(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-February 11: Fitch Ratings - Monterrey - 11-Feb-2020 Fitch Ratings ratificó la calificación de largo plazo en escala nacional del municipio de Guaymas, Sonora en ‘BBB-(mex)'. La Perspectiva se mantiene Estable. La acción de calificación es resultado de la evaluación de los gobiernos locales y regionales (GLR) bajo la nueva “Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales”. La calificación del Municipio considera una razón de repago de la deuda, cobertura del servicio de la deuda y carga de la deuda fiscal que da un puntaje combinado de ‘aa' en la sostenibilidad de deuda, así como un perfil de riesgo de rango ‘Más Débil', producto de la combinación de los factores clave de riesgo (FCR). De acuerdo con la metodología, y considerando la calificación en escala internacional de México, los FCR de los GLR únicamente pueden ser clasificados en un rango ‘Medio' o ‘Más Débil'. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Fitch clasifica los siguientes factores del perfil de riesgo de Guaymas como ‘Medio': solidez de los ingresos, adaptabilidad de los gastos y solidez de los pasivos y la liquidez. Por otra parte, la adaptabilidad de los ingresos, sostenibilidad de los gastos y flexibilidad de los pasivos y la liquidez son clasificados como ‘Más Débil'. Solidez de los Ingresos - ‘Medio': Los ingresos operativos de Guaymas están relacionados estrechamente con el desempeño de las transferencias nacionales, provenientes de la contraparte soberana calificada en ‘BBB' en escala internacional y ‘AAA(mex)' en escala nacional. Fitch considera que el marco institucional de asignación de transferencias y su evolución son estables y predecibles. Por otra parte, se observa un desempeño inferior de sus ingresos operativos (tasa media anual de crecimiento tmac 2014 a 2018 de 1.2% en términos reales) al crecimiento del producto interno bruto (PIB) nacional (2.3% real), pero superior al gasto operacional de -6.1% (real) del período. En el escenario de calificación, Fitch considera un incremento conservador de los ingresos operativos de 3.7% nominal. La administración realizó la actualización del padrón catastral del Municipio, a manera de hacer más eficiente la recaudación. Adaptabilidad de los Ingresos - ‘Más Débil': La adaptabilidad de los ingresos de Guaymas se evalúa como ‘Más Débil' porque Fitch considera que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en México presentan una capacidad baja de recaudación local y una autonomía fiscal limitada, lo que dificulta compensar una caída en ingresos federales mediante un esfuerzo recaudatorio mayor. Además, los ingresos propios respecto a los ingresos operativos representaron 33.6% en 2018, lo cual indica una dependencia significativa en las transferencias nacionales y estatales. Sostenibilidad de los Gastos - ‘Más Débil': El Municipio tiene responsabilidades en sectores básicos como seguridad, alumbrado, recolección de basura, y agua potable y saneamiento básico. La agencia considera que estos gastos no presentan comportamientos altamente contracíclicos y, por tanto, espera que su crecimiento sea estable en el mediano plazo. De 2014 a 2018, los gastos operativos obtuvieron una tmac por debajo de la de los ingresos operativos. Lo anterior debido al control en el gasto que ha llevado a cabo la administración durante los últimos años, y por el impacto de fenómenos meteorológicos (huracanes) en el pasado. El margen operativo del Municipio ha sido relativamente volátil durante el período de análisis, aunque con tendencia creciente durante los últimos tres años. La agencia espera que el gasto se mantenga controlado en 2020 y los siguientes tres años. Adaptabilidad de los Gastos - ‘Medio': Pese a la normatividad de disciplina financiera y a las disposiciones para mantener un balance presupuestario sostenible, en general, las entidades en México reportan márgenes operativos bajos que les restan flexibilidad presupuestal. La estructura de gastos del Municipio es medianamente inflexible puesto que el gasto operativo representó alrededor de 68% del gasto total y 27.3% del gasto de capital (promedios de cinco años). Por otra parte, dado que gran parte de las transferencias del gobierno federal y estatal están etiquetadas por ley a inversión o determinados rubros del gasto, Fitch considera que la capacidad del Municipio para reducir el gasto es limitada. Solidez de los Pasivos y la Liquidez - ‘Medio': En México existen reglas prudenciales para controlar la deuda. Se considera que el marco nacional es moderado. El Sistema de Alertas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), clasifica el endeudamiento de Guaymas como en observación, lo que le permitiría, de acuerdo a la Ley de Disciplina Financiera (LDF), contratar hasta 5% de los ingresos de libre disposición. De igual manera, la LDF dispone que los préstamos contratados a corto plazo puedan ser de hasta 6% de sus ingresos totales. El saldo de la deuda directa a junio de 2019 fue de MXN359.8 millones y está compuesto por cuatro créditos: uno con Banco Mercantil del Norte, S.A. Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Banorte (MX:GFNORTEO) (Banorte) contratado en 2007 (saldo de MXN41.2 millones), otro con Bansí S.A., Institución de Banca Múltiple (Bansí)contratado en 2013 (saldo de MXN310 millones) y dos créditos dispuestos con el Fideicomiso del Fondo Revolvente del estado de Sonora (saldo de MXN8.7 millones). La administración no cuenta con planes para contratar deuda directa de largo plazo adicional. La entidad no hace uso de cadenas productivas. Además, no cuenta con contratos de arrendamiento financiero. Flexibilidad de los Pasivos y la Liquidez - ‘Más Débil': Históricamente, la liquidez del Municipio ha sido limitada. Con base en lo registrado históricamente, el efectivo disponible del Municipio en relación con la deuda de corto plazo y el pasivo circulante conforme al Sistema de Alertas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) ha sido inferior a 1 vez (x) en promedio. En 2018, el pasivo circulante (PC) totalizó MXN142 millones, lo que equivale a 95 días de gasto primario (gasto total menos intereses). Derivado de sus presiones de liquidez a finales de año, históricamente Guaymas ha solicitado adelantos de participaciones al Estado o ha recurrido a créditos de corto plazo para mitigar estas contingencias. En diciembre de 2017, el Municipio solicitó un anticipo de participaciones al Estado por MXN15 millones (amortizados de enero a agosto de 2018). En enero de 2018, solicitó un crédito de corto plazo por MXN11 millones con Banco Interacciones S.A. (Interacciones) para cubrir los aguinaldos que se encontraban pendientes del ejercicio 2017 (amortizado de enero a mayo de 2018). En diciembre de 2018, se solicitó un adelanto de participaciones por MXN7 millones con Financiera para el Desarrollo Económico de Sonora (Fideson), dicho adelanto se empezó a amortizar en el mes de enero de 2019 y fue liquidado en el mes de noviembre de 2019. Actualmente, conforme a la administración, el Municipio mantiene una cuenta bancaria para el fondo del pago de aguinaldos. Evaluación de la Sostenibilidad de la Deuda - ‘aa': El puntaje de sostenibilidad de la deuda del Municipio de ‘aa' es el resultado de una razón de repago de la deuda de ‘aaa', definido como deuda ajustada neta a balance operacional proyectado bajo el caso de calificación de Fitch, y de métricas secundarias con un puntaje de ‘aa' y ‘a'. Fitch espera que la razón de repago de la deuda permanezca por debajo de 5x en 2023. Las métricas secundarias son la cobertura del servicio de la deuda (balance operativo entre servicio de la deuda), la cual estaría en un rango de 1.5x a 2x en 2023 con un puntaje de ‘a', considerando un escenario de calificación modelado por la agencia, y la carga de la deuda fiscal, que se evalúa en un nivel superior a 50% en 2023 con un puntaje de ‘aa'. La agencia proyecta que el margen operativo del Municipio se mantenga estable en niveles cercanos a 13% durante los siguientes tres años. La agencia no considera apoyo extraordinario del Gobierno Federal. Bajo la metodología para calificar GLR, Fitch clasifica a Guaymas como tipo B, debido a que cubre su servicio de deuda con su flujo anual de efectivo. Guaymas se encuentra al suroeste del estado de Sonora [A–(mex) Perspectiva Estable], a 120 kilómetros de Hermosillo [BB(mex) Perspectiva Negativa]. Su territorio representa 6.6% de la superficie estatal y cuenta con 175 kilómetros de litoral, donde se forman las Bahías de Guaymas, Lobos, San Carlos y La Herradura. Según el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi), en 2015 la población ascendió a 158 mil habitantes (5.5% de la población del Estado) y presentó un grado de marginación “muy bajo”, de acuerdo al Consejo Nacional de Población (Conapo). Según el Índice de Competitividad Urbana 2016 del Instituto Mexicano para la Competitividad (Imco), Guaymas se coloca en el lugar 29 en competitividad a nivel nacional; dentro de las ciudades de menos de 250 mil habitantes está en la cuarta posición. La economía del Municipio tiene un grado de concentración bajo y su sector principal es la fabricación de equipo de transporte y destaca en el sector aeroespacial. Guaymas mantiene una relación muy estrecha con el mercado exterior, principalmente el destinado a los Estados Unidos. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La Perspectiva de la calificación de Guaymas es Estable, por lo que Fitch no espera un movimiento de la misma en el corto plazo. No obstante, un alza en la calificación se podría presentar ante una cobertura del servicio de la deuda superior a 2x en el escenario de calificación, y un desempeño adecuado del Municipio con respecto a entidades de la misma categoría. Asimismo, una carga de la deuda fiscal menor a 50% podría impactar positivamente en la calificación. A su vez, balances estables aunados a un control en el gasto operativo y niveles favorables y consistentes de liquidez que deriven en una mejora en su perfil de riesgo, podrían favorecer a la calidad crediticia de la entidad. Por otra parte, un movimiento a la baja sucedería como resultado de la presencia de riesgos asimétricos mayores, así como una cobertura del servicio de la deuda en niveles inferiores a 1x en el escenario de calificación. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN El perfil crediticio independiente del Municipio se deriva de una combinación de una evaluación de perfil de riesgo ‘Más Débil' y una evaluación de sostenibilidad de la deuda de ‘aa'. También considera la evaluación con entidades pares. La agencia identificó un riesgo asimétrico en materia de gestión y gobernanza, debido a las políticas y procedimientos limitados. Asimismo, aplicó un riesgo asimétrico en lo que corresponde a los pasivos por pensiones debido a la carga financiera alta que representa actualmente para el Municipio. Guaymas cuenta con un sistema mixto, alrededor de 80% de su personal se jubila o pensiona mediante el instituto estatal Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado de Sonora (ISSSTESON). La administración espera que las pensiones nuevas se lleven a cabo enteramente mediante el instituto estatal. El Municipio erogó MXN99.2 millones o 18.6% de los ingresos operativos por concepto de pensiones y jubilaciones y por cuotas de servicio médico a ISSSTESON, en 2018. SUPUESTOS CLAVE En el escenario de calificación, Fitch aplicó una combinación de estrés en ingresos, egresos y tasa de interés con los supuestos descritos a continuación: - el ingreso operativo aumenta a tmac de 3.7% para 2019 a 2023; - el gasto operativo se incrementa a tmac 5.2% entre 2019 y 2023; - tasa de interés creciente (TIIE 28), desde 9% en 2019 a 9.9% en 2023. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros La deuda ajustada incluye la deuda directa del Municipio. La deuda neta corresponde a la diferencia entre la deuda y el efectivo al cierre del año considerado como no restringido. Criterios aplicados en escala nacional - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 29/octubre/2018 FUENTES DE INFORMACIÓN: Municipio de Guaymas y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2019, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 31/diciembre/2018, presupuesto 2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Guaymas SON, Municipio de; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; BBB-(mex); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Alberto Hernandez Villarreal, Associate Director +52 81 8399 9100 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Orel Montemayor, Analyst +52 81 8399 9108 Committee Chairperson Ileana Selene Guajardo Tijerina, Senior Director +52 81 8399 9100
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 9100, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10110559#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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