(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-February 17: Fitch Ratings - Monterrey - 17-Feb-2020: Fitch Ratings ratificó la calificación de largo plazo en escala nacional del municipio de Hermosillo, Sonora en ‘BB(mex)'. La Perspectiva se mantiene Negativa. La acción de calificación es resultado de la evaluación de los gobiernos locales y regionales (GLR) bajo la nueva “Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales”. La calificación del Municipio considera una razón de repago de la deuda, cobertura del servicio de la deuda y carga de la deuda fiscal que da un puntaje combinado de ‘a' en la sostenibilidad de deuda, así como un perfil de riesgo de rango ‘Más Débil', producto de la combinación de los factores clave de riesgo (FCR). De acuerdo con la metodología, y considerando la calificación en escala internacional de México, los FCR de los GLR únicamente pueden ser clasificados en un rango ‘Medio' o ‘Más Débil'. Asimismo, la calificación considera los riesgos asimétricos importantes en materia de gestión y gobernanza y los incumplimientos en la deuda financiera del Municipio observados a finales de 2018 y en 2019. La Perspectiva Negativa se fundamenta en la posición de liquidez débil y en el uso continuo de esquemas de financiamiento de corto plazo, lo que aumenta el riesgo de incumplimiento. La agencia dará seguimiento al acuerdo de terminación anticipada de la concesión de alumbrado público y a las obligaciones de pago acordadas por el Municipio. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Fitch clasifica los siguientes factores del perfil de riesgo de Hermosillo: solidez de los ingresos como ‘Medio', adaptabilidad de los ingresos, sostenibilidad y adaptabilidad de los gastos, y solidez y flexibilidad de los pasivos y la liquidez son clasificados como ‘Más Débil'. Solidez de los Ingresos – ‘Medio': Los ingresos operativos de Hermosillo están relacionados estrechamente con el desempeño de las transferencias nacionales, provenientes de la contraparte soberana calificada en 'BBB' en escala internacional y 'AAA(mex)' en escala nacional. Fitch considera que el marco institucional de asignación de transferencias y su evolución son estables y predecibles. Por otra parte, se observa un desempeño superior de sus ingresos operativos (tasa media anual de crecimiento tmac 2014 a 2018 de 6.6% en términos reales) al crecimiento del producto interno bruto (PIB) nacional (2.3% real), y superior al gasto operacional de -2.8% (real) del período. El crecimiento de los ingresos operativos durante el período se vio influenciado positivamente por el desempeño favorable del impuesto predial y del impuesto sobre adquisición de bienes inmuebles (ISAI), y por ingreso extraordinario en materia de aprovechamientos en 2018. En el escenario de calificación, Fitch considera un crecimiento conservador de los ingresos operativos de 3.6% nominal. Adaptabilidad de los Ingresos – ‘Más Débil': La adaptabilidad de los ingresos de Hermosillo se evalúa como ‘Más Débil' porque Fitch considera que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en México presentan una capacidad baja de recaudación local y una autonomía fiscal limitada, lo que dificulta compensar una caída en ingresos federales mediante un esfuerzo recaudatorio mayor. Además, los ingresos propios respecto a los ingresos operativos representaron 44.2% durante el período, lo cual indica una dependencia significativa en las transferencias nacionales y estatales, aunque menor que el promedio de los municipios mexicanos. Sostenibilidad de los Gastos – ‘Más Débil': El Municipio tiene responsabilidades en sectores básicos como seguridad, alumbrado, recolección de basura, y agua potable y saneamiento básico. La agencia considera que estos gastos no presentan comportamientos altamente contracíclicos y, por tanto, espera que su crecimiento sea estable en el mediano plazo. De 2014 a 2018, los gastos operativos obtuvieron una tmac por debajo de la de los ingresos operativos (1.2% frente a 11%). La administración ha realizado diversas acciones para reducir la estructura administrativa del Municipio, como la desaparición y fusión de algunas dependencias, lo que ha impactado en una reducción en el rubro de servicios personales y en servicios generales a través de una disminución del gasto en arrendamientos de inmuebles. El margen operativo del Municipio ha sido volátil durante el período de análisis, aunque con tendencia positiva durante los últimos dos años. Adaptabilidad de los Gastos – ‘Más Débil': Pese a la normatividad de disciplina financiera y a las disposiciones para mantener un balance presupuestario sostenible, en general, las entidades en México reportan márgenes operativos bajos que les restan flexibilidad presupuestal. La estructura de gastos del Municipio es inflexible puesto que el gasto operativo representa alrededor de 78.8% del gasto total y 16.4% del gasto de capital (promedios de cinco años). Por otra parte, dado que gran parte de las transferencias del gobierno federal y estatal están etiquetadas por ley a inversión o determinados rubros del gasto, Fitch considera que la capacidad del Municipio para reducir el gasto es limitada. Solidez de los Pasivos y la Liquidez – ‘Más Débil': En México existen reglas prudenciales para controlar la deuda. Se considera que el marco nacional es moderado. No obstante, Fitch considera que el marco específico del Municipio para el manejo de la deuda y la liquidez es débil. Lo anterior se refleja en el incumplimiento de su deuda financiera a finales de 2018 y principios de 2019 y en julio de 2019, derivado de esquemas de factoraje financiero y créditos de corto plazo. Asimismo, la agencia considera que el apetito de riesgo del Municipio es alto y mantiene riesgos sustanciales fuera de balance, en cuanto a entidades de las cuales es garante (Agua de Hermosillo) y por otras deudas clasificadas por Fitch (ODF; alumbrado público). El Sistema de Alertas (SA) de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), clasifica el endeudamiento de Hermosillo como en observación, lo que le permitiría, de acuerdo a la Ley de Disciplina Financiera (LDF), contratar hasta 5% de los ingresos de libre disposición. De igual manera, la LDF dispone que los préstamos contratados a corto plazo podrían ser de hasta 6% de sus ingresos totales. El saldo de la deuda directa de largo plazo de Hermosillo, a septiembre de 2019, fue de MXN1,787.3 millones con diversas instituciones bancarias y posee MXN86 millones de saldo de un crédito de corto plazo contratado con Bansí S.A. Asimismo, mantiene una línea de cadenas productivas de MXN60 millones con la misma institución. El 19 de septiembre de 2019 se llevó a cabo el proceso competitivo para reestructurar la deuda municipal (MXN1,554 millones). Los bancos ganadores fueron Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos, S.N.C. (alrededor de MXN1,100 millones) y Banco Azteca, S.A. (en torno a MXN454 millones). La reestructura continúa en proceso. En cuanto a deuda indirecta, el Municipio es aval de la deuda de Agua de Hermosillo [BBB+(mex), Perspectiva Estable] a través de sus participaciones. El saldo de esta deuda totalizó MXN316.9 millones al 30 de septiembre de 2019. Al Municipio le retienen recursos mensuales del Fondo de Aportaciones para el Fortalecimiento de los Municipios y de las Demarcaciones Territoriales del Distrito Federal, derivado de un adeudo histórico del organismo con la Comisión Nacional del Agua. Agua de Hermosillo analiza la posibilidad de contratar un crédito para inversiones diversas en el acuaférico. El municipio de Hermosillo sería aval del crédito. La agencia dará seguimiento a este tema. Hermosillo firmó recientemente un acuerdo de terminación anticipada sobre la concesión de alumbrado público que tenía el Municipio desde 2017. Con este acuerdo el Municipio pagaría al concesionario MXN610 millones más intereses (alrededor de MXN1,441 millones), distribuidos de forma mensual hasta agosto de 2032. El pago se realizaría mediante los remanentes de los derechos de alumbrado público y el servicio de alumbrado público, con una reserva equivalente a tres meses de los ingresos por traslado de dominio. Derivado de esto, el alumbrado público y su mantenimiento se realizará por parte del Municipio. Fitch seguirá atenta a este acuerdo y al impacto que tendrá este servicio en las finanzas de la entidad. Flexibilidad de los Pasivos y la Liquidez – ‘Más Débil': La liquidez del Municipio ha sido históricamente limitada. Con base en lo registrado, el efectivo disponible del Municipio en relación con la deuda de corto plazo y el pasivo circulante conforme al SA de la SHCP ha sido inferior a 1 vez (x) en promedio. En 2018, el pasivo circulante (PC) conforme al SA totalizó MXN515.4 millones, lo que equivale a 77 días de gasto primario (gasto total menos intereses). La agencia considera como una vulnerabilidad para el Municipio el uso de esquemas de financiamiento de corto plazo, debido a la liquidez reducida de la entidad y a las limitantes en gobernanza y gestión que presenta. De 2013 al avance a junio de 2019, la liquidez se mantuvo muy reducida y el pasivo circulante alto, lo que se refleja en el uso de esquemas de financiamiento de corto plazo. Evaluación de la Sostenibilidad de la Deuda – ‘a': El puntaje de sostenibilidad de la deuda del Municipio de 'a' es el resultado de una razón de repago de la deuda de 'aa', definido como deuda ajustada neta a balance operacional proyectado bajo el caso de calificación de Fitch, y de métricas secundarias con un puntaje de ‘bbb' y ‘aa'. Fitch espera que la razón de repago de la deuda permanezca entre 5x y 9x en 2023. Las métricas secundarias son la cobertura del servicio de la deuda (balance operativo entre servicio de la deuda), la cual se ubicaría en un rango entre 1.2x y 1.5x al final de la administración actual (2021) con un puntuaje de 'bbb', considerando un escenario de calificación modelado por la agencia, y la carga de la deuda fiscal, que se evalúa en un nivel mayor que 50% en 2023 con un puntuaje de 'aa'. La agencia proyecta que el margen operativo del Municipio se mantenga en niveles cercanos a 14% durante los siguientes tres años. Hermosillo es la capital del estado de Sonora [A–(mex), Perspectiva Estable]. De acuerdo con datos del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi), en 2015 la población del Municipio era de 884 mil habitantes. De acuerdo al Censo Económico 2014 de Inegi, Hermosillo está en la primera posición en cuanto a unidades económicas con 31.7% del total del Estado. Asimismo, concentra 35.3% del total del personal ocupado en el Estado. De acuerdo con Consejo Nacional de Población, Hermosillo tenía un grado de marginación “muy bajo” en 2015. La economía del Municipio está concentrada altamente en la fabricación de equipo de transporte y mantiene una relación muy estrecha con el mercado exterior, principalmente el destinado a los Estados Unidos. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La Perspectiva Negativa indica que la calificación de Hermosillo podría ir a la baja en las siguientes revisiones. Fitch estará atenta al pago de las obligaciones financieras del Municipio, en especial a los esquemas de corto plazo. La agencia dará seguimiento al tema de alumbrado público y a las implicaciones financieras derivadas del acuerdo de terminación anticipada que llevó acabo recientemente el Municipio. Por otra parte, una presión de liquidez mayor, que se refleje en un uso constante de deuda de corto plazo, podría afectar la calificación. No obstante, una estabilización en la Perspectiva de la calificación se podría presentar ante una mejora considerable en las prácticas de gobernanza y gestión, que mitigue los riesgos asimétricos observados por la agencia, así como una razón de repago consistentemente por debajo de 5x y una cobertura del servicio de la deuda en niveles superiores a 2x en el escenario de calificación. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN El perfil crediticio individual del Municipio deriva de una combinación de una evaluación de perfil de riesgo ‘Más Débil' y una evaluación de sostenibilidad de la deuda de ‘a'. También considera la evaluación con entidades pares. La agencia identificó riesgos asimétricos importantes en materia de gobernanza y gestión, debido a las políticas y procedimientos limitados y a los planes débiles de gestión de recursos, entre otros. Asimismo, identificó un riesgo asimétrico debido al incumplimiento en la deuda financiera que experimentó el Municipio a finales de 2018 y en 2019. La agencia no aplicó ningún riesgo asimétrico por pensiones. Las pensiones y jubilaciones de los trabajadores al servicio del Municipio son responsabilidad del Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado de Sonora. Por lo tanto, Fitch no considera que representen una contingencia directa para Hermosillo. La agencia no considera apoyo extraordinario del Gobierno Federal. Bajo la metodología para calificar GLR, Fitch clasifica a Hermosillo como tipo B, debido a que cubre su servicio de deuda con su flujo anual de efectivo. SUPUESTOS CLAVE En el escenario de calificación, Fitch aplicó una combinación de estrés en ingresos, egresos y tasa de interés con los supuestos descritos a continuación: - el ingreso operativo aumenta a una tmac de 3.6% para el período 2019 a 2023; - el gasto operativo aumenta a una tmac 5.2% para el período 2019 a 2023; - tasa de interés creciente (TIIE 28) desde 9% en 2019 a 9.7% en 2023; - en 2021, año del cambio de administración, se incluye el pago de deuda de corto plazo por MXN139 millones. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros La deuda ajustada incluye la deuda directa de corto y largo plazo del Municipio, la deuda indirecta de Agua de Hermosillo de la cual la entidad es aval, y lo derivado de la concesión de alumbrado público. La deuda neta corresponde a la diferencia entre la deuda y el efectivo al cierre del año considerado como no restringido. Criterios aplicados en escala nacional - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 3/octubre/2019. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de Hermosillo y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2019, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 31/diciembre/2018, presupuesto 2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Hermosillo SON, Municipio de; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; BB(mex); RO:Neg Contacts: Primary Rating Analyst Alberto Hernandez Villarreal, Associate Director +52 81 8399 9100 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Orel Montemayor, Analyst +52 81 8399 9108 Committee Chairperson Gerardo Enrique Carrillo Aguado, Senior Director +52 55 5955 1610
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 9100, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10111211#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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