(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-February 07: Fitch Ratings - Monterrey - 07-Feb-2020 Fitch Ratings subió la calificación del financiamiento bancario del municipio de Chalco, Estado de México a ‘AA+(mex)vra' desde ‘AA(mex)vra': - Crédito Banobras 14, monto inicial de MXN150 millones y saldo insoluto al 30 de septiembre de 2019 de MXN144.2 millones. La acción de calificación está relacionada al cambio en la calidad crediticia del Estado de México a AA(mex) , derivado de la evaluación del mismo bajo la nueva “Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales”. Además, dada la combinación de atributos, la calificación del crédito Banobras 14 se encuentra en al nivel del Estado al ser el originador de los recursos del Fondo Estatal de Fortalecimiento Municipal (Fefom) que respaldan de manera subsidiaria el crédito. Además, tiene un nivel adicional ya que cuenta con el respaldo de un porcentaje del Fondo General de Participaciones (FGP) como fuente de pago. El crédito fue contratado con el Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos, Sociedad Nacional de Crédito, Institución de Banca de Desarrollo (Banobras) en 2014 como parte del programa de Fefom por un monto inicial de MXN150 millones. Entre sus características destacan la denominación en moneda nacional, el plazo a 20 años, periodicidad de pagos mensuales con un perfil de amortización creciente, tasa de interés TIIE a 28 días más un diferencial de acuerdo con la calificación crediticia y fondo de reserva constituido en el fideicomiso. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Desempeño de Activos - 'Débil': La agencia considera que el activo afectado para el pago del crédito presenta características de un factor ‘Débil'. Para el pago de los financiamientos se encuentra afectado, al fideicomiso 1734, la totalidad de Fefom que le corresponde a cada Municipio adherente. Los recursos de Fefom se distribuyen entre los municipios del Estado de acuerdo con una fórmula definida que considera Población, Marginalidad y el inverso de la Densidad Poblacional. El monto total a repartir entre todos los municipios es determinado por el Estado. El Decreto No. 148 (10 de octubre de 2013) estableció que, durante el plazo de vigencia de los créditos que se contraten, el Estado de México garantizará la permanencia de Fefom o de algún otro fondo o aportación de naturaleza análoga o conexa que lo sustituya, así como la entrega a los municipios, de un monto al menos igual a los recursos de Fefom que recibieron en 2013. A partir de lo anterior, el recurso exhibió un crecimiento nominal nulo entre 2013 y 2017. En 2018 creció 9.5% y en 2019 tuvo un incremento significativo de 73.9%, en términos nominales. Sin embargo, para 2020 el Estado presupuesta un monto de MXN2,500 millones que es 37.5% menor al ministrado en 2019. Por lo tanto, el desempeño de este activo es evaluado como ‘Débil'. Vehículo de Uso Especial - 'Fuerte': La estructura del vehículo de uso especial del financiamiento se considera un atributo Fuerte. Banobras 14 se encuentra inscrito al Fideicomiso de Administración y Fuente de Pago No. 1734 con Banco Invex S.A. Institución de Banca Múltiple TR1(mex) como Fiduciario y como Fideicomitente el Estado de México. El Municipio participa como Fideicomitente Adherente. Los recursos afectados ingresan a dicho fideicomiso a través de una instrucción girada por la Secretaría de Administración y Finanzas del Estado a la Tesorería de la Federación (Tesofe). Fondo de Reserva - 'Fuerte': Este atributo es evaluado como ‘Fuerte' por la agencia debido a que de acuerdo a lo estipulado en el contrato, el financiamiento cuenta con la obligación de constituir y mantener un fondo de reserva durante la vigencia del crédito equivalente a 3 veces (x) el servicio de la deuda inmediato siguiente. Fitch considera que el fondo de reserva es sólido y tiene una probabilidad baja de utilizarlo. Cobertura de Servicio de la Deuda - 'Débil': De acuerdo con el análisis de Fitch, las coberturas proyectadas utilizando como fuente de pago únicamente Fefom, son menores a 1x el servicio de la deuda en el escenario de calificación, mientras que en un escenario base son mayores a 1x el servicio de la deuda, lo cual es evaluado por la agencia como un atributo ‘Débil'. Cobertura de Riesgo de Tasa de Interés - 'Medio': Este atributo es considerado por Fitch como ‘Medio' ya que actualmente el crédito no cuenta con ningún tipo de cobertura de riesgo de tasa de interés. De acuerdo con lo estipulado en el contrato, el financiamiento tenía la obligación de mantener una cobertura al menos los primeros tres años del crédito, obligación que fue cumplida; sin embargo la cobertura contratada venció y no fue renovada. Fundamentos Legales - 'Fuerte': Los fundamentos legales de la estructura son robustos, atributo ‘Fuerte' para la calificación. Para la asignación de este atributo, Fitch realizó un análisis jurídico de la estructura con el apoyo de un despacho legal externo de reconocido prestigio, el cual determinó que los documentos tienen obligaciones válidas y exigibles para el Municipio y que cumplen con el marco regulatorio. Escalonamiento Adicional: El financiamiento Banobras 14 cuenta con una mejora crediticia adicional debido a que también se encuentra respaldado por el FGP y bajo un escenario de calificación, las coberturas alcanzadas utilizando únicamente este activo, son mayores a 1x el servicio de la deuda. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La calificación del financiamiento está estrechamente relacionada a la calidad crediticia del Estado de México, por lo que, de acuerdo con la metodología de Fitch, cualquier cambio en la calidad crediticia del Estado podría impactar la calificación del financiamiento en el mismo sentido. Además, cualquier mecanismo adicional a los contemplados en la estructura inicial que fortalezcan el crédito podría mejorar la calificación de este. Asimismo, un incumplimiento en las obligaciones pactadas podría afectar la calificación. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional: - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Diciembre 7, 2017); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 09/noviembre/2018 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Fideicomiso No. 1734, municipio de Chalco, también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados de cuenta del Fideicomiso No.1734, así como fuentes de información públicas relevantes. También puede incorporar información de otras fuentes de información externas, tales como estados financieros del municipio, estadísticas comparativas y los datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 31/diciembre/2018 y avance a diciembre de 2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Chalco EM, Municipio de ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; AA+(mex)vra ------Banobras 14 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; AA+(mex)vra Contacts: Primary Rating Analyst Maria Fernanda Pena, Analyst +52 81 8399 9100 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Alejandro Guerrero, Associate Director +52 55 5955 1607 Committee Chairperson Gerardo Enrique Carrillo Aguado, Senior Director +52 55 5955 1610
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 9100, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (pub. 07 Dec 2017) https://www.fitchratings.com/site/re/10012728 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10110219#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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