(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-February 10: Fitch Ratings – Monterrey – 10 – Feb – 2020: Fitch Ratings sube la calificación de largo plazo en escala nacional del municipio de San Pedro Tlaquepaque, Jalisco en ‘A+(mex)‘ desde ‘A-(mex)'. La Perspectiva es Estable. La acción de calificación es resultado de la evaluación de los gobiernos locales y regionales bajo la nueva “Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales”. La calificación de San Pedro Tlaquepaque considera una razón de repago de la deuda y cobertura del servicio de la deuda que da un puntaje combinado de ‘aa' en la sostenibilidad de deuda, así como un perfil de riesgo de rango ‘Medio Bajo', producto de la combinación de los factores clave de riesgo (FCR). De acuerdo a la metodología, y considerando la calificación en escala internacional de México, los FCR de los Gobiernos Locales y Regionales (GLR) únicamente pueden ser clasificados en un rango ‘Medio' o ‘Más Débil'. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN El perfil de riesgo del municipio refleja una solidez de los ingresos, sostenibilidad de los gastos, solidez de los pasivos y la liquidez así como la flexibilidad de los pasivos y la liquidez clasificados en ‘Medio' y por su parte, la adaptabilidad de los ingresos y la adaptabilidad de los gastos en ‘Más Débil'. Solidez de los Ingresos - ‘Medio': Los ingresos operativos están relacionados estrechamente con el desempeño de las transferencias nacionales, provenientes de la contraparte soberana calificada en 'BBB' en escala internacional y 'AAA(mex)'en escala nacional. Fitch considera que el marco institucional de asignación de transferencias y su evolución son estables y predecibles. Para el Municipio, los ingresos operativos presentan un crecimiento real en línea con el crecimiento del PIB real nacional. Los ingresos de Tlaquepaque muestran un comportamiento estable en el periodo de análisis dónde las transferencias representaron una parte importante de sus ingresos promediando 71% del total de los ingresos en los últimos cinco años. La entidad cuenta con una economía diversa y en crecimiento que ha mantenido la estabilidad en la recolección de ingresos en los últimos años. En el escenario de calificación, Fitch considera un crecimiento conservador de los ingresos operativos. Adaptabilidad de los Ingresos - ‘Más Débil' La adaptabilidad de los ingresos en Tlaquepaque se evalúa como ‘Más Débil' porque Fitch considera que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en México presentan una capacidad baja de recaudación local y una autonomía fiscal limitada, lo que dificulta compensar una caída en ingresos federales mediante un esfuerzo recaudatorio mayor. Los ingresos propios respecto a los ingresos totales representaron en promedio 28% en los últimos cinco años, lo cual indica una dependencia sustancial en las transferencias nacionales y estatales. Los ingresos por impuestos representaron en promedio 19.5% en los últimos tres años (2016 a.2018). Como parte de los esfuerzos de recaudación se llevó a cabo una modernización catastral la cual concluyó en 2018 y fue supervisada por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi), esta modernización cuenta con una segunda etapa que está pendiente con la cual se espera fortalecer la recaudación de ingresos propios, a lo cual Fitch dará seguimiento. Respecto a la asequibilidad de Tlaquepaque, de acuerdo con el Consejo Nacional de Población, el nivel de marginación de la entidad es muy bajo y por otra parte, el PIB per cápita del Municipio es de USD2,452, lo que lo posiciona en el lugar 9 de 107 municipios calificados por Fitch. Sostenibilidad de los Gastos - ‘Medio': El Municipio tiene responsabilidades en sectores básicos como seguridad, alumbrado, recolección de basura, y el 20% de los servicios de agua potable y saneamiento básico. En los últimos años, el crecimiento del gasto operativo y el ingreso operativo ha sido similar, la tasa media anual de crecimiento (tmac) para el periodo de 2014 a 2018 de los ingresos operativos (6.2%) es mayor a la tmac de los gastos operativos (5.2%) lo que refleja cierto control en materia del gasto. La agencia considera que estos gastos no presentan comportamientos altamente contracíclicos y, por tanto, espera que su crecimiento sea estable en el mediano plazo. Además, el margen operativo (balance operacional entre ingresos operativos) de la entidad se ha mantenido relativamente estable en niveles cercanos a 12% en los últimos años. Respecto al gasto del municipio, en los últimos años se realizaron inversiones relacionadas a seguridad pública, turismo así como de agua y drenaje. Por otra parte, se incrementaron los programas sociales y se redujeron los subsidios a los organismos públicos descentralizados. Aunado a esto, el gasto relacionado a servicios personales ha venido en aumento y representa en promedio los últimos tres años el 52% del gasto total. De acuerdo con el municipio, cuentan con políticas para controlar el gasto principalmente en viáticos, celulares, autos y gasolina. Igualmente, servicios que estaban concesionados ahora los realiza el Municipio. Adaptabilidad de los Gastos - ‘Más Débil': Pese a la normatividad de disciplina financiera y a las disposiciones para mantener un balance presupuestario sostenible, en general, las entidades en México reportan márgenes operativos bajos que les restan flexibilidad presupuestal. La estructura de gastos del Municipio es medianamente inflexible puesto que los gastos operativos (GO) promediaron los últimos tres años (2016-2018) 86% del gasto total y el gasto de capital el 11%. Por otra parte, dado que gran parte de las transferencias del gobierno federal y estatal están etiquetadas por ley a generar inversión o cubrir ciertos gastos, Fitch considera que la capacidad del gobierno municipal para reducir los gastos es limitada. Solidez de los Pasivos y la Liquidez - ‘Medio': En México existen reglas prudenciales para controlar la deuda. Se considera que el marco nacional es moderado. El Sistema de Alertas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, clasifica el endeudamiento de Tlaquepaque como sostenible, lo que le permitiría, de acuerdo a la Ley de Disciplina Financiera (LDF), contratar hasta 15% de los ingresos disponibles. De igual manera, la LDF dispone que los préstamos contratados a corto plazo pudieran ser de hasta 6% de sus ingresos totales. La deuda de la entidad está compuesta por 3 créditos de largo plazo contratados con Banobras (MXN324 millones, MXN107.2 millones y MXN300 millones respectivamente). El saldo de la deuda directa al 30 de septiembre de 2019 es de MXN583 millones. Adicionalmente, el municipio contaba con un arrendamiento financiero de luminarias contratado en 2011 con Fíntegra por MXN139.8 millones el cual se liquidó en abril de 2018. Flexibilidad de los Pasivos y la Liquidez - ‘Medio': Tlaquepaque cuenta con liquidez adecuada. En los últimos años la administración se ha enfocado en reducir el pasivo circulante y evitar el incremento del mismo mediante el pago inmediato a proveedores y obra pública. El pasivo circulante ajustado al cierre de 2018 fue de MXN114.9 millones (al cierre de 2017, MXN132.7 millones) y por su parte, la caja totalizó MXN139.4 millones (al cierre de 2017, MXN140 millones). Al evaluar la métrica de liquidez, en los últimos tres años, la caja cubre en promedio 1.5 veces (x) el pasivo circulante, lo cual refleja la posición de liquidez adecuada del municipio. Evaluación de la Sostenibilidad de la Deuda - 'aa': La razón de repago de la deuda, definido como deuda ajustada neta / balance operacional proyectado bajo el caso de calificación de Fitch, se estima en 2.4x en 2023. Las métricas secundarias son la carga de deuda fiscal y la cobertura del servicio de la deuda (ADSCR por sus siglas en inglés). La carga de deuda fiscal es evaluada en un nivel bajo de 20%, mientras que la ADSCR se proyecta en 2.8x. Si bien la razón de repago se ubica en ‘aaa', al incorporar la evaluación de la métrica secundaria ADSCR, nos lleva a una evaluación final de la sostenibilidad de la deuda en ‘aa'. De acuerdo con la metodología, Fitch clasifica a las entidades mexicanas como gobiernos tipo B, debido a que cubre su servicio de deuda con su flujo anual de efectivo. El municipio de San Pedro Tlaquepaque forma parte del área metropolitana de Jalisco AA-(mex) , el cuarto Estado con el mayor peso económico del país. De acuerdo con datos del INEGI en 2015 la población era de 664,193 habitantes con una tmac para el periodo 2010-2015 de 1.8%. El municipio tiene un grado de concentración económica bajo y sus actividades económicas preponderantes incluyen la producción de artesanías, la manufactura de equipo electrónico, el turismo, entre otros. Riesgos Asimétricos: Fitch identificó áreas de oportunidad relacionados a temas de políticas contables, considerando los puntajes obtenidos por Tlaquepaque en los resultados globales de 2018 del Consejo Nacional de Armonización Contable y en el Índice de Información Presupuestal Municipal del Instituto Mexicano para la Competitividad, los cuales fueron de 44.5% y 34.1% respectivamente. Dichos puntajes se encuentran por debajo de la mediana de los municipios calificados por Fitch y comparan desfavorablemente con entidades pares por lo que la agencia lo considera como un riesgo asimétrico. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La Perspectiva de la calificación nacional de largo plazo es Estable. Un movimiento al alza en la calificación podría darse como resultado de una cobertura del servicio de deuda mayor que compare favorablemente con sus pares en un escenario de calificación así como si se observa una mejora respecto a la evaluación de sus riesgos asimétricos. Por el contrario, la calificación podría bajar si la razón de repago se espera por encima de 5x de forma sostenida junto con una cobertura por debajo de 2x en un escenario de calificación. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN La calificación de la calidad crediticia de San Pedro Tlaquepaque se deriva de una combinación de una evaluación de perfil de riesgo Medio Bajo y una evaluación de sostenibilidad de deuda de ‘aa', también considera evaluación con entidades pares. Fitch aplica un riesgo asimétrico relacionado a políticas contables. En lo que corresponde a la administración, gobernanza y pasivos por pensiones no se detectaron riesgos asimétricos, la calificación tampoco incluye apoyo extraordinario del Gobierno Federal. SUPUESTOS CLAVE En el escenario de calificación, Fitch aplicó una combinación de estrés en ingresos, egresos y tasa de interés con los supuestos descritos a continuación: - el ingreso operativo aumenta a tmac de 5% para 2019-2023; - el gasto operativo aumenta a tmac 6% para 2019-2023; - tasa de interés creciente (TIIE 28), desde 9% en 2019 a 9.99% en 2023; - no se consideró deuda adicional de corto plazo; - no se consideró deuda adicional de largo plazo. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros La deuda ajustada incluye la deuda directa de largo y corto plazo del Municipio. La deuda neta corresponde a la diferencia entre la deuda y el efectivo al cierre del año considerado como no restringido, Criterios aplicados en escala nacional: - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 24 de agosto de 2018 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de San Pedro Tlaquepaque y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2019, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 30/diciembre/2018, presupuesto y tercer trimestre 2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. San Pedro Tlaquepaque JAL (T:9201), Municipio de; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; A+(mex); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Maria Fernanda Pena, Analyst +52 81 8399 9100 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Natalia Etienne Lambreton, Associate Director +52 81 8399 9100 Committee Chairperson Gerardo Enrique Carrillo Aguado, Senior Director +52 55 5955 1610
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 9100, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10110364#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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