(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Mexico City-February 12: Fitch Ratings - Mexico City - 12-Feb-2020 Fitch Ratings ratificó la calificación ‘AA+(mex)vra' del financiamiento Banobras 13 contratado con la banca de desarrollo por el municipio de Texcoco, Estado de México. El saldo al 31 de diciembre de 2019 era de MXN133.3 millones. La acción de calificación considera la combinación de atributos presentados en la “Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes”, la calificación del crédito Banobras 13 se encuentra un nivel por encima de la calidad crediticia del Estado de México AA(mex) al ser el originador de los recursos del Fondo Estatal de Fortalecimiento Municipal (Fefom) que respaldan de manera subsidiaria el crédito. Se da un nivel ya que cuenta con el respaldo de un porcentaje del Fondo General de Participaciones (FGP) como fuente de pago. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Vehículo de Uso Especial - ‘Fuerte': La estructura del vehículo de uso especial es adecuada para satisfacer el servicio de la deuda de los créditos y el fiduciario cuenta con un perfil fuerte de contraparte, por lo que Fitch considera este factor como ‘Fuerte'. Como mecanismo de pago, el financiamiento está adherido al Fideicomiso Irrevocable de Administración y Fuente de Pago número 1734, cuyo fiduciario es Banco Invex, S.A., Institución de Banca Múltiple, Invex Grupo Financiero TR1(mex) . Los derechos derivados de Fefom ingresan mensualmente al fideicomiso por medio de un depósito directo por parte de la Secretaría de Finanzas del Estado de México, de acuerdo con la instrucción irrevocable que gira el Municipio fideicomitente adherente respectivo, mediante la firma de un convenio de adhesión. Desempeño del Activo - ‘Débil': Fitch considera que el activo subsidiario afectado para el pago de los créditos presenta características de un atributo ‘Débil'. Para el pago de los financiamientos se encuentra afectado, a un fideicomiso, la totalidad de Fefom que le corresponde a cada Municipio adherente. Sin embargo, el recurso ha exhibido un desempeño volátil, así mostró un crecimiento nulo entre 2013 y 2017. En 2018 aumentó 9.5% y en 2019 tuvo un incremento significativo de 73.9%. Sin embargo, para 2020 el Estado presupuesta un monto de MXN2,500 millones que sería 37.5% menor al ministrado en 2019. Por lo tanto, el desempeño de este activo es evaluado como ‘Débil'. Fundamentos Legales - ‘Fuerte': Fitch considera que los fundamentos legales de la estructura son robustos y constituye un factor fuerte para la calificación. Para la asignación de calificación, la agencia realizó un análisis jurídico de la estructura con el apoyo de un despacho legal externo de reconocido prestigio. El análisis concluyó que los documentos de cada transacción contienen obligaciones válidas y exigibles al Estado y al Municipio, y que cumplen con el marco regulatorio vigente. Cobertura de Tasa - ‘Medio': El contrato del crédito solo obliga a mantener una cobertura de tasas de interés durante los primeros tres años de vigencia (2014, 2015 y 2016). Fitch establece este atributo como ‘Medio' debido a la exposición a los riesgos de mercado ante a un incremento en las tasas de interés. Fondo de Reserva - ‘Fuerte': La estructura cuenta con un fondo de reserva equivalente a tres meses de principal e intereses. Fitch opina que el fondo de reserva es robusto y reduce los riesgos de liquidez y la probabilidad de usarlos es reducida, por lo que evalúa este factor como ‘Fuerte'. Coberturas del Servicio de la Deuda - ‘Débil': Fitch considera este factor como ‘Débil' debido al desempeño del activo de Fefom. Al realizar el análisis del servicio de la deuda se proyectan coberturas menores que 1 vez (x) en un escenario de calificación (crecimiento menor del activo fideicomitido y tasas de interés más altas) al contemplar únicamente los ingresos de Fefom, sin incluir fondos de reserva.
Escalonamiento Adicional - Participaciones: Fitch considera que este crédito tiene una mejora crediticia adicional en virtud de que también está respaldado por participaciones federales. Las coberturas calculadas por Fitch en el escenario de calificación son mayores a 2x el SD, por lo que se consideran fuertes. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN De acuerdo con la metodología de Fitch, la calificación del crédito Banobras 13 está vinculada con la calidad crediticia del Estado de México. Cualquier ajuste en la calificación crediticia del Estado de México impactaría en la calificación del financiamiento en la misma dirección. De igual manera, incumplir con las obligaciones establecidas en los documentos de transacción o alguna otra que se considere incremente el riesgo, podría bajar la calificación del financiamiento. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional - Metodología Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018); - Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Diciembre 7, 2017). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 23/mayo/2019 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: municipio de Texcoco y también puede incorporar información de otras fuentes externas IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: información de la estructura como Contratos de Crédito y Fideicomiso de Administración y Fuente de Pago, Instrucción Irrevocable, Registros Federal y Estatal, estados financieros, Fondo General de Participaciones histórico, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: de diciembre/2014 a diciembre/2019, estados de cuenta de fiduciario Invex 2014 a 2019 Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Texcoco EM, Municipio de ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AA+(mex)vra ------Banobras 13 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AA+(mex)vra Contacts: Primary Rating Analyst Karla Zapata, Analyst +52 81 8399 9100 Fitch Mexico S.A. de C.V. Blvd. Manuel Avila Camacho No. 88, Edificio Picasso, Piso 10, Col. Lomas de Chapultepec, Mexico City 11950 Secondary Rating Analyst Manuel Kinto Reyes, Director +52 81 8399 9100 Committee Chairperson Ileana Selene Guajardo Tijerina, Senior Director +52 81 8399 9100
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 9100, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (pub. 07 Dec 2017) https://www.fitchratings.com/site/re/10012728 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10110783#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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