Alsea: conclusiones de los analistas tras su reporte 2T (2)

por Michelle del Campo

(Agrega comentario de Morgan Stanley (NYSE:MS))

Infosel, julio. 23.- A continuación, Infosel presenta las principales conclusiones que emitieron diversos analistas de distintas casas de bolsa en México y el extranjero tras el reporte de la cadena de tiendas departamentales, Alsea (MX:ALSEA), del segundo trimestre de 2020.

Javier Martínez de Olcoz Cerdán y Roberto Browne (Morgan Stanley)

"The sales decline was smaller than initially thought, with a faster recovery pace mainly in Europe. Expense cuts also led to an EBITDA above the guidance and our estimate. We believe results will bring more comfort regarding the balance sheet damage of the downturn and expect a positive reaction.

As we have more visibility on the bottom of sales during the pandemic, we become more comfortable with the risk-reward profile of Alsea. Although social distancing came at a key time in the company's deleveraging process, we believe that initiatives related to expense control, cuts in investments, covenant renegotiation, and support from franchisors will allow Alsea to navigate the crisis. Alsea also has more than P$1.5bn of non-core assets that can be sold under more normal market conditions to accelerate deleveraging, and we see leverage returning to 3.0x ND/EBITDA in 2021e (pre-IFRS16)".

Marisol Huerta - Ve por Más

"Alsea presentó cifras negativas en línea con lo esperado a nivel de ingresos, pero con una caída mayor a nuestros estimados y los del mercado a nivel de EBITDA y neto.

El EBITDA reportado fue negativo por P$1,745 millones. Destaca el ahorro en gastos que realizó por P$3,211mn como parte del plan establecido ante la contingencia, Europa contribuyó con el 51% de los mismos seguido de México con 38% y Latam 11%".

Valentín Mendoza y Juan Barbier - Banorte (MX:GFNORTEO)

"Posicionada adecuadamente para la 'nueva normalidad'. A pesar de que la recuperación no será fácil, creemos que la estrategias implementadas para reducir costos y gastos, fortalecer la liquidez (caja de $4,329 millones tras disponer $2,941 millones en líneas de crédito durante el trimestre), así como los avances en la digitalización de sus operaciones son factores que coadyuvarán a que la empresa salga avante de esta situación. En consecuencia, estamos optimistas respecto de que ello ayudará a observar mejores resultados".

Monex

"Como esperábamos, el reporte de Alsea mostraría los retos que ha implicado el confinamiento ocasionado por el Covid-19, sin embargo, es bueno señalar que existe un esfuerzo en diversas medidas Medidas Alsea. La expectativa de la emisora podría mejorar en el 2S20, pero se encontrará alineada a los avances sobre las medidas de confinamiento.

Hasta el momento se han presentado reaperturas escalonadas hasta un aforo de 30.0% en los complejos relacionados al consumo discrecional, pero será clave evaluar el consumo y los nuevos hábitos de compra a través de este periodo de pandemia"

José Cebeira y Jerónimo Cobián- Actinver

"ALSEA reported 2Q20 figures in-line with our expectations and slightly above consensus' expectations. The company has made significant improvements MoM since March. At the end of the 2Q20, ALSEA opened 81% of its stores, and sales continue its recovery with a 60% decline in June, a significant improvement against April's figure with an 80% decline.

We are forecasting a slow recovery in the industry. However, ALSEA will be one of the names with the fastest recoveries due to the extensive experience of its top management and its capacity to evolve to face complicated challenges in the short-term. At the end of the 1H20, the company has re-negotiated with banks its covenants, and with landlords better payment conditions until the normalization of the operation. As a result, the company will have more flexibility to invest in the strategies to speed up the company ́s sales and to reduce the SG&A to return to its new normal at a faster pace".

Jaime Ascencio- Bursamétrica

"Reporte bastante débil. La empresa tuvo fuerte caída en ventas. La contingencia sanitaria forzó al cierre temporal de tiendas, y actualmente solo opera el 81.0% de sus unidades a nivel mundial durante el 2T20, pero a su vez generó ahorros por $3,211 millones. La entrega a domicilio ha sido la dinámica de las últimas semanas".