(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-February 26: Fitch Ratings ratificó la calificación de largo plazo en escala nacional del Municipio de Celaya, Guanajuato en ‘AA(mex)'. La Perspectiva es Estable. La ratificación de calificación refleja una razón de repago de la deuda y cobertura del servicio de la deuda que da un puntaje combinado de ‘aa' en la sostenibilidad de deuda, así como un perfil de riesgo de rango Medio Bajo, producto de la combinación de los factores clave de riesgo (FCR). De acuerdo con la metodología, y considerando la calificación en escala internacional de México, los FCR de los Gobiernos Locales y Regionales (GLR) únicamente pueden ser clasificados en un rango Medio o Más Débil. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN El perfil de riesgo del municipio refleja la solidez de los ingresos, la adaptabilidad de los gastos, la solidez de los pasivos, la liquidez y la flexibilidad de los pasivos y la liquidez como FCR clasificados en ‘Medio' mientras que adaptabilidad de los ingresos y la sostenibilidad de los gastos, se evalúan en ‘Más Débil'. Solidez de los Ingresos - ‘Medio': Los ingresos operativos están relacionados estrechamente con el desempeño de las transferencias nacionales, provenientes de la contraparte soberana calificada en ‘BBB' en escala internacional y ‘AAA(mex)' en escala nacional. Fitch considera que el marco institucional de asignación de transferencias y su evolución son estables y predecibles. Para el municipio, se observa un crecimiento real de sus ingresos operativos (3.9%) por encima del crecimiento del producto interno bruto (PIB) real nacional (2.0%). Además, el Municipio presenta una recaudación de impuestos dinámica impulsada por el crecimiento económico local. Los ingresos propios representaron en promedio 30% de los ingresos totales durante 2014 a 2018. En el escenario de calificación, Fitch considera un crecimiento conservador de los ingresos operativos. Adaptabilidad de los Ingresos - ‘Más Débil': La adaptabilidad de los ingresos de Celaya se evalúa como ‘Más Débil' porque Fitch considera que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en México presentan una capacidad baja de recaudación local y una autonomía fiscal limitada, lo que dificulta compensar una caída en ingresos federales mediante un esfuerzo recaudatorio mayor. Los ingresos por impuestos respecto a los ingresos totales representan, en promedio el 16% en los últimos tres años (2016 a 2018), lo cual indica una dependencia sustancial en las transferencias nacionales y estatales. Los principales impuestos que recauda la entidad son el impuesto predial y el impuesto sobre adquisición de inmuebles (ISAI). La recaudación del impuesto predial tiene una tasa media anual de crecimiento (tmac) para el periodo de 2014 a 2018 de 9%, mientras que la tmac del ISAI para el mismo período es de 24%. El municipio lleva a cabo diversos esfuerzos de recaudación tales como campañas para incentivar el pago y trabajar en la cartera vencida; para el caso del predial y para el ISAI, se cambió a tasa progresiva y se actualizaron los valores. Respecto a la asequibilidad de Celaya, de acuerdo con el índice de marginación del Consejo Nacional de Población (Conapo) es considerado muy bajo y el PIB per cápita del Municipio es de USD3,599; se posiciona en el lugar 33 de los municipios calificados por Fitch. Sostenibilidad de los Gastos - ‘Más Débil': El Municipio tiene responsabilidades en sectores básicos como seguridad, alumbrado y recolección de basura, entre otros, los cuales son evaluados por Fitch con un crecimiento estable en el mediano plazo. En los últimos años, los gastos operativos han tenido un crecimiento similar al de los ingresos operativos. La tmac de 2014 a 2018 de los gastos operativos (8.6%) es ligeramente mayor que la tmac de los ingresos operativos (8.2%). Los márgenes operativos (balance operacional entre ingresos operativos) de la entidad promediaron 12% en los últimos cinco años (2014 a 2018). La agencia evalúa este factor en ‘Más Débil' debido a que el gasto operativo ha crecido en mayor proporción que el ingreso operativo aunado a que el margen operativo se encuentra por debajo de la mediana de los municipios calificados por Fitch. Adaptabilidad de los Gastos - ‘Medio': Pese a la normatividad de disciplina financiera y a las disposiciones para mantener un balance presupuestario sostenible, en general, las entidades en México reportan márgenes operativos bajos que les restan flexibilidad presupuestal. La estructura de gastos del Municipio es medianamente inflexible puesto que los gastos operativos (GO) representan alrededor de 73% del gasto total y el gasto de capital 26%. Por otra parte, dado que gran parte de las transferencias del gobierno federal y estatal están etiquetadas por ley a generar inversión o cubrir ciertos gastos, Fitch considera que la capacidad del gobierno municipal para reducir los gastos es moderada. Solidez de los Pasivos y la Liquidez - ‘Medio': En México existen reglas prudenciales para controlar la deuda. Se considera que el marco nacional es moderado. El Sistema de Alertas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, clasifica el endeudamiento de Celaya como sostenible, lo que le permitiría, de acuerdo a la Ley de Disciplina Financiera (LDF), contratar hasta 15% de los ingresos disponibles. De igual manera, la LDF dispone que los préstamos contratados a corto plazo pudieran ser de hasta 6% de sus ingresos totales. La deuda de Celaya se compone por un crédito de largo plazo con BBVA (MC:BBVA) Bancomer, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero BBVA Bancomer (BBVA Bancomer) por un monto de MXN350 millones a un plazo de 15 años. El saldo al 31 de diciembre de 2019 es de MXN264.2 millones. El crédito no cuenta con una cobertura de tasa de interés ni fondo de reserva. Tiene un esquema de pagos fijos y el Municipio ha hecho prepagos de MXN14 millones en los últimos dos ejercicios. En materia de pensiones, la entidad cuenta con doble sistema, a través del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) y a través del Municipio. En 2018, la erogación por concepto de Seguridad Social y pensiones y jubilaciones fue de MXN158.2 millones. Dicho monto representó 12% del gasto operativo del mismo año. La agencia considera que este elemento es un riesgo asimétrico para la calificación de Celaya. Los servicios de agua los provee la Junta Municipal de Agua Potable y Alcantarillado de Celaya (Jumapa). El Municipio respalda una línea de crédito contingente y revolvente por MXN25 millones de un contrato de asociación público-privada (APP) del Organismo. Sin embargo, actualmente no se considera una contingencia para Celaya debido a que la línea de crédito está vigente desde 2008 y nunca se ha utilizado. Además, considerando que Jumapa tiene una posición financiera favorable. Flexibilidad de los Pasivos y la Liquidez - ‘Medio': Celaya presenta una posición de liquidez adecuada. Al evaluar la métrica de liquidez (efectivo y equivalentes a deuda de corto plazo y pasivos circulante no bancarios), en 2018 el indicador fue 12.7 veces (x), se mantuvo por arriba de 1.0x. El Municipio no hace uso de esquemas de corto plazo. Evaluación de la Sostenibilidad de la Deuda - ‘aa': La razón de repago de la deuda, definida como deuda ajustada neta sobre balance operacional proyectado bajo el caso de calificación de Fitch, se estima en 0.6x en 2023, con un resultado de ‘aaa'. Asimismo, la métrica secundaria de cobertura del servicio de la deuda (ADSCR por sus siglas en inglés) se calcula en 2.1x en el mismo año. Cabe mencionar que si bien la razón de repago está en un puntaje de ‘aaa', Fitch incorpora la evaluación de la métrica secundaria ADSCR lo que lleva a una evaluación final de la sostenibilidad de la deuda de ‘aa'. De acuerdo con la metodología, Fitch clasifica a las entidades mexicanas como gobiernos tipo B, debido a que cubre su servicio de deuda con su flujo anual de efectivo. Celaya se encuentra en el estado de Guanajuato AAA(mex) y forma parte del Corredor Industrial del Bajío. De acuerdo con información del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi) en 2015 su población ascendió a 494,304 habitantes con una tmac para el período de 2010 a 2015 de 1.1%. El grado de concentración económica es bajo y el sector con mayor concentración es la industria alimentaria. De acuerdo con el Municipio, en los últimos años Celaya ha recibido diversas inversiones de varios sectores, entre los que se encuentra la industria automotriz, metalmecánica, farmacéutica, alimentaria, logística, entre otras. Además, cuenta con dos clústeres y 10 parques industriales. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La Perspectiva de la calificación nacional de largo plazo es Estable. Un movimiento al alza en la calificación podría darse si se mantiene un nivel de repago de la deuda por debajo de 5x y presenta una cobertura del servicio de deuda cercana a 4x en un escenario de calificación que compare favorablemente con sus pares. Por el contrario, la calificación podría bajar si la cobertura del servicio de la deuda se encuentra por debajo de 2x en un escenario de calificación. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN La calificación de la calidad crediticia de Celaya se deriva de una combinación de una evaluación de perfil de riesgo ‘Medio Bajo' y una evaluación de sostenibilidad de deuda de ‘aa', también considera evaluación con entidades pares. Fitch aplica un riesgo asimétrico en lo que corresponde a pasivos por pensiones, no incluye riesgos asimétricos relacionados a gestión y gobernanza ni políticas contables, ni incluye apoyo extraordinario del Gobierno Federal. SUPUESTOS CLAVE En el escenario de calificación, Fitch aplicó una combinación de estrés en ingresos, egresos y tasa de interés con los supuestos descritos a continuación: - el ingreso operativo aumenta a tmac de 4% para 2019 a 2023; - el gasto operativo se incrementa a tmac 5% entre 2019 y 2023; - tasa de interés creciente (TIIE 28), desde 9.0% en 2019 a 9.9% en 2023; - deuda adicional de largo plazo en 2020 de 15% de los ingresos de libre disposición; - no se considera deuda adicional de corto plazo. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros La deuda ajustada incluye la deuda directa de largo y corto plazo del Municipio. La deuda neta corresponde a la diferencia entre la deuda y el efectivo al cierre del año considerado como no restringido. Criterios aplicados en escala nacional - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 5/junio/2019 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de Celaya y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2019, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 31/diciembre/2018, presupuesto 2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Celaya GTO, Municipio de; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AA(mex); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Maria Fernanda Pena, Analyst +52 81 8399 9100 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Martha Isabel Gonzalez Martinez, Associate Director +52 81 8399 9100 Committee Chairperson Ileana Selene Guajardo Tijerina, Senior Director +52 81 8399 9100
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 9100, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10112219#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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