(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-February 25: Fitch Ratings - Monterrey - 25-Feb-2020 Fitch Ratings ratificó la calificación de largo plazo en escala nacional del municipio de Teoloyucan, Estado de México en ‘BB+(mex)'. La Perspectiva es Estable. La ratificación de calificación refleja una razón de repago de la deuda y cobertura del servicio de la deuda que da un puntaje combinado de ‘bbb' en la sostenibilidad de deuda, así como un perfil de riesgo de rango ‘Más Débil', producto de la combinación de los factores clave de riesgo (FCR). De acuerdo con la metodología, y considerando la calificación en escala internacional de México, los FCR de los Gobiernos Locales y Regionales (GLR) únicamente pueden ser clasificados en un rango ‘Medio' o ‘Más Débil'. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Fitch clasifica los siguientes factores del perfil de riesgo de Teoloyucan como ‘Más Débil': adaptabilidad de los ingresos, sostenibilidad de los gastos, adaptabilidad de los gastos, solidez de los pasivos y la liquidez y la flexibilidad de los pasivos y la liquidez. Por otro lado, la solidez de los ingresos es clasificada como un factor ‘Medio'. Solidez de los Ingresos - ‘Medio': Los ingresos operativos están relacionados estrechamente con el desempeño de las transferencias nacionales, provenientes de la contraparte soberana calificada en ‘BBB' en escala internacional y ‘AAA(mex)'. Fitch considera que el marco institucional de asignación de transferencias y su evolución son estables y predecibles. Para el Municipio, se observa un desempeño cercano de sus ingresos operativos al crecimiento del producto interno bruto (PIB) real nacional. Las transferencias que recibe Teoloyucan, representaron en promedio, 83% de los ingresos totales en los últimos cinco años (2014 a 2018). En el escenario de calificación, Fitch considera un crecimiento conservador de los ingresos operativos. Adaptabilidad de los Ingresos - ‘Más Débil': La adaptabilidad de los ingresos en Teoloyucan se evalúa como ‘Más Débil' porque Fitch considera que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en México presentan una capacidad baja de recaudación local y una autonomía fiscal limitada, lo que dificulta compensar una caída en ingresos federales mediante un esfuerzo recaudatorio mayor. Los ingresos por impuestos representaron en promedio 11% de los ingresos totales entre 2016 a 2018, lo cual indica una dependencia sustancial en las transferencias nacionales y estatales. Los impuestos principales que recauda la entidad son el predial y el impuesto sobre adquisición de inmuebles (ISAI), los cuales tienen una tasa media anual de crecimiento (tmac) para el período de 2014 a 2018 de 7% y 31%, respectivamente. El Municipio hizo campañas de regularización y descuentos para fomentar la recaudación de impuestos y planea hacer una campaña para regularizar los títulos de la tierra y una modernización catastral, a lo cual Fitch dará seguimiento. En cuanto a la asequibilidad de Teoloyucan, de acuerdo con el Consejo Nacional de Población (Conapo), el índice de marginación del Municipio es considerado muy bajo. Sin embargo, de acuerdo con el Consejo Nacional de Evaluación de la Política de Desarrollo Social (Coneval), 52% de la población se encuentra en situación de pobreza y el PIB per cápita es de USD512, lo cual es muy bajo y compara desfavorablemente con el resto de los municipios calificados por Fitch (lugar 101 de 107). Sostenibilidad de los Gastos - ‘Más Débil': El Municipio tiene responsabilidades en sectores básicos como seguridad, alumbrado, recolección de basura, y agua potable y saneamiento, los cuales son evaluados por Fitch con un crecimiento estable en el mediano plazo. En los últimos años, los gastos operativos han presentado una tmac similar a la de los ingresos operativos. Sin embargo, Teoloyucan ha tenido resultados deficitarios en el período de análisis; los balances operativos respecto a los ingresos operativos promediaron -5.1% entre2014 y 2018. Debido a esto, este factor es evaluado como ‘Más Débil'. Adaptabilidad de los Gastos - ‘Más Débil': Pese a la normatividad de disciplina financiera y a las disposiciones para mantener un balance presupuestario sostenible, en general, las entidades en México reportan márgenes operativos bajos que les restan flexibilidad presupuestal. La estructura de gastos del Municipio es medianamente inflexible puesto que los gastos operativos (GO) representan alrededor de 82% del gasto total y el gasto de capital 17%. Por otra parte, dado que gran parte de las transferencias del gobierno federal y estatal están etiquetadas por ley a generar inversión o cubrir ciertos gastos, Fitch considera que la capacidad del gobierno municipal para reducir los gastos es limitada. Solidez de los Pasivos y la Liquidez - ‘Más Débil': En México existen reglas prudenciales para controlar la deuda. Se considera que el marco nacional es moderado. El Sistema de Alertas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, clasifica el endeudamiento de Teoloyucan como sostenible, lo que le permitiría, de acuerdo a la Ley de Disciplina Financiera (LDF), contratar hasta 15% de los ingresos disponibles. De igual manera, la LDF dispone que los préstamos contratados a corto plazo pudieran ser de hasta 6% de sus ingresos totales. Teoloyucan cuenta con un crédito de largo plazo con el Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos, Sociedad Nacional de Crédito, Institución de Banca de Desarrollo (Banobras) contratado en 2014 por un monto de MXN20 millones a un plazo de 15 años. El saldo al 30 de septiembre de 2019 es de MXN16.7 millones. El crédito fue contratado a través del Programa Especial de Apoyo Financiero (PEAF) del Fondo Estatal de Fortalecimiento Municipal (Fefom) del Estado de México. Fitch considera que sin el apoyo del Estado, el acceso en el mercado de capitales para contratar deuda adicional, es limitado. El pago de pensiones está a cargo del Instituto de Seguridad Social del Estado de México y sus Municipios (ISSEMYM). Cuentan con un convenio para que las aportaciones a este Instituto se descuenten mensualmente de las participaciones del Municipio. Teoloyucan tenía un adeudo histórico de 2009 a 2011, sin embargo cuentan con un convenio de pago. Respecto al organismo de agua municipal, este representa una carga para Teoloyucan dado que desde 2017 se le descuenta el total del Fondo de Aportaciones para el Fortalecimiento de los Municipios y de las Demarcaciones Territoriales del Distrito Federal (Fortamun) para el pago de adeudos del organismo con la Comisión Nacional del Agua y con la Comisión del Agua del Estado de México. Debido a la contingencia que representa este tema para el Municipio, se considera como un riesgo asimétrico. Flexibilidad de los Pasivos y la Liquidez - ‘Más Débil': Teoloyucan presenta una posición de liquidez limitada. Al evaluar la métrica de liquidez (efectivo y equivalentes a deuda de corto plazo y pasivos circulante no bancarios), se mantuvo por debajo de 1.0 veces (x). El promedio de los últimos dos años (2017 y 2018) de esta métrica fue de 0.87x. El Municipio no hace uso de esquemas de corto plazo. Evaluación de la Sostenibilidad de la Deuda - ‘bbb': La razón de repago de la deuda, definida como deuda ajustada neta sobre balance operacional proyectado bajo el caso de calificación de Fitch, se estima en 9.9x en 2023, con un resultado de ‘a'. Asimismo la métrica secundaria de cobertura del servicio de la deuda (ADSCR por sus siglas en inglés) se calcula en 0.7x en el mismo año. Cabe mencionar que si bien la razón de repago está en un puntaje de ‘a', Fitch incorpora la evaluación de la métrica secundaria ADSCR, lo que lleva a una evaluación final de la sostenibilidad de la deuda de ‘bbb'. De acuerdo con la metodología, Fitch clasifica a las entidades mexicanas como gobiernos tipo B, debido a que cubre su servicio de deuda con su flujo anual de efectivo. El municipio de Teoloyucan se encuentra en el Estado de México AA(mex) y forma parte de la Zona Metropolitana del Valle de México. De acuerdo con datos del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi) a 2015, su población ascendía a 66,518 habitantes con una tmac para el período de 2010 a 2015 de 1.1%. El Municipio tiene un grado de concentración económico bajo y el sector con mayor concentración es el comercio al por menor. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La Perspectiva de la calificación es Estable. Un movimiento al alza en la calificación podría darse como resultado de una mejora constante de sus resultados financieros, así como con una razón de repago por debajo de 5x en un escenario de calificación. Por el contrario, la calificación podría bajar si la razón de repago se espera por encima de 13x y compara desfavorablemente con sus pares en un escenario de calificación. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN La calificación de la calidad crediticia de Teoloyucan se deriva de una combinación de una evaluación de perfil de riesgo Más Débil y una evaluación de sostenibilidad de deuda de ‘bbb', también considera evaluación con entidades pares. La agencia incorpora la evaluación de riesgos asimétricos. SUPUESTOS CLAVE En el escenario de calificación, Fitch aplicó una combinación de estrés en ingresos, egresos y tasa de interés con los supuestos descritos a continuación: - el ingreso operativo aumenta a tmac de 4% para 2019 a 2023; - el gasto operativo se incrementa a tmac 5% entre 2019 y 2023; - tasa de interés creciente (TIIE 28), desde 9.0% en 2019 a 9.9% en 2023; - no se considera deuda adicional de corto plazo; - no se considera deuda adicional de largo plazo. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros La deuda ajustada incluye la deuda directa de largo y corto plazo del Municipio. La deuda neta corresponde a la diferencia entre la deuda y el efectivo al cierre del año considerado como no restringido. Criterios aplicados en escala nacional: - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 18/julio/2019 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de Teoloyucan y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2019, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 31/diciembre/2018 y presupuesto 2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Teoloyucan EM, Municipio de; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; BB+(mex); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Maria Fernanda Pena, Analyst +52 81 8399 9100 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Martha Isabel Gonzalez Martinez, Associate Director +52 81 8399 9100 Committee Chairperson Carlos Ramirez, Senior Director +57 1 484 6770
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 9100, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10112042#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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