(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-February 04: Fitch Ratings - Monterrey - 04-Feb-2020 Fitch Ratings ratificó en ‘BBB(mex)' la calificación de largo plazo en escala nacional del municipio de Mexicali, Baja California. La Perspectiva se mantiene Estable. La acción de calificación es resultado de la evaluación de los gobiernos locales y regionales bajo la nueva “Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales”. La calificación de Mexicali considera una razón de repago total de la deuda y cobertura del servicio de la deuda que dan un puntaje combinado de ‘a' en la sostenibilidad de deuda, así como un perfil de riesgo de rango ‘Más Débil' producto de la combinación de los factores clave de riesgo (FCR). De acuerdo a la metodología, y considerando la calificación en escala internacional de México, los FCR de los gobiernos locales y regionales (GLR) únicamente pueden ser clasificados en un rango ‘Medio' o ‘Más Débil'. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Solidez de los Ingresos – ‘Medio': Los ingresos operativos están relacionados estrechamente con el desempeño de las transferencias nacionales provenientes de la contraparte soberana calificada en 'BBB' en escala internacional y 'AAA(mex)'. Fitch considera que el marco institucional de asignación de transferencias y su evolución son estables y predecibles. Cabe destacar que si bien las participaciones son de naturaleza federal, estas se distribuyen a los municipios por medio de sus estados. En el caso de Baja California, recientemente el estado no ha transferido las participaciones municipales en tiempo y forma, por lo que si dicho comportamiento persistiera y afectara la posición financiera del Municipio, este factor podría modificarse a ‘Débil'. Durante el período de análisis 2014 a 2018, el Municipio mostró un desempeño de sus ingresos operativos que en promedio fue adecuado respecto al crecimiento del producto interno bruto (PIB) real nacional. El Municipio presenta una recaudación de impuestos estable e impulsada por el dinamismo económico de la ciudad, en conjunto con medidas de fiscalización. En el escenario de calificación, Fitch considera un crecimiento conservador de los ingresos operativos. Adaptabilidad de los Ingresos – ‘Más Débil': La adaptabilidad de los ingresos de Mexicali se evalúa como ‘Más Débil' porque Fitch considera que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en México presentan una capacidad baja de recaudación local y una autonomía fiscal limitada, lo que dificulta compensar una caída en ingresos federales mediante un esfuerzo recaudatorio mayor. En promedio, los impuestos locales respecto a los ingresos totales representaron 18.2% durante el período 2015 a 2018, lo cual indica una dependencia importante en las transferencias nacionales y estatales. Sostenibilidad de los Gastos – ‘Más Débil': El Municipio tiene responsabilidades en sectores básicos como seguridad pública, alumbrado, recolección de basura, pavimentación, entre otros. En los últimos años (2014–2018), los gastos operativos presentaron una tasa media anual de crecimiento (tmac) de 4.0%, inferior a la de los ingresos operativos de 9.7%. Sin embargo, la estructura del gasto operativo del Municipio se considera débil, pues los costos de personal (nómina) representaron en promedio 67.7% de su gasto total, lo cual es elevado en comparación con sus pares nacionales. Adaptabilidad de los Gastos – ‘Más Débil': Pese a la normatividad de disciplina financiera y a las disposiciones para mantener un balance presupuestario sostenible, en general, las entidades en México reportan márgenes operativos bajos que les restan flexibilidad presupuestal. La estructura de gastos del Municipio es medianamente inflexible; aunque el nivel de gastos operativos presentó un mayor control en los últimos años; en 2018 los gastos operativos (GO) representaron un elevado 89% del gasto total y el gasto de capital 8.4%. Por otra parte, dado que gran parte de las transferencias del gobierno federal y estatal están etiquetadas por ley a generar inversión o cubrir ciertos gastos, Fitch considera que la capacidad del gobierno municipal para reducir los gastos es de moderada a limitada. Solidez de los Pasivos y la Liquidez – ‘Medio': En México existen reglas prudenciales para controlar la deuda. Se considera que el marco nacional de endeudamiento es moderado. El Sistema de Alertas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público tiene un historial reciente para municipios. De acuerdo con la evaluación de la cuenta pública de 2018, el endeudamiento de Mexicali se clasificó como endeudamiento sostenible, lo que le permitiría, de acuerdo a la Ley de Disciplina Financiera (LDF), contratar hasta 15% de los ingresos disponibles y la deuda de corto plazo podría ser de hasta 6% de sus ingresos totales. Respecto al endeudamiento de Mexicali, al cierre de 2018 el saldo de la deuda directa de largo plazo fue de MXN1,010.7 millones y al avance de septiembre de 2019, el saldo fue de MXN979.5 millones. La deuda se compone de dos créditos con la banca de desarrollo. Por otra parte, el Municipio avala la deuda bancaria del Consejo de Urbanización Municipal de Mexicali (CUMM), organismo descentralizado, cuyo saldo fue de MXN34.7 millones al avance de septiembre de 2019. El servicio de la deuda anual es cubierto por el CUMM. Cabe mencionar que bajo el nuevo enfoque metodológico para GLR, en sus métricas de sostenibilidad y en las proyecciones de endeudamiento del escenario de calificación, Fitch considera el pasivo no bancario del ISSSTECALI, cuyo saldo al cierre de 2018 fue de MXN512 millones y al avance de septiembre de 2019 fue de MXN493.4 millones. Flexibilidad de los Pasivos y la Liquidez – ‘Más Débil': En 2018 y 2019 Mexicali presentó una mejor posición de liquidez que en ejercicios anteriores. Sin embargo, su métrica de liquidez (efectivo y equivalentes a deuda de corto plazo y pasivo circulante no bancarios) durante 2014 a 2018 promedió 0.31 veces (x), lo cual, de acuerdo a la aplicación de la metodología nueva de GLR, se considera débil. El nivel de pasivos no bancarios continúa estructuralmente elevado. La liquidez de la entidad mejoró en 2017, 2018 y avance 2019, y el Municipio eliminó el uso de créditos de corto plazo, pero el nivel de efectivo disponible es aún limitado en relación con el alto nivel de pasivos no bancarios y necesidades de gasto e inversión. Destaca que el indicador de caja a pasivo circulante (PC) mejoró a 0.62x en 2018 desde 0.05x en 2016, a lo cual Fitch dará seguimiento. Evaluación de la Sostenibilidad de la Deuda 'a': El puntaje de sostenibilidad de la deuda de Mexicali de 'a', es el resultado de una razón de repago total de la deuda de 7.2x, definido como deuda total ajustada neta a balance operacional proyectado en el escenario de calificación de Fitch. La agencia proyecta que la métrica de repago se encuentre entre 5x y 9x entre 2019 y 2023. Las métricas secundarias son la cobertura del servicio de la deuda (ADSCR por sus siglas en inglés), que se proyecta en un nivel entre 1.2x a 1.5x, y la carga de la deuda fiscal, la cual se evalúa en un nivel bajo de 20.4% de los ingresos operativos hacia 2023. La métrica primaria de repago de ‘aa' combinada con la métrica secundaria de cobertura de ‘bbb' dio como resultado una sostenibilidad de la deuda de ‘a'. De acuerdo con la metodología, Fitch clasifica a las entidades mexicanas como gobiernos tipo B, debido a que cubren su servicio de deuda con su flujo anual de efectivo. El balance operativo de la entidad promedió 6.3% entre 2014 y 2018, y ha mejorado en los últimos años. Mexicali es la capital del estado de Baja California [BBB+(mex), Perspectiva Negativa]. De acuerdo con la Encuesta Intercensal 2015 del Instituto Nacional de Estadística y Geografía, la población de Mexicali, de alrededor de un millón de habitantes, representó aproximadamente 30% de la población estatal. Asimismo, dada su ubicación fronteriza, la economía de Mexicali destaca en la industria maquiladora al concentrar un número importante de parques industriales, establecimientos y empleos en el sector y, además, sus indicadores de bienestar social superan la media nacional. Por otra parte, el servicio básico de agua potable y saneamiento está a cargo del organismo descentralizado Comisión Estatal de Servicios Públicos de Mexicali A+(mex) , lo cual no representa una contingencia para las finanzas municipales. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La Perspectiva crediticia de Mexicali es Estable. No obstante, Fitch podría incrementar la calificación del Municipio si su métrica de cobertura del servicio de la deuda se fortaleciera consistentemente por arriba de 2x y comparara mejor con otros municipios en el escenario de calificación de Fitch. Por otra parte, la calificación podría tener un impacto negativo si la entidad adquiriera endeudamiento de corto plazo que presionara la métrica de cobertura a un nivel inferior a 1x, en conjunto con una métrica primaria de repago superior a 5x que comparara desfavorablemente con el escenario de calificación de Fitch. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN La calificación de la calidad crediticia de Mexicali de ‘BBB(mex)' deriva de una combinación de una evaluación de perfil de riesgo ‘Más Débil' y una evaluación de sostenibilidad de deuda de ‘a', también considera evaluación con entidades pares. Fitch no consideró riesgos asimétricos o factores adicionales para el caso de Mexicali. SUPUESTOS CLAVE En el escenario de calificación, Fitch aplicó una combinación de estrés en ingresos, egresos y tasa de interés con los supuestos descritos a continuación: - el ingreso operativo aumenta a una tmac de 4.1% para el período 2019–2023; - el gasto operativo aumenta a una tmac 4.7% para el período 2019–2023; - tasa de interés creciente (TIIE 28), considerando un costo aparente de la deuda de 9.0% a 9.9% entre 2019 y 2023; - no se consideró endeudamiento adicional. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros En las proyecciones de endeudamiento del escenario de calificación, Fitch considera el pasivo no bancario del ISSSTECALI. Criterios aplicados en escala nacional - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 7/agosto/2019. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de Mexicali y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2018, estados financieros trimestrales públicos, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 31/diciembre/2018, presupuesto 2019 y avance a septiembre de 2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Mexicali BC, Municipio de; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; BBB(mex); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Martha Isabel Gonzalez Martinez, Associate Director +52 81 8399 9100 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Alfredo Saucedo, Director +52 81 8399 9100 Committee Chairperson Ileana Selene Guajardo Tijerina, Senior Director +52 81 8399 9100
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 9100, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10109561#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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