(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-February 06: Fitch Ratings - Monterrey - 06-Feb-2020 Fitch Ratings ratificó las calificaciones crediticias a tres financiamientos bancarios de la Universidad Autónoma de Nuevo León (UANL), como se detalla (saldos al 30 de septiembre de 2019): - Crédito Banorte (MX:GFNORTEO) 13, monto inicial de MXN1,750 millones y saldo de MXN1,327 millones, en ‘AAA(mex)vra'; - Crédito Banorte 15, monto inicial de MXN300 millones y saldo de MXN74.8 millones, en ‘AAA(mex)vra'; - Crédito Banorte 16, monto inicial de MXN900 millones y saldo de MXN315 millones, en ‘AA+(mex)vra'. La calidad crediticia de los financiamientos deriva de las fortalezas financieras y de los factores que mitigan los riesgos de incumplimiento. Además, se explica por el desempeño favorable del activo que se afectó para el servicio de la deuda y las coberturas estimadas por Fitch en el escenario de estrés de calificación, entre otros. Las calificaciones de los créditos Banorte 13 y Banorte 15 cuentan con factores clave de calificación que les permitirían estar hasta dos niveles sobre la calificación de UANL [AA+(mex) Perspectiva Estable]. Por su parte, la agencia ecualizó la calificación del financiamiento Banorte 16 con la de UANL, debido principalmente a que el crédito no cuenta con un vehículo de uso especial (fideicomiso) para su pago. Las calificaciones se basan en la combinación de los atributos asignados por la agencia conforme a la “Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes”. Entre las características principales de los financiamientos destaca la denominación en pesos mexicanos, un plazo de 15 años para Banorte 13 y de cinco años para Banorte 15 y Banorte 16. Además, los créditos Banorte 13 y Banorte 15 amortizan el capital de forma creciente y constante para Banorte 16. La tasa de interés de los financiamientos es variable (TIIE 28) más un margen de 0.86 puntos porcentuales (pp) tanto para Banorte 13 como para Banorte 15 y de 1.26pp para Banorte 16. A finales de 2018, la universidad reestructuró su deuda bancaria a fin de obtener mejores condiciones crediticias. El resultado fue una disminución considerable en las sobretasas de los financiamientos. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Desempeño de Activos – ‘Medio': Fitch considera que el activo afectado para el pago de los créditos presenta características de un atributo ‘Medio'. El activo afectado muestra un desempeño favorable, relacionado estrechamente con los ciclos económicos. El pago de Banorte 13 y Banorte 15 se realiza mediante ingresos propios (excluyendo ingresos por productos financieros y proyectos y contratos). Por su parte, Banorte 16 se paga de forma directa con los ingresos propios de la universidad, derivados de los remanentes del fideicomiso de pago de Banorte 13 y Banorte 15. Los ingresos propios de UANL son estacionales, conforme a los períodos de admisión del alumnado, y presentan una demanda por servicios académicos fuerte. Los ingresos por cuotas y servicios escolares exhiben una tasa media anual de crecimiento (tmac) real para el período de 2014 a 2018 de 2.0%, ligeramente por debajo del crecimiento del producto interno bruto (PIB) nacional de 2.3% durante el mismo lapso. El 15 de mayo de 2019 se publicó la Reforma Educativa a nivel federal, en la que se incluyó a la educación superior como parte de la educación obligatoria y gratuita que otorga el Estado mexicano, lo que podría eliminar la fuente principal para el pago de los créditos y debilitaría las coberturas del servicio de la deuda de los financiamientos. UANL solo puede servir la deuda mediante los ingresos propios mencionados (10% de los ingresos totales en 2018). Alrededor de 77% de estos ingresos propios proviene de cuotas escolares. El Congreso Federal deberá expedir las leyes generales en materia de educación superior y de ciencia, tecnología e innovación a más tardar en 2020. Fitch dará seguimiento tanto a este tema como a las estrategias que implemente la universidad para potenciar sus ingresos y mitigar esta contingencia. Además, la agencia monitoreará las acciones para, en dado caso, sustituir la fuente de pago de los créditos e incluir los recursos que se establezcan como fuente de pago; consideraría los presupuestos federal y estatal y el fondo federal especial que deberá establecer la Federación, de acuerdo a la reforma, para asegurar los recursos necesarios a largo plazo que garanticen la obligatoriedad de los servicios educativos. Vehículo de Uso Especial – ‘Fuerte' (Banorte 13 y Banorte 15) y ‘Débil' (Banorte 16): La estructura del vehículo de uso especial utilizada en Banorte 13 y Banorte 15 es adecuada y el fiduciario cuenta con un perfil fuerte de contraparte, lo que la agencia considera como un atributo 'Fuerte'. Por su parte, para Banorte 16 no se constituyó un fideicomiso para el pago, por lo que UANL sirve de forma directa el financiamiento, lo que Fitch considera como un atributo ‘Débil'. Como mecanismo de pago, Banorte 13 y Banorte 15 están adheridos al Fideicomiso Irrevocable de Administración y Fuente de Pago número 1589 de Banco Invex, S.A. TR1(mex) . Por su parte, el servicio de la deuda de Banorte 16 se cubre con los remanentes del fideicomiso de pago de los otros dos créditos. Fondo de Reserva – ‘Medio': Fitch opina que el fondo de reserva de los financiamientos es moderado y que reduce los riesgos de liquidez derivada de la estacionalidad de los ingresos propios de UANL, por lo que se considera un atributo 'Medio'. Banorte 13 y Banorte 15 tienen la obligación de mantener un fondo de reserva equivalente a los dos meses siguientes del pago de intereses, lo que equivale a menos de una vez (x) el servicio de la deuda ante un estrés de calificación. Por su parte, Banorte 16 tiene la obligación de mantener un fondo fijo por MXN20 millones (lo que representa poco más de 1x bajo un escenario de estrés). Cobertura de Servicio de la Deuda – ‘Medio' (Banorte 13 y Banorte 15) y ‘Débil' (Banorte 16): En el análisis de coberturas del servicio de la deuda se proyectan coberturas moderadas en un escenario de estrés de calificación para Banorte 13 y Banorte 15, característica de un atributo 'Medio'. Por su parte, para Banorte 16 se estiman coberturas débiles. Bajo el escenario de estrés (crecimiento menor del activo y tasas de interés más altas), para Banorte 13 y Banorte 15 las coberturas mínimas son mayores que 1x pero menores que 2x, sin considerar los fondos de reserva del crédito. En cambio, para Banorte 16 se proyectan coberturas naturales mínimas menores que 1x debido a que el crédito se paga con los remanentes del fideicomiso después de servir los otros créditos y a la estacionalidad de los ingresos propios de UANL. Banorte 13 y Banorte 15 tienen la obligación de mantener coberturas por lo menos de 2x, incluido el fondo de reserva. Las coberturas con reserva observadas de los financiamientos son favorables. Cobertura de Riesgo de Tasa de Interés – ‘Fuerte': La tasa de interés de los créditos es variable; no obstante, debido a que los financiamientos cuentan con esquemas de cobertura de tasa de interés, Fitch cataloga como ‘Fuerte' este atributo para las calificaciones. Banorte 13 cuenta con una cobertura de tasa de interés (CAP) con un strike de 10% contratado con Banco del Bajío [BanBajío, AA+(mex); Perspectiva Estable], que venció el 20 de enero de 2020 y que se encuentra en proceso de renovación. Por su parte, Banorte 15 cuenta con un CAP con un strike de 8% contratado con Banco Mercantil del Norte [AAA(mex); Perspectiva Estable], que vence el 18 de octubre de 2020. Asimismo, Banorte 16 cuenta con un CAP con un strike de 9% contratado con BanBajío, que vence el 31 de mayo de 2020. Fundamentos Legales – ‘Medio': Los fundamentos legales de los créditos son sólidos, atributo ‘Medio' para las calificaciones. Para la asignación de las calificaciones, Fitch realizó un análisis jurídico de las estructuras con el apoyo de un despacho legal externo de prestigio reconocido. Dicho análisis concluyó que los documentos de las transacciones contienen obligaciones válidas y exigibles a UANL y cumplen con los registros legales ante el estado de Nuevo León [A+(mex); Perspectiva Estable] y la Federación. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Las calificaciones de los créditos están vinculadas estrechamente a la calidad crediticia de UANL, de acuerdo con la metodología de Fitch. No obstante, la calificación de la universidad tendría que bajar a 'AA-(mex)' o a un nivel inferior para que las calificaciones de Banorte 13 y de Banorte 15 bajaran también. Fitch monitoreará los factores clave de calificación ante un cambio en sus atributos que pudiera modificar el perfil de riesgo de los financiamientos. Asimismo, si hubiera una violación en las obligaciones de hacer y no hacer establecidas en los documentos de transacción que pudiera aumentar la probabilidad de un incumplimiento o impactar el perfil crediticio de UANL, podría dar como resultado una disminución de las calificaciones de los financiamientos. Por otra parte, la calificación de Banorte 16 podría mejorar si contara con un vehículo de uso especial y coberturas mayores que el servicio de la deuda estimada ante un escenario de estrés. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional - Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Diciembre 7, 2017); - Metodología de Calificación de Entidades Respaldadas por Ingresos del Sector Público (Septiembre 23, 2019); - Metodología de Calificación de Entidades Relacionadas con el Gobierno (Diciembre 20, 2018); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 4/octubre/2019 FUENTES DE INFORMACIÓN: UANL y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: documentos relacionados con los créditos calificados, entre los que se encuentran los contratos de los créditos, fideicomiso, afectación de ingresos, entre otros. Además, estados financieros de la entidad, presupuesto 2019, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: Fideicomiso de administración hasta el mes de julio/2019 para Banorte 13 y Banorte 15 y estados de cuenta hasta julio/2019 para Banorte 16. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Universidad Autonoma de Nuevo Leon (UANL) ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AA+(mex)vra ------Banorte 16 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AA+(mex)vra ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex)vra ------Banorte 13 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex)vra ------Banorte 15 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex)vra Contacts: Primary Rating Analyst Alberto Hernandez Villarreal, Associate Director +52 81 8399 9100 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Imelda Argelia Escoto Sepulveda, Associate Director +52 81 8399 9154 Committee Chairperson Gerardo Enrique Carrillo Aguado, Senior Director +52 55 5955 1610
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 9100, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Entidades Relacionadas con el Gobierno (pub. 20 Dec 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10053213 Metodología de Calificación de Entidades Respaldadas por Ingresos del Sector Público - Efectiva desde septiembre 23, 2019 hasta diciembre 26, 2019 (pub. 23 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10082086 Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (pub. 07 Dec 2017) https://www.fitchratings.com/site/re/10012728 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10110058#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. 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