(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Mexico City-February 28: Fitch Ratings afirmó la calificación de largo plazo en escala nacional del municipio de Durango, Durango en ‘AA-(mex)'. La Perspectiva es Estable. La ratificación de calificación refleja una razón de repago de la deuda y cobertura del servicio de la deuda que da un puntaje combinado de ‘aa' en la sostenibilidad de deuda, así como un perfil de riesgo de rango ‘Más Débil', producto de la combinación de los factores clave de riesgo (FCR). De acuerdo a la “Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales”, y considerando la calificación en escala internacional de México, los FCR de los Gobiernos Locales y Regionales (GLR) únicamente pueden ser clasificados en un rango ‘Medio' o ‘Más Débil'. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN El perfil de riesgo ‘Más Débil' del municipio refleja una combinación de tres FCR clasificados en ‘Medio' y tres en ‘Más Débil'. Solidez de los Ingresos - ‘Medio': Los ingresos operativos están relacionados estrechamente con el desempeño de las transferencias nacionales, provenientes de la contraparte soberana calificada en ‘BBB' en escala internacional y ‘AAA (mex)' en escala nacional. Fitch considera que el marco institucional de asignación de transferencias y su evolución son estables y predecibles. Para el Municipio, se observa un desempeño mayor al de sus ingresos operativos (5.4% TMAC real tres años) al crecimiento del producto interno bruto (PIB) real nacional. Además, Durango presenta una recaudación de impuestos dinámica impulsada por el crecimiento económico local. En el escenario de calificación, Fitch considera un crecimiento conservador de los ingresos operativos. Adaptabilidad de los Ingresos - ‘Más Débil: La adaptabilidad de los ingresos en Durango se evalúa como ‘Más Débil' ya que Fitch considera que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en México presentan una capacidad baja de recaudación local y una autonomía fiscal limitada. El Municipio registró una razón de impuestos locales respecto a los ingresos totales de 20%, lo que implica una dependencia importante en las transferencias nacionales y estatales. Sin embargo, se estima que una caída de 50% de recursos federales o estatales no podría ser compensada por los ingresos propios del Municipio. Sostenibilidad de los Gastos - ‘Medio': El Municipio tiene responsabilidades en sectores básicos como seguridad, alumbrado, recolección de basura, y agua potable y saneamiento básico. En los últimos años, los gastos operativos han presentado una tmac similar a la de los ingresos operativos. Esto ha permitido que los márgenes operativos promedien 15%; aunque cabe mencionar que han mostrado una tendencia decreciente a partir de 2016. La agencia considera que estos gastos no presentan comportamientos altamente contra-cíclicos y, por tanto, se espera que su crecimiento sea estable en el mediano plazo. Adaptabilidad de los Gastos - ‘Más Débil': Pese a la normatividad de disciplina financiera y a las disposiciones para mantener un balance presupuestario sostenible, en general, las entidades en México reportan márgenes operativos bajos que les restan flexibilidad presupuestal. La estructura de gastos del Municipio es medianamente inflexible puesto que los gastos operativos (GO) representan alrededor de 87% del gasto total y el gasto de capital 11%. Por otra parte, dado que gran parte de las transferencias del gobierno federal y estatal están etiquetadas por ley a generar inversión o cubrir ciertos gastos, Fitch opina que la capacidad del gobierno municipal para reducir los gastos es limitada. En este caso, se considera que la adaptabilidad de los gastos se considera como ‘Más Débil' dado al aumento significativo del gasto operativo en los últimos períodos. Solidez de los Pasivos y la Liquidez - ‘Medio': En México existen reglas prudenciales para controlar la deuda. Se considera que el marco nacional es moderado. El Sistema de Alertas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, clasifica el endeudamiento de Durango como Sostenible, lo que le permitiría, de acuerdo a la Ley de Disciplina Financiera (LDF), contratar hasta 15% de los ingresos disponibles. De igual manera, la LDF dispone que los préstamos contratados a corto plazo pudieran ser de hasta 6% de sus ingresos totales. Al 31 de diciembre de 2018, el monto de deuda de largo plazo reportado por el Municipio fue de MXN377.8 millones, este saldo está compuesto por nueve créditos de largo plazo contratados con las entidades bancarias Banco Mercantil del Norte, S. A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Banorte (MX:GFNORTEO) (Banorte) y Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos, Sociedad Nacional de Crédito, Institución de Banca de Desarrollo (Banobras). Actualmente Fitch solo califica al crédito Banobras10 en ‘AAA (mex)'. Asimismo, la agencia considera que el organismo de agua descentralizado, Aguas del Municipio de Durango (AMD (NASDAQ:AMD)), no representa una contingencia para el Municipio, ya que ha mantenido una situación financiera superavitaria en los últimos períodos analizados. Al igual en materia de seguridad social, los trabajadores del Municipio están afiliados al Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS), por lo que la agencia considera que esta no es una contingencia que afecte las finanzas del Municipio.
Flexibilidad de los Pasivos y la Liquidez - ‘Más Débil': El municipio de Durango presenta una posición de liquidez adecuada. No obstante, al evaluar la métrica de liquidez (efectivo y equivalentes a deuda de corto plazo y pasivos circulante no bancarios), en 2018 el indicador fue 0.32 veces (x), siendo esta una cifra menor a 1x y registrando una disminución considerable comparado con la métrica registrada en 2017 (1.36x). Por lo anterior, la agencia califica este factor como ‘Más Débil'. Cabe mencionar que el Municipio, a finales de 2018, tomó un crédito de corto plazo por una cantidad de MXN50 millones con Lumo Financiera. Evaluación de la Sostenibilidad de la Deuda - ‘aa': El puntaje de sostenibilidad de la deuda de Durango es de ‘aa', siendo este el resultado de una razón de repago de la deuda bajo, definido como deuda ajustada neta sobre balance operacional proyectado bajo el caso de calificación de Fitch. Se espera que permanezca por debajo de 5x en 2023. Las métricas secundarias son la cobertura del servicio de la deuda (ADSCR por sus siglas en inglés), el cual es bajo y se evalúa en menos de 4x (2.5x), y la carga de la deuda fiscal, la cual también se evalúa en un nivel muy bajo de 15.3%. De acuerdo con la metodología, Fitch clasifica a las entidades mexicanas como gobiernos tipo B, debido a que cubre su servicio de deuda con su flujo anual de efectivo. El Municipio es la capital del estado de Durango A(mex) , tiene una extensión territorial de 9,259.71 kilómetros cuadrados, lo que representa 7.51% del territorio estatal. Según el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi), en 2015 el Municipio tenía 654 mil habitantes, lo que equivale 37.32% de la población estatal. De acuerdo con el Consejo Nacional de Población (Conapo), en 2015 Durango presentó un grado de marginación muy bajo. Por otra parte, el Consejo Nacional de Evaluación de la Política de Desarrollo Social (Coneval) afirma que 37.1% de la población del Municipio se encuentra en una situación de pobreza moderada, mientras que 5.1% está en situación de pobreza extrema. Según el índice de Competitividad Urbana 2016 del Instituto Mexicano para la Competitividad (Imco), el Municipio se posicionó en el noveno lugar a nivel nacional. Dentro de los diversos subíndices analizados por el Imco, Durango destacó positivamente por tener un sistema de derecho confiable y objetivo, poseer un manejo sustentable del medio ambiente y contar con un sistema político estable y funcional. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La Perspectiva de la calificación nacional de largo plazo es Estable. Un movimiento a la alza podría darse como resultado de una cobertura por encima de 4x al igual que una mejora con respecto a sus métricas de sostenibilidad proyectadas en un escenario de calificación que compare en línea con Municipios en un rango superior de calificación . Por el contrario, la calificación podría bajar al no comparar con pares ante un deterioro en sus métricas de deuda resultando en una cobertura por debajo de 2x, en el escenario de calificación. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN La calificación de la calidad crediticia de Durango se deriva de una combinación de una evaluación de perfil de riesgo ‘Más Débil' y de sostenibilidad de deuda en ‘aa', a la par que se considera una evaluación con entidades pares. En este caso, no se encontraron riesgos asimétricos que puedan llegar a afectar la calificación. SUPUESTOS CLAVE En el escenario de calificación, Fitch aplicó una combinación de estrés en ingresos, egresos y tasa de interés con los supuestos descritos a continuación: - el ingreso operativo aumenta a tmac de 3.8% para 2019 a 2023; - el gasto operativo se incrementa a tmac 5.2% entre 2019 y 2023; - tasa de interés creciente (TIIE 28), desde 9.0% en 2019 a 9.9% en 2023; - deuda de corto plazo de acuerdo con el máximo histórico reportado por el Municipio. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional: - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 11/diciembre/2018 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de Durango y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2019, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 31/diciembre/2018, presupuesto 2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Durango DGO, Municipio de; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AA-(mex); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Karla Zapata, Analyst +52 55 5955 1624 Fitch Mexico S.A. de C.V. Blvd. Manuel Avila Camacho No. 88, Edificio Picasso, Piso 10, Col. Lomas de Chapultepec, Mexico City 11950 Secondary Rating Analyst Alejandro Guerrero, Associate Director +52 55 5955 1607 Committee Chairperson Christophe Parisot, Managing Director +33 1 44 29 91 34
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 9100, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10112536#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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