Investing.com - La sobrerrepresentación de Morena en el Congreso mexicano y las reformas constitucionales propuestas por el Ejecutivo podrían tener un impacto significativo en la estabilidad económica del país, por lo que los inversionistas deben estar preparados para posibles fluctuaciones en el USD/MXN y otros indicadores financieros, especialmente si se concretan los cambios políticos previstos, de acuerdo con una nota de Citibanamex.
Según el análisis de Citibanamex, esta sobrerrepresentación podría tener consecuencias significativas en la estabilidad del tipo de cambio, además de afectar la percepción de riesgo entre los inversionistas, advirtiendo que, en el futuro, las reformas propuestas por el Ejecutivo y la sobrerrepresentación de Morena podrían desencadenar una reacción acumulada en los mercados, que hasta ahora han mantenido la calma.
A unos días de que el Instituto Nacional Electoral (INE) tome una decisión final sobre el reparto de las 200 curules de representación proporcional, los analistas advierten sobre las implicaciones de una posible sobrerrepresentación de Morena y sus aliados, ya que con el 54% de los votos obtenidos en las elecciones para diputados federales, la coalición de Morena busca controlar el 74% de los asientos en la Cámara de Diputados.
Según Citibanamex, este nivel de control excede ampliamente el límite constitucional de 8 puntos porcentuales de sobrerrepresentación por partido, lo que ha suscitado fuertes críticas sobre la violación al espíritu de la Constitución.
El análisis subraya que la Constitución, aunque imprecisa en algunos aspectos, establece que el tope de sobrerrepresentación debería aplicarse no solo a los partidos, sino también a las coaliciones. Sin embargo, el INE podría decidir a favor de Morena, lo que llevaría al partido a obtener una mayoría constitucional.
En caso de que el INE no permita esta sobrerrepresentación, Morena ha dado indicios de que llevará el caso al Tribunal Electoral del Poder Judicial de la Federación (Trife), el cual, según los analistas, probablemente fallará a favor de Morena, dada la captura gradual y sistemática de las autoridades electorales durante el sexenio de Andrés Manuel López Obrador, afirma Citibanamex.
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Posible impacto de la sobrerrepresentación legislativa en el tipo de cambio
Los analistas consideraron que los mercados financieros han reaccionado moderadamente a la posibilidad de que Morena obtenga una mayoría calificada y apruebe las reformas constitucionales propuestas.
A pesar de que el tipo de cambio ha mostrado una depreciación significativa desde las elecciones, Citibanamex señala que esta depreciación debe analizarse en un contexto histórico. Antes de las elecciones, el tipo de cambio se mantenía en torno a los 17 pesos por dólar. Tras la elección, la volatilidad ha llevado a una depreciación acumulada cercana al 10%, ubicando el tipo de cambio en aproximadamente 19 pesos por dólar.
A pesar de esta depreciación, Citibanamex destaca que, en términos reales, el peso sigue siendo relativamente fuerte en comparación con su promedio histórico de los últimos 20 años, que ronda los 20 pesos por dólar.
Otros indicadores financieros, como la bolsa de valores y el riesgo país medido por el CDS (Credit Default Swaps) a 5 años, también han mostrado un debilitamiento moderado. Desde las elecciones, la bolsa ha perdido alrededor del 7%, y el riesgo país ha aumentado en aproximadamente 15 puntos base.
No obstante, Citibanamex advierte que los mercados parecen no haber descontado completamente el impacto de una mayoría calificada de Morena ni de la aprobación de la reforma judicial. Además, los inversionistas podrían estar subestimando los riesgos políticos y económicos que estas reformas podrían implicar.
Los analistas emitieron pronósticos macroeconómicos que indican un debilitamiento de las principales variables económicas del país. Aunque los inversionistas parecen estar adoptando una actitud de "esperar y ver", la institución advierte que esta postura podría hacer que los mercados reaccionen de manera abrupta ante cualquier cambio relevante en la política pública.
En paralelo a la discusión sobre la sobrerrepresentación, se encuentra la preocupación por un paquete de 20 reformas constitucionales presentado por el presidente López Obrador en febrero pasado, de las cuales 18 son de carácter constitucional.
Estas reformas, que incluyen una reconfiguración del sistema judicial, han sido vistas como un intento de consolidar un nuevo régimen político en México. Citibanamex advierte que estas reformas podrían debilitar las instituciones democráticas del país, eliminando los contrapesos necesarios para garantizar una competencia electoral equitativa y sometiendo a los poderes Legislativo y Judicial al control del Ejecutivo.
La reforma judicial, en particular, ha generado un gran debate debido a su propuesta de que los jueces sean elegidos por voto popular, lo que podría comprometer la independencia judicial.
Citibanamex destaca el caso de Bolivia, donde un sistema similar ha demostrado ser ineficaz, generando un caos en el sistema judicial y precipitando una crisis constitucional. En México, la reforma judicial propuesta por el gobierno federal, aunque dilatada y escalonada en su implementación, mantiene su propósito central: “destituir a la actual integración de la Corte en 2025 y reemplazar a todos los juzgadores del país en los siguientes dos años”.
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