Por Senad Karaahmetovic
Los estrategas de renta variable de Morgan Stanley han advertido, una vez más, a los clientes de la firma de que la recompensa del riesgo para las acciones es "extremadamente pobre" en los niveles actuales.
El S&P 500 cayó ligeramente la semana pasada, pero sigue cotizando cómodamente por encima del nivel de los 4,000 puntos. Los estrategas creen que las expectativas de beneficios siguen siendo entre un 10% y un 20% demasiado elevadas, por lo que aconsejan a los inversionistas no perseguir este repunte.
"Aunque los datos recientes han dejado la puerta abierta a un posible aterrizaje suave de la economía, creemos que también han eliminado por completo la posibilidad de una pausa o un giro de la Reserva Federal. Como resultado, las tasas son más altos en toda la curva, dejando las acciones más caras que en cualquier otro momento desde 2007", escribieron en una nota a clientes.
Los estrategas parecen especialmente desconcertados por un repunte de las acciones de crecimiento, que se produce "en un momento en que las tasas de interés han vuelto a subir a medida que la Fed indica que no ha terminado de luchar contra la inflación”.
"La incoherencia de la acción de los precios entre las acciones y los bonos es un buen ejemplo de falsas lecturas en un momento en que la liquidez puede estar nublando el panorama fundamental. Quizá la prueba más contundente de que el entorno actual es uno de los más arriesgados que hemos presenciado desde que comenzó este mercado bajista proceda de la última lectura de nuestra prima de riesgo de renta variable [ERP]", añadieron.
En este concurso, Wilson ve "riesgos extremos" con una ERP que alcanzó los 155 puntos base la semana pasada, una cifra que es "casi imposible de justificar con cualquier narrativa que uno quiera conjurar", concluyeron.