(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Bogota-March 03: Fitch Ratings afirmó la calificación de Universidad de La Guajira (UniGuajira) en escala nacional de largo plazo en ‘BB+(col)', con Perspectiva Estable. La calificación de UniGuajira resulta de la evaluación de los factores clave de la “Metodología de Calificación Entidades Respaldadas por Ingresos del Sector Público”, usada para determinar el perfil crediticio individual (PCI). En dicha evaluación Fitch incorpora principalmente la vulnerabilidad de la demanda, de la sostenibilidad operacional, y de la liquidez a las dificultades políticas y económicas del departamento de La Guajira. Asimismo, la calificación tiene en cuenta unos indicadores de deuda neta sobre flujo de efectivo disponible para el servicio de deuda (CFADS) superiores a 2 veces (x) en el escenario de calificación de Fitch. La agencia no considera que la calificación esté ligada a las del Gobierno Nacional o departamental, o que se beneficie de estas, dada la autonomía legal y el control bajo por parte de la Nación y de La Guajira sobre las actividades de la Universidad, así como el impacto mínimo que un incumplimiento tendría sobre sus operaciones y las opciones de financiación de los gobiernos u otras entidades. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Perfil Crediticio Independiente Legitimidad de los Ingresos – ‘Débil': UniGuajira es la institución de educación superior (IES) principal en el Departamento de La Guajira, con una participación cercana a 70% de la matrícula total departamental en 2018. No obstante, la demanda estudiantil está altamente soportada por un programa de subsidios a los estudiantes nacidos en el Departamento; la mayor parte de los alumnos inscritos en UniGuajira depende de este programa para poder acceder a la Universidad. El programa ha implicado una presión importante para las finanzas de La Guajira, que no ha contado con recursos suficientes para fondearlo. Por lo anterior, UniGuajira tiene pendiente por recibir más de COP42.300 millones por concepto de becas (sin contar intereses de mora) de semestres ya terminados. Los ingresos para funcionamiento (IF) de las IES públicas dependen generalmente de las transferencias para funcionamiento establecidas en la Ley 30 de 1992. Para el caso de UniGuajira estas provienen de la Nación y el departamento de La Guajira, con una participación promedio entre 2015 y 2019 de 38% y 23%, respectivamente. Sin embargo, el giro de recursos del Departamento no es estable dadas las dificultades políticas y financieras de esta entidad. Como consecuencia de lo anterior, el recaudo de los IF en 2019 disminuyó 27% respecto al año anterior. En promedio, los ingresos por actividades académicas, dentro de los que se encuentran las matrículas, han representado 31% de los IF en el período de estudio; estos también son volátiles debido a los retrasos del Departamento. En los últimos años, la Universidad ha logrado recuperar recursos adeudados vía judicial y a través de acuerdos de pago tanto de transferencias como de becas, pero en general no tiene garantizado un flujo estable de recursos para cubrir la operación. Riesgos Operativos – ‘Débil': La mayor parte de los gastos de funcionamiento (GF) de la Universidad es para el pago de personal (65% de los GF en 2019). Los salarios de los profesores de las universidades públicas están en función de su nivel educativo y su producción académica (publicaciones de libros y de artículos en revistas indexadas, investigación, entre otros). Por lo anterior y debido al crecimiento en el número de programas educativos de la Universidad, los gastos de personal crecieron en promedio 9% anual entre 2015 y 2019, lo cual está por encima de la inflación y del crecimiento de los IF. A pesar de que las IES tienen costos bien identificados, el esquema para la determinación de los salarios implica una volatilidad potencial moderada de los incrementos en el gasto. Por lo anterior, las universidades no tienen control completo de sus GF. Adicionalmente, sus estructuras de gasto son regularmente inflexibles. En 2019 los IF no fueron suficientes para cubrir los GF. Por lo anterior, la Universidad presenta déficit en su operación. El balance financiero al cierre de 2019 refleja que UniGuajira tenía pendientes pagos por salarios, contribuciones de seguridad social y honorarios. Perfil Financiero – ‘Débil': A pesar del déficit de ahorro operacional de UniGuajira, su CFADS es positivo pues Fitch incluye los recursos recurrentes para inversión que reciben las IES públicas como estampillas y transferencias específicas para inversión. Actualmente, UniGuajira no tiene deuda financiera. Para continuar con la expansión de su infraestructura, la entidad tiene pretensiones de deuda hasta por COP30.000 millones. De esta forma, el escenario de calificación de Fitch sugiere que la deuda neta sobre CFADS sería de 2,6x en 2024. Así, la valoración ‘Débil' de los atributos de legitimidad del ingreso y riesgos operativos sugiere un estatus ‘Débil' para el perfil financiero. El perfil de liquidez es un factor negativo para la evaluación del perfil financiero. A diciembre de 2019, la entidad tenía recursos líquidos en cuentas por COP8.479 millones. Sin embargo, sus pasivos corrientes excedieron COP50.000 millones, por lo cual, de acuerdo con los cálculos de Fitch, no tiene liquidez disponible. Con lo anterior, en el escenario de calificación para 2020 el cálculo del colchón de liquidez resulta en (-0,04x). Entre 2017 y 2020 el colchón de liquidez ha sido en promedio de (-0,01x). Riesgos Asimétricos – ‘Algunos': La agencia identificó algunos riesgos asimétricos considerados en la calificación. A pesar de que las transferencias nacionales son estables y predecibles, el marco legal es rígido, dadas las dificultades en la operatividad de las universidades por las restricciones y destinación específica de las transferencias. Entidad Relaciona con el Gobierno (ERG) La agencia aplicó su “Metodología de Entidades Relacionadas con el Gobierno” para evaluar la probabilidad de un apoyo extraordinario por parte del departamento de La Guajira o de la Nación. Así, valoró ambos factores relacionados con la fortaleza del vínculo: estatus legal como ‘Débil' e historial y expectativas de apoyo ‘Moderado'. Ello consideró su autonomía financiera y operativa, así como las limitaciones legales y presupuestales que dificultan un apoyo extraordinario por parte de la Nación. Además, Fitch analizó los factores relacionados con el incentivo de soporte: implicaciones sociopolíticas de un incumplimiento como ‘Moderado' e implicaciones financieras de un incumplimiento como ‘Débil'. Con lo anterior, la aplicación de la metodología arrojó un puntaje de 7,5 puntos, lo que lleva a una calificación final de la Universidad equivalente a su PCI. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La Perspectiva de la calificación de largo plazo es Estable, por lo que no se espera una modificación de la misma en el mediano plazo. No obstante, una mejora de calificación se daría si los indicadores prospectivos de deuda neta contra CFADS son inferiores a 0x en el escenario de calificación y si el colchón de liquidez es consistentemente superior a 0,125x. Por otra parte, la calificación podría bajar si el apalancamiento neto sobre CFADS supera 4x. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN El PCI de UniGuajira se basa en una valoración de ‘Débil' de la legitimidad de los ingresos, de los riesgos operativos, y del perfil financiero, que considera unos indicadores esperados de deuda neta sobre CFADS superiores a 2x en el escenario de calificación de Fitch. Asimismo, la Universidad presenta una liquidez débil y riesgos asimétricos estructurales para las IES públicas en Colombia. La aplicación de la metodología de ERG para la evaluación de la probabilidad de soporte por parte de los gobiernos nacional o departamental lleva a un resultado de 7,5 puntos, lo que implica que no hay ninguna mejora en la calificación de UniGuajira desde su PCI. SUPUESTOS CLAVE Los supuestos clave empleados por Fitch para en análisis de UniGuajira son: - las transferencias crecen a la inflación proyectada por Fitch, más los puntos adicionales incluidos en el Plan Nacional de Desarrollo 2018 a 2022; - los ingresos académicos crecen a la inflación; - los GF crecen a la inflación más 4 puntos porcentuales; - el fondeo público para inversión incluye lo establecido por los acuerdos con el Gobierno hasta 2022; - los faltantes de caja se cubren con deuda financiera. La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional - Metodología de Calificación de Entidades Respaldadas por Ingresos del Sector Público (Diciembre 26, 2019); - Metodología de Calificación de Entidades Relacionadas con el Gobierno (Febrero 5, 2020); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA NOMBRE EMISOR ó ADMINISTRADOR: Universidad de La Guajira NÚMERO DE ACTA: 5806 FECHA DEL COMITÉ: 2 de marzo de 2020 PROPÓSITO DE LA REUNIÓN: Revisión Periódica MIEMBROS DE COMITÉ: Carlos Vicente Ramírez (Presidente), Alejandro Guerrero, Bibiana Acuña. Las hojas de vida de los Miembros del Comité Técnico podrán consultarse en la página web: https://www.fitchratings.com/site/dam/jcr:1b0dccce-4579-444a-95a4-571e22ec9c13/0 6-12-2017%20Lista%20Comite%20Tecnico.pdfLa calificación de riesgo crediticio de Fitch Ratings Colombia S.A. Sociedad Calificadora de Valores constituye una opinión profesional y en ningún momento implica una recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni constituye garantía de cumplimiento de las obligaciones del calificado. En los casos en los que aplique, para la asignación de la presente calificación Fitch Ratings consideró los aspectos a los que alude el artículo 4 del Decreto 610 de 2002, de conformidad con el artículo 6 del mismo Decreto, hoy incorporados en los artículos 2.2.2.2.2. y 2.2.2.2.4., respectivamente, del Decreto 1068 de 2015. DEFINICIONES DE ESCALAS NACIONALES DE CALIFICACIÓN CALIFICACIONES CREDITICIAS NACIONALES DE LARGO PLAZO: AAA(col). Las Calificaciones Nacionales ‘AAA' indican la máxima calificación asignada por Fitch en la escala de calificación nacional de ese país. Esta calificación se asigna a emisores u obligaciones con la expectativa más baja de riesgo de incumplimiento en relación a todos los demás emisores u obligaciones en el mismo país. AA(col). Las Calificaciones Nacionales ‘AA' denotan expectativas de muy bajo riesgo de incumplimiento en relación a otros emisores u obligaciones en el mismo país. El riesgo de incumplimiento difiere sólo ligeramente del de los emisores u obligaciones con las más altas calificaciones del país. A(col). Las Calificaciones Nacionales ‘A' denotan expectativas de bajo riesgo de incumplimiento en relación a otros emisores u obligaciones en el mismo país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones económicas pueden afectar la capacidad de pago oportuno en mayor grado que lo haría en el caso de los compromisos financieros dentro de una categoría de calificación superior. BBB(col). Las Calificaciones Nacionales ‘BBB' indican un moderado riesgo de incumplimiento en relación a otros emisores u obligaciones en el mismo país. Sin embargo, los cambios en las circunstancias o condiciones económicas son más probables que afecten la capacidad de pago oportuno que en el caso de los compromisos financieros que se encuentran en una categoría de calificación superior. BB(col). Las Calificaciones Nacionales ‘BB' indican un elevado riesgo de incumplimiento en relación a otros emisores u obligaciones en el mismo país. Dentro del contexto del país, el pago es hasta cierto punto incierto y la capacidad de pago oportuno resulta más vulnerable a los cambios económicos adversos a través del tiempo. B(col). Las Calificaciones Nacionales ‘B' indican un riesgo de incumplimiento significativamente elevado en relación a otros emisores u obligaciones en el mismo país. Los compromisos financieros se están cumpliendo pero subsiste un limitado margen de seguridad y la capacidad de pago oportuno continuo está condicionada a un entorno económico y de negocio favorable y estable. En el caso de obligaciones individuales, esta calificación puede indicar obligaciones en problemas o en incumplimiento con un potencial de obtener recuperaciones extremadamente altas. CCC(col). Las Calificaciones Nacionales ‘CCC' indican que el incumplimiento es una posibilidad real. La capacidad para cumplir con los compromisos financieros depende exclusivamente de condiciones económicas y de negocio favorables y estables. CC(col). Las Calificaciones Nacionales ‘CC' indican que el incumplimiento de alguna índole parece probable. C(col). Las Calificaciones Nacionales ‘C' indican que el incumplimiento es inminente. RD(col). Las Calificaciones Nacionales ‘RD' indican que en la opinión de Fitch Ratings el emisor ha experimentado un "incumplimiento restringido" o un incumplimiento de pago no subsanado de un bono, préstamo u otra obligación financiera material, aunque la entidad no está sometida a procedimientos de declaración de quiebra, administrativos, de liquidación u otros procesos formales de disolución, y no ha cesado de alguna otra manera sus actividades comerciales. D(col). Las Calificaciones Nacionales ‘D' indican un emisor o instrumento en incumplimiento. E(col). Descripción: Calificación suspendida. Obligaciones que, ante reiterados pedidos de la calificadora, no presenten información adecuada. Nota: Los modificadores "+" o "-" pueden ser añadidos a una calificación para denotar la posición relativa dentro de una categoría de calificación en particular. Estos sufijos no se añaden a la categoría ‘AAA', o a categorías inferiores a ‘CCC'. CALIFICACIONES CREDITICIAS NACIONALES DE CORTO PLAZO: F1(col). Las Calificaciones Nacionales ‘F1' indican la más fuerte capacidad de pago oportuno de los compromisos financieros en relación a otros emisores u obligaciones en el mismo país. En la escala de Calificación Nacional de Fitch, esta calificación es asignada al más bajo riesgo de incumplimiento en relación a otros en el mismo país. Cuando el perfil de liquidez es particularmente fuerte, un "+" es añadido a la calificación asignada. F2(col). Las Calificaciones Nacionales ‘F2' indican una buena capacidad de pago oportuno de los compromisos financieros en relación a otros emisores u obligaciones en el mismo país. Sin embargo, el margen de seguridad no es tan grande como en el caso de las calificaciones más altas. F3(col). Las Calificaciones Nacionales ‘F3' indican una capacidad adecuada de pago oportuno de los compromisos financieros en relación a otros emisores u obligaciones en el mismo país. Sin embargo, esta capacidad es más susceptible a cambios adversos en el corto plazo que la de los compromisos financieros en las categorías de calificación superiores. B(col). Las Calificaciones Nacionales ‘B' indican una capacidad incierta de pago oportuno de los compromisos financieros en relación a otros emisores u obligaciones en el mismo país. Esta capacidad es altamente susceptible a cambios adversos en las condiciones financieras y económicas de corto plazo. C(col). Las Calificaciones Nacionales ‘C' indican una capacidad altamente incierta de pago oportuno de los compromisos financieros en relación a otros emisores u obligaciones en el mismo país. La capacidad de cumplir con los compromisos financieros sólo depende de un entorno económico y de negocio favorable y estable. RD(col). Las calificaciones Nacionales ‘RD' indican que una entidad ha incumplido en uno o más de sus compromisos financieros, aunque sigue cumpliendo otras obligaciones financieras. Esta categoría sólo es aplicable a calificaciones de entidades. D(col). Las Calificaciones Nacionales ‘D' indican un incumplimiento de pago actual o inminente. E(col). Descripción: Calificación suspendida. Obligaciones que, ante reiterados pedidos de la calificadora, no presenten información adecuada. PERSPECTIVAS Y OBSERVACIONES DE LA CALIFICACIÓN: PERSPECTIVAS. Estas indican la dirección en que una calificación podría posiblemente moverse dentro de un período entre uno y dos años. Asimismo, reflejan tendencias que aún no han alcanzado el nivel que impulsarían el cambio en la calificación, pero que podrían hacerlo si continúan. Estas pueden ser: "Positiva"; "Estable"; o "Negativa". La mayoría de las Perspectivas son generalmente Estables. Las calificaciones con Perspectivas Positivas o Negativas no necesariamente van a ser modificadas. OBSERVACIONES. Estas indican que hay una mayor probabilidad de que una calificación cambie y la posible dirección de tal cambio. Estas son designadas como "Positiva", indicando una mejora potencial, "Negativa", para una baja potencial, o "En Evolución", si la calificación pueden subir, bajar o ser afirmada. Una Observación es típicamente impulsada por un evento, por lo que es generalmente resuelta en un corto período. Dicho evento puede ser anticipado o haber ocurrido, pero en ambos casos las implicaciones exactas sobre la calificación son indeterminadas. El período de Observación es típicamente utilizado para recoger más información y /o usar información para un mayor análisis. Universidad de la Guajira; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; BB+(col); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Samuel Alfonso Gonzalez Rozo, Senior Analyst Fitch Ratings Colombia Calle 69 A No. 9-85 Bogota Secondary Rating Analyst Andres Felipe Arteta Isaacs, Senior Analyst +57 1 484 6770 Committee Chairperson Carlos Ramirez, Senior Director +57 1 484 6770
Media Relations: Monica Jimena Saavedra, Bogota, Tel: +57 1 326 9999, Email: monica.saavedra@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/colombia. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Entidades Relacionadas con el Gobierno (pub. 05 Feb 2020) https://www.fitchratings.com/site/re/10102135 Metodología de Calificación de Entidades Respaldadas por Ingresos del Sector Público (pub. 26 Dec 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10102132 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10112911#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/COLOMBIA. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. 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La información de calificaciones crediticias publicada por Fitch no tiene el fin de ser utilizada por personas que sean “clientes minoristas” según la definición de la “Corporations Act 2001”. Esta calificación es emitida por una calificadora de riesgo subsidiaria de Fitch Ratings, Inc. Esta última es la entidad registrada ante la Comisión de Valores de EE.UU. (U.S. Securities and Exchange Commission) como una Organización que Califica Riesgo Reconocida Nacionalmente (Nationally Recognized Statistical Rating Organization) o NRSRO por sus siglas en inglés. Sin embargo, la subsidiaria que emite esta calificación no está listada dentro del Apartado 3 del Formulario NRSRO (favor de referirse a https://www.fitchratings.com/site/regulatory) y, por lo tanto, no está autorizada a emitir calificaciones en representación de la NRSRO.