(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Mexico City-February 10: Fitch Ratings – Ciudad de México – 10 – Feb – 2020: Fitch Ratings sube la calificación de largo plazo en escala nacional del Municipio de Tuxpan, Veracruz a ‘BBB-(mex)' desde ‘BB+(mex)‘. La Perspectiva es Estable. La acción de calificación es resultado de la evaluación de los gobiernos locales y regionales bajo la nueva Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales. La calificación de Tuxpan considera una razón de repago de la deuda y cobertura del servicio de la deuda que da un puntaje combinado de ‘aa' en la sostenibilidad de deuda; un perfil de riesgo de rango ‘Más Débil‘, producto de la combinación de los factores clave de riesgo (FCR); y un riesgo asimétrico por Gestión y Gobernanza. De acuerdo a la metodología, y considerando la calificación en escala internacional de México, los FCR de los Gobiernos Locales y Regionales (GLR) únicamente pueden clasificarse en un rango ‘Medio‘ o ‘Más Débil‘. De acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística y Geografía , en 2015, la población de Tuxpan ascendió a 161.8 mil habitantes. El Consejo Nacional de la Población (Conapo), estimó en 2015 un grado de marginación municipal ‘Bajo‘. Tuxpan tiene importancia económica debido a que dentro de su territorio se encuentra el Puerto de Tuxpan y en septiembre de 2019 entró en operación el gasoducto Texas – Tuxpan, el cual transportará 2,600 millones de pies cúbicos de gas natural al día. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN El perfil de riesgo del Municipio refleja la combinación de tres FCR clasificados en ‘Medio' y tres en ‘Más Débil'. Derivado de las limitantes para aumentar los ingresos propios, Tuxpan presenta una dependencia alta de recursos federales y estatales, no obstante, sus ingresos operativos mantienen un crecimiento sostenido. Por otro lado, debido al comportamiento del gasto, los márgenes operativos han sido positivos en el período analizado. En materia de pasivos y liquidez, el Municipio presenta endeudamiento a largo plazo, términos y condiciones favorables y una posición de liquidez que se ha fortalecido en los últimos años, pero continua débil. Solidez de los Ingresos - ‘Medio‘: Los ingresos operativos están relacionados estrechamente con el desempeño de las transferencias nacionales, provenientes de la contraparte soberana calificada en 'BBB' en escala internacional. Fitch considera que el marco institucional de asignación de transferencias y su evolución son estables y predecibles. Los ingresos operativos de Tuxpan presentaron una tasa media anual de crecimiento (tmac) real a 5 años de 4.5%, por encima del producto interno bruto nacional de 2.3%. Igualmente, las transferencias presentaron una tmac real de 4.6%. En el escenario de calificación, Fitch asume un crecimiento conservador de los ingresos operativos. Adaptabilidad de los Ingresos - ‘Más Débil‘: La adaptabilidad de los ingresos se evalúa como ‘Más Débil‘ porque Fitch considera que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en México presentan una capacidad baja de recaudación local y una autonomía fiscal limitada, lo que dificulta compensar una caída en ingresos federales mediante un esfuerzo recaudatorio mayor. Los ingresos propios respecto a los ingresos operativos representan en promedio el 20.6%, lo cual indica una dependencia sustancial en las transferencias nacionales y estatales. Sostenibilidad de los Gastos - ‘Medio‘: El Municipio tiene responsabilidades en sectores básicos como seguridad, alumbrado, recolección de basura, y agua potable y saneamiento básico. En el período de análisis, el gasto ha presentado una tendencia creciente, pero por debajo del crecimiento de los ingresos operativos, presentando márgenes operativo positivos en el período de análisis. Fitch estima que en los próximos cinco años, el balance operativo representará alrededor de 11.6% de los ingresos operativos. Adaptabilidad de los Gastos - ‘Más Débil‘: Pese a la normatividad de disciplina financiera y a las disposiciones para mantener un balance presupuestario sostenible, en general, las entidades en México reportan márgenes operativos bajos que les restan flexibilidad presupuestal. Los gastos operativos de Tuxpan representan en promedio alrededor de 71.6% del gasto total y el gasto de capital el 22.8%. No obstante, dado que gran parte de las transferencias del gobierno federal y estatal están etiquetadas por ley a generar inversión o cubrir ciertos gastos, y que, de acuerdo con Conapo, el Municipio presenta un grado de marginación ‘Bajo' y un porcentaje de pobreza municipal por arriba de la media nacional (45.1% contra 40%), Fitch considera que la capacidad del gobierno municipal para reducir los gastos es limitada. Solidez de los Pasivos y la Liquidez - ‘Medio‘: En México existen reglas prudenciales para controlar la deuda. Se considera que el marco nacional es moderado. El Sistema de Alertas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), clasifica el endeudamiento de Tuxpan como Sostenible, lo que le permitiría, de acuerdo a la Ley de Disciplina Financiera (LDF), contratar hasta 15% de los ingresos disponibles. De igual manera, la LDF dispone que los préstamos contratados a corto plazo pudieran ser de hasta 6% de sus ingresos totales. La deuda del Municipio está compuesta por cuatro créditos de largo plazo contratados con Banco Interacciones, por un monto total de MXN220 millones. Además, cuenta con obligaciones derivadas de dos emisiones bursátiles realizadas por los municipios de Veracruz en 2008 con las claves VRZCB 08 A+(mex)vra y VRZCB 08U A+(mex)vra . Al 31 de diciembre 2018, el saldo insoluto de deuda fue MXN226.7 millones. Adicionalmente, Tuxpan cuenta con obligaciones derivadas de una Asociación Pública Privada por concepto de alumbrado público con N.L. Technologies S.A. de C.V. desde 2018 y que tiene plazo de diez años. En opinión de Fitch, Tuxpan no presenta contingencias en materia de pensiones y jubilaciones; el Municipio continúa haciendo frente a sus obligaciones por estos rubros a través del Instituto de Pensiones del Estado de Veracruz (IPE). Los pagos a IPE se realizan mensualmente con recursos de libre disposición. Por otra parte, Tuxpan no dispone de organismos públicos descentralizados que puedan vulnerar sus finanzas públicas. Flexibilidad de los Pasivos y la Liquidez - ‘Más Débil‘: De acuerdo con los formatos de la Ley de Disciplina Financiera para evaluar las métricas de liquidez, al 31 de diciembre de 2018, se registró un efectivo por MXN143.4 millones, monto equivalente a 22.6% de los ingresos totales y que representó menos de 1.0 vez (x) el pasivo no bancario (proveedores, acreedores y documentos por pagar a corto plazo); es decir, lo cubre menos de doce meses. En consecuencia, aunque la liquidez se ha fortalecido en los últimos ejercicios fiscales, este factor se considera ‘Más Débil‘. Actualmente el Municipio se encuentra en proceso de depuración de cuentas de cuentas de pasivo circulante. Evaluación de la Sostenibilidad de la Deuda - 'aa': De acuerdo con la metodología, Fitch clasifica a las entidades mexicanas como gobiernos tipo B, debido a que cubre su servicio de deuda con su flujo anual de efectivo. El puntaje de sostenibilidad de la deuda de Tuxpan en ‘aa', se deriva respecto a la evaluación de tres métricas. La razón de repago (deuda neta ajustada con respecto al balance operativo), se encuentra en un rango menor a cinco años en las proyecciones de Fitch hacia 2023, bajo un escenario de calificación; esta es la métrica primaria y se encuentra en la categoría de 'aaa'. La métrica secundaria de carga fiscal de deuda es fuerte al posicionarse en menos de 50%. Fitch ajusta una categoría la evaluación de la métrica primaria para reflejar una cobertura del servicio de la deuda (balance operativo con respecto al servicio de la deuda incluyendo la deuda de corto plazo) en un rango entre 1.2x y 1.5x; considerando la adhesión al esquema Banobras - FAIS. Por lo cual, la evaluación final de estas métricas da como resultado un puntaje final de la sostenibilidad de la deuda de 'aa'. Riesgos Asimétricos: Fitch añadió un riesgo asimétrico a la calificación por Gestión y Gobernanza, debido a denuncias oficiales a un funcionario de la entidad, el cual ya fue removido de su cargo. Además, observa áreas de oportunidad en materia administrativa y de registro contable. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La Perspectiva de la calificación nacional de largo plazo es Estable. Un movimiento al alza en la calificación podría darse como resultado de una métrica de cobertura del servicio de deuda que se ubique por encima de 1.5x, manteniendo una razón de repago de repago de deuda menor a 5 años en el escenario de calificación; también se beneficiaría si sus métricas comparan positivamente respecto a sus pares o si logra mitigar sus riesgos asimétricos. Por el contrario, la calificación podría bajar si la métrica de repago de deuda fuera mayor a cinco años. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN La calificación de la calidad crediticia de Tuxpan se deriva de una combinación de una evaluación de perfil de riesgo Más débil y una evaluación de sostenibilidad de deuda de ‘aa', también considera evaluación con entidades pares. Adicionalmente, Fitch aplica un riesgo asimétrico en lo que corresponde a la Gestión y Gobernanza. Por otro lado, la calificación no incluye apoyo extraordinario del Gobierno Federal. SUPUESTOS CLAVE En el escenario de calificación, Fitch aplicó una combinación de estrés en ingresos, egresos y tasa de interés con los supuestos descritos a continuación: - el ingreso operativo aumenta a tmac de 4.4% para 2019-2023; - el gasto operativo aumenta a tmac 4.9% para 2019-2023; - tasa de interés creciente (TIIE 28), desde 9.0% en 2019 a 9.9% en 2023; - deuda adicional bajo el esquema Banobras – FAIS por MXN43.8 millones de 2020 a 2021. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros La deuda ajustada incluye la deuda directa de largo plazo. La deuda neta corresponde a la diferencia entre la deuda y el efectivo al cierre del año considerado como no restringido. Las cuentas registradas en Cuentas por Pagar a Largo plazo, que incluye cuentas de proveedores y contratistas, están consideradas en el pasivo no bancario de corto plazo. Criterios aplicados en escala nacional: - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 27/agosto/2018. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Tuxpan y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2019, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 31/diciembre/2018 y presupuesto 2019. RESÚMEN DE AJUSTES FINANCIEROS: Cuentas por pagar a Largo plazo, que incluye cuentas de proveedores y contratistas, consideradas en el pasivo no bancario de corto plazo. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Tuxpan VER, Municipio de; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; BBB-(mex); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Fabiola Mendoza Velez, Analyst +52 55 5955 1600 Fitch Mexico S.A. de C.V. Blvd. Manuel Avila Camacho No. 88, Edificio Picasso, Piso 10, Col. Lomas de Chapultepec, Mexico City 11950 Secondary Rating Analyst Tito Baeza, Associate Director +52 55 5955 1600 Committee Chairperson Carlos Ramirez, Senior Director +57 1 484 6770
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 9100, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10110409#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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