(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-February 11: Fitch Ratings - Monterrey - 11-Feb-2020 Fitch Ratings subió a ‘AAA(mex)vra' desde ‘AA(mex)vra' la calificación de los siguientes créditos contratados por el estado de Nuevo León con la banca de desarrollo (saldo al 30 de septiembre 2019): - FONAREC 11, monto inicial MXN5,066.2 millones; - FONAREC 11-2, monto inicial MXN1,403.9 millones; - PROFISE 12, monto inicial MXN1,073.4 millones; - Banobras 11, monto inicial MXN360.8 millones, saldo de MXN311.16 millones; - Banobras 13, monto inicial MXN4,049.0 millones, saldo de MXN3,780.71millones; - Banobras 13-3, monto inicial MXN1,000 millones, saldo de MXN985.12 millones. La mejora en la calificación de los créditos deriva del incremento de la calificación del estado de Nuevo León a ‘A+(mex)' desde ‘A-(mex)', Perspectiva Estable, realizado por la agencia recientemente. Asimismo, las calificaciones se apoyan en la mezcla de atributos asignados de acuerdo con la “Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes”. En línea con la misma, los créditos se mantienen cuatro niveles por encima de la calificación de Nuevo León al presentar una mezcla de atributos en rangos ‘Fuerte' y ‘Medio'. Como factores fuertes se definen el comportamiento del activo utilizado como fuente de pago, es decir, el Fondo General de Participaciones (FGP); el vehículo especial utilizado para asegurar los pagos completos y oportunos del servicio de la deuda; el fondo de reserva robusto; las coberturas alcanzadas en un escenario de calificación, los fundamentos legales fuertes de la estructura, y la cobertura de riesgo de tasa de interés, ya que los bonos cupón cero cuentan con tasa fija mientras que Banobras 13 y Banobras 13-3 tienen la obligación de contratar una cobertura que mitigue el riesgo en la tasa de interés. Este último factor es evaluado como ‘Medio' para el crédito Banobras 11 al no contar con dicha cobertura. Los créditos PROFISE 12, FONAREC 11 y FONAREC 11-2, están contratados bajo el esquema de Bono Cupón Cero, en el cual, de acuerdo a su operación, Nuevo León solo es responsable del pago de intereses y el principal se liquidará en una sola exhibición al vencimiento (20 años) con los recursos provenientes de la redención del bono. Por su parte, Banobras 11, Banobras 13 y Banobras 13-3, están denominados en pesos mexicanos; periodicidad de pagos mensual, perfil de amortización creciente y tasa de interés TIIE más un diferencial definido en el contrato de crédito de acuerdo con la calificación. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Desempeño del Activo – ‘Fuerte': Los créditos cuentan con la afectación de un porcentaje del FGP para hacer frente a los pagos del servicio de la deuda. El recurso fuente de pago se considera fuerte debido a su estabilidad y dinamismo positivo. De acuerdo con información de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) el FGP de Nuevo León presentó una tasa media anual de crecimiento (tmac) en los últimos cinco años (tmac 2015–2019) de 3.4%, superior al dinamismo del producto interno bruto del país. Vehículo de Uso Especial – ‘Fuerte': Para asegurar el pago del servicio de la deuda de manera segura y oportuna, los financiamientos están inscritos al Fideicomiso de Administración y Fuente de Pago No. 5370 con Banco Monex, S.A. como fiduciario. En dicho fideicomiso se encuentran nueve créditos del Estado contratados con la banca de desarrollo, para los cuales se afectó en total 29.85% del FGP (excluyendo municipios) y cada crédito cuenta con un porcentaje específico para su pago. Los recursos ingresan al fideicomiso por medio de un depósito directo de la Tesorería de la Federación vía una instrucción irrevocable girada por el Estado. Anteriormente, estos créditos se encontraban en un fideicomiso con Evercore (NYSE:EVR) Casa de Bolsa, S.A. de C.V. y en 2019 se llevó a cabo el cambio a Banco Monex. Fondo de Reserva – ‘Fuerte': Los créditos cuentan con un fondo de reserva que reduce los riesgos de liquidez para hacer frente al servicio de la deuda en un escenario de estrés. De acuerdo con los contratos de crédito, el fondo de reserva se constituye por 2 veces (x) el servicio de la deuda, el cual debe de mantenerse durante toda la vida de los créditos. Cobertura del Servicio de la Deuda – ‘Fuerte': Fitch realiza un análisis de seguimiento de las coberturas del servicio de la deuda. De acuerdo con el mismo, las coberturas estimadas son fuertes, con coberturas mínimas superiores a 2.0x en un escenario de calificación. Asimismo, de acuerdo con el seguimiento a los reportes del fiduciario, las coberturas históricas observadas se han mantenido en línea con lo proyectado. Cobertura de Riesgo de Tasa de Interés – ‘Fuerte' (PROFISE 12, FONAREC 11, FONAREC 11-2, Banobras 13 y Banobras 13-3) y ‘Medio' (Banobras 11): Los financiamientos Banobras 13 y 13-3 cuentan con una cobertura de tasa de interés; un swap (6.05% hasta 2021) y un CAP (9% hasta enero 2023), respectivamente, para mitigar el riesgo ante variaciones en la tasa de referencia. Asimismo, el factor es fuerte para los créditos cupón cero PROFISE 12, FONAREC 11 y FONAREC 11-2 al contar con una tasa de interés fija. Por su parte, el factor es evaluado como ‘Medio' para el crédito Banobras 11, ya que no existe la obligación de contratar un instrumento financiero de cobertura ante las variaciones en la tasa de referencia. Fundamentos Legales – ‘Fuerte': Para la evaluación de los fundamentos legales de la estructura, Fitch se apoyó en un despacho legal externo de reconocido prestigio. La opinión sobre la documentación de los financiamientos fue favorable; esta concluyó que dichos documentos contienen obligaciones válidas y exigibles al Estado de acuerdo con el marco regulatorio. Por su parte, las instrucciones irrevocables dirigidas a la SHCP dotan de certeza jurídica en cuanto a la fuente y forma de pago. Asimismo, se otorgó una opinión sobre el reciente cambio de fideicomiso, la cual fue favorable. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Actualmente los créditos tienen la máxima calificación, lo cual indica la menor probabilidad de incumplimiento. De acuerdo con la metodología de Fitch, las calificaciones de los créditos están ligadas estrechamente con la calificación crediticia del estado de Nuevo León, por lo que un ajuste a la baja en la calificación de este podría reflejarse directamente y en el mismo sentido en las calificaciones específicas de los créditos. Por otra parte, el incumplimiento de las obligaciones establecidas en los documentos de la transacción o alguna otra que se considere incremente el riesgo, podría derivar en un ajuste a la baja en las calificaciones de los créditos. CALIFICACIOÓNES PÚBLICAS CON VÍNCULOS CREDITICIOS A OTRAS CALIFICACIOÓNES A la calificación del estado de Nuevo León. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Diciembre 7, 2017); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 9/agosto/2018. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: La principal fuente de información para la calificación es la proporcionada por el estado de Nuevo León. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: En particular los documentos relacionados con el crédito calificado, entre los que se encuentran los contratos de crédito, fideicomiso, afectación de ingresos, entre otros. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes de información externas, tales como las estadísticas comparativas y los datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 2014-2018, avance septiembre 2019 y presupuesto de ingresos y egresos 2020. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Nuevo Leon, Estado de ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; AAA(mex)vra ------FONAREC 11-2 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; AAA(mex)vra ------Banobras 11 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; AAA(mex)vra ------PROFISE 12 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; AAA(mex)vra ------Banobras 13-3 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; AAA(mex)vra ------FONAREC 11 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; AAA(mex)vra ------Banobras 13 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; AAA(mex)vra Contacts: Primary Rating Analyst Martha Isabel Gonzalez Martinez, Associate Director +52 81 8399 9100 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Alfredo Saucedo, Director +52 81 8399 9100 Committee Chairperson Christophe Parisot, Managing Director +33 1 44 29 91 34
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 9100, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (pub. 07 Dec 2017) https://www.fitchratings.com/site/re/10012728 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10110527#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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