9%. Sin embargo, para 2020 el Estado de México presupuesta un monto de MXN2,500 millones que sería 37.5% menor al ministrado en 2019. Vehículo de Uso Especial – ‘Fuerte': El vehículo de uso especial utilizado en la estructura de Banobras 14 es adecuado para satisfacer el servicio de deuda (SD) y se considera como un atributo ‘Fuerte', de acuerdo con la metodología de Fitch. Los recursos ingresan al fideicomiso irrevocable de administración y fuente de pago, cuyo fiduciario es Banco Invex, S.A., Institución de Banca Múltiple, Invex Grupo Financiero TR1(mex) , calificado con la máxima calificación otorgada por Fitch. Fondo de Reserva – ‘Fuerte': La estructura tiene la obligación contractual de constituir y mantener un fondo de reserva, el cual es equivalente 3 veces (x) la amortización del SD. La agencia considera que este factor es ‘Fuerte' para la estructura. Cobertura de Servicio de la Deuda – ‘Fuerte': Las coberturas modeladas por Fitch en escenarios de calificación utilizan a Fefom como fuente de pago, son superiores a 2x el SD, por lo que este factor se valora como un atributo ‘Fuerte'. En 2019, las coberturas mínimas observadas fueron mayores a 2x el SD. Cobertura de Riesgo de Tasa de Interés – ‘Medio': El crédito no tiene la obligación de contratar una cobertura de tasa de interés durante su vigencia, por lo que se considera como un atributo ‘Medio' para el financiamiento. Fundamentos Legales – ‘Fuerte': Los fundamentos legales de la estructura son robustos, atributo ‘Fuerte' para la calificación. Para la asignación de la calificación, Fitch realizó un análisis jurídico de la estructura con el apoyo de un despacho legal externo de reconocido prestigio. Se concluyó que los documentos de la transacción contienen obligaciones válidas y exigibles al Municipio y que cumplen con el marco regulatorio establecido. Escalonamiento Adicional – Participaciones: Fitch considera una mejora crediticia adicional para esta estructura debido a que también está respaldada por el FGP, por lo que, en un escenario de calificación, las coberturas son superiores a 1.0x. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La calificación del financiamiento de Banobras 14 está ligada a la calificación del Estado de México AA(mex) y podría modificarse a la baja si la calificación del estado se deteriora en dos niveles. Por otra parte, un incumplimiento pactado previamente en los documentos de la transacción o algún deterioro de los factores importantes que se pactaron podrían influir de manera negativa en la calificación del financiamiento. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Diciembre 7, 2017); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 23/octubre/2018 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de Axapusco, Estado de México, Fefom, también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Documentos relacionados con los créditos calificados, entre los que se encuentran los contratos de los créditos, fideicomiso, afectación de ingresos, entre otros. Además, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: Estados de cuenta del fideicomiso de administración hasta diciembre de 2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Axapusco EM, Municipio de ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex)vra ------Banobras 14 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex)vra Contacts: Primary Rating Analyst Imelda Argelia Escoto Sepulveda, Associate Director +52 81 8399 9154 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Orel Montemayor, Analyst +52 81 8399 9108 Committee Chairperson Ileana Selene Guajardo Tijerina, Senior Director +52 81 8399 9100
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 9100, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (pub. 07 Dec 2017) https://www.fitchratings.com/site/re/10012728 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10110759#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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