(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-February 10: Fitch Ratings - Monterrey - 10-Feb-2020: Fitch Ratings ratificó la calificación de largo plazo en escala nacional del municipio de Tampico, Tamaulipas en ‘A+(mex)‘. La Perspectiva se mantiene Estable. La acción de calificación es resultado de la evaluación de los gobiernos locales y regionales (GLR) bajo la nueva “Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales”. La calificación del Municipio considera una razón de repago de la deuda y cobertura del servicio de la deuda que da un puntaje combinado de ‘aa' en la sostenibilidad de deuda, así como un perfil de riesgo de rango ‘Más Débil', producto de la combinación de los factores clave de riesgo (FCR). De acuerdo con la metodología, y considerando la calificación en escala internacional de México, los FCR de los GLR únicamente pueden ser clasificados en un rango ‘Medio Bajo' o ‘Más Débil'. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Fitch clasifica los siguientes factores del perfil de riesgo de Tampico como ‘Medio': solidez de los ingresos, adaptabilidad de los gastos y solidez de los pasivos y la liquidez. Por otra parte, la adaptabilidad de los ingresos, sostenibilidad de los gastos y flexibilidad de los pasivos y la liquidez son clasificados como ‘Más Débil'. Solidez de los Ingresos – ‘Medio': Los ingresos operativos de Tampico se relacionan estrechamente con el desempeño de las transferencias nacionales, provenientes de la contraparte soberana calificada en 'BBB' en escala internacional y 'AAA(mex)'. Fitch considera que el marco institucional de asignación de transferencias y su evolución son estables y predecibles. Por otra parte, se observa un desempeño inferior de sus ingresos operativos (tasa media anual de crecimiento tmac 2014 a 2018 de 0.7% en términos reales) al crecimiento del producto interno bruto (PIB) nacional (2.3% real), pero superior al gasto operacional de -4.8% (real) del período. En el escenario de calificación, Fitch considera un crecimiento conservador de los ingresos operativos de 3.8% nominal. Adaptabilidad de los Ingresos – ‘Más Débil': La adaptabilidad de los ingresos de Tampico se evalúa como ‘Más Débil' porque Fitch considera que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en México presentan una capacidad baja de recaudación local y una autonomía fiscal limitada, lo que dificulta compensar una caída en ingresos federales mediante un esfuerzo recaudatorio mayor. Además, los ingresos propios respecto a los ingresos operativos representaron 22.2% en 2018, lo cual indica una dependencia significativa en las transferencias nacionales y estatales. Sostenibilidad de los Gastos – ‘Más Débil': El Municipio tiene responsabilidades en sectores básicos como seguridad, alumbrado, recolección de basura, y agua potable y saneamiento básico. La agencia considera que estos gastos no presentan comportamientos altamente contracíclicos y, por tanto, espera que su crecimiento sea estable en el mediano plazo. De 2014 a 2018, los gastos operativos obtuvieron una tmac por debajo de la de los ingresos operativos (-0.9% frente a 4.8%). Lo anterior debido al control en el gasto del Municipio y a los gastos extraordinarios que se tuvieron en 2014 y 2015, debido a las erogaciones por la compra y reparación de luminarias, la instalación de los mercados temporales y al finiquito en noviembre de 2015 del adeudo de luminarias que databa de 2012. Derivado de lo anterior, el margen operativo de Tampico ha sido relativamente volátil durante el período de análisis, aunque con tendencia creciente durante los últimos dos años. La agencia espera que el gasto se mantenga controlado en 2020 y los siguientes tres años. Adaptabilidad de los Gastos – ‘Medio': Pese a la normatividad de disciplina financiera y a las disposiciones para mantener un balance presupuestario sostenible, en general, las entidades en México reportan márgenes operativos bajos que les restan flexibilidad presupuestal. La estructura de gastos del Municipio es medianamente inflexible puesto que el gasto operativo representó alrededor de 74.3% del gasto total y 25.2% del gasto de capital (promedios de cinco años). Por otra parte, dado que gran parte de las transferencias del gobierno federal y estatal están etiquetadas por ley a inversión o determinados rubros del gasto, Fitch considera que la capacidad del Municipio para reducir el gasto es limitada. Solidez de los Pasivos y la Liquidez – ‘Medio': En México existen reglas prudenciales para controlar la deuda. Se considera que el marco nacional es moderado. El Sistema de Alertas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), clasifica el endeudamiento de Tampico como sostenible, lo que le permitiría, según la Ley de Disciplina Financiera (LDF), contratar hasta 15% de los ingresos de libre disposición. De igual manera, la LDF dispone que los préstamos contratados a corto plazo podrían ser de hasta 6% de sus ingresos totales. El saldo de la deuda directa a septiembre de 2019 fue de MXN90.8 millones y está compuesta por un crédito contratado con Banobras en 2015, para el establecimiento de los mercados municipales. Recientemente, el Cabildo de Tampico aprobó la solicitud de un financiamiento por hasta MXN100 millones, para el proyecto de desarrollo de la Laguna del Carpintero como parte de un desarrollo turístico en el Municipio. Conforme a los escenarios modelados por Fitch en su escenario de calificación, este posible crédito ya se encuentra incorporado en las proyecciones de endeudamiento y en la calidad crediticia de la entidad. Flexibilidad de los Pasivos y la Liquidez – ‘Más Débil': La liquidez del Municipio ha sido históricamente limitada. Con base en lo registrado históricamente, el efectivo disponible del Municipio en relación con la deuda de corto plazo y el pasivo circulante conforme al Sistema de Alertas de la SHCP ha sido inferior a 1 vez (x) en promedio. En 2018, el pasivo circulante (PC) totalizó MXN223.6 millones, lo que equivale a 78 días de gasto primario (gasto total menos intereses). Tampico no hace uso de cadenas productivas ni cuenta con líneas de crédito a corto plazo. Además, no cuenta con contratos de arrendamiento financiero. Evaluación de la Sostenibilidad de la Deuda – ‘aa': El puntaje de sostenibilidad de la deuda de Tampico de 'aa' se debe a una razón de repago de la deuda de ‘aaa', definido como deuda ajustada neta a balance operacional proyectado bajo el caso de calificación de Fitch, y de métricas secundarias con un puntaje de ‘aaa' y ‘aa'. Fitch espera que la razón de repago de la deuda permanezca por debajo de 5x en 2023. Las métricas secundarias son la cobertura del servicio de la deuda (balance operativo entre servicio de la deuda), la cual se ubicaría entre 2x a 4x al final de la administración actual (2021) con un puntuaje de 'aa', considerando un escenario de calificación modelado por la agencia y conforme a la LDF, la toma de endeudamiento de corto plazo, y la carga de la deuda fiscal, que se evalúa en un nivel inferior a 50% en 2023 con un puntaje de ‘aaa'. La agencia proyecta que el margen operativo del Municipio se mantendrá estable en niveles cercanos a 14% durante los siguientes tres años. Tampico es una ciudad ubicada en el sureste del estado de Tamaulipas [A(mex) Perspectiva Estable]. Forma parte de una zona conurbada con los municipios de Altamira [A+(mex) Perspectiva Estable] y Madero, en Tamaulipas, y Pueblo Viejo, en Veracruz. Se encuentra en la frontera con el estado de Veracruz [BBB(mex) Perspectiva Positiva] hacia el Sur y el Golfo de México hacia el Este. De acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi), en 2015 la población de Tampico era de 314 mil habitantes, lo que representa 9.1% de la población total del Estado. Asimismo, conforme al Consejo Nacional de Población (Conapo), Tampico cuenta con un grado de marginación “muy bajo”. Según el Censo Económico 2014 del Inegi, el Municipio se ubica en la tercera posición con 12.1% de la participación de unidades económicas y en la cuarta posición con 10.9% del personal ocupado total del Estado. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La Perspectiva de la calificación de Tampico es Estable, por lo que Fitch no espera un movimiento de la misma en el corto plazo. No obstante, un alza en la calificación se podría presentar ante una cobertura del servicio de la deuda superior a 4x en el escenario de calificación, y un desempeño adecuado del Municipio con respecto a entidades de la misma categoría. Asimismo, balances estables aunados a un control en el gasto operativo y niveles favorables y consistentes de liquidez que deriven en una mejora en su perfil de riesgo, podría favorecer a la calidad crediticia de la entidad. Por otra parte, un movimiento a la baja podría darse como resultado de la presencia de riesgos asimétricos mayores, así como una razón de repago consistentemente superior a 5x y una cobertura del servicio de la deuda en niveles inferiores a 2x en el escenario de calificación. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN El perfil crediticio independiente del Municipio se deriva de una combinación de una evaluación de perfil de riesgo ‘Más Débil' y una evaluación de sostenibilidad de la deuda de ‘aa'. También considera la evaluación con entidades pares. La agencia aplicó un riesgo asimétrico en materia de gestión financiera del pasivo circulante, el cual ha sido históricamente alto. Fitch no aplicó ningún riesgo asimétrico en lo que corresponde a los pasivos por pensiones. Aunque el Municipio no cuenta con un sistema formal de pensiones, y hace frente a este gasto de manera directa, el gasto por concepto de jubilaciones y pensiones es bajo: se erogaron alrededor de MXN30 millones o 3.5% de los ingresos operativos en 2018. La agencia no considera apoyo extraordinario del Gobierno Federal. Bajo la metodología para calificar GLR, Fitch clasifica a Tampico como tipo B, debido a que cubre su servicio de deuda con su flujo anual de efectivo. SUPUESTOS CLAVE En el escenario de calificación, Fitch aplicó una combinación de estrés en ingresos, egresos y tasa de interés con los supuestos descritos a continuación: - el ingreso operativo aumenta a tmac de 3.8% para 2019-2023; - el gasto operativo aumenta a tmac 5.4% para 2019-2023; - tasa de interés creciente (TIIE 28), desde 9% en 2019 a 9.9% en 2023; - deuda adicional de largo plazo del 15% de los ingresos de libre disposición en 2020; - deuda adicional de corto plazo del 3% de los ingresos totales en 2019 y 2020. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros La deuda ajustada incluye la deuda directa del Municipio. La deuda neta corresponde a la diferencia entre la deuda y el efectivo al cierre del año considerado como no restringido. Criterios aplicados en escala nacional - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 18/febrero/2019 FUENTES DE INFORMACIÓN: Municipio de Tampico y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2019, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 31/diciembre/2018, presupuesto 2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Tampico TAMPS, Municipio de; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; A+(mex); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Alberto Hernandez Villarreal, Associate Director +52 81 8399 9100 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Orel Montemayor, Analyst +52 81 8399 9108 Committee Chairperson Carlos Ramirez, Senior Director +57 1 484 6770
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 9100, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10110400#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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