por Ricardo Garduño Pacheco
Infosel, septiembre. 14.- A continuación, Infosel presenta las principales conclusiones que emitieron diversos analistas de distintas casas de bolsa en México y el extranjero tras el acuerdo de venta de Tracfone, negocio de telefonía móvil --como operador móvil virtual-- de América Móvil, en Estados Unidos, a Verizon (NYSE:VZ), por seis mil 250 millones de dólares.
Monex Casa de Bolsa
"La noticia resulta positiva para la emisora, ya que esta se encuentra sujeta a ciertas condiciones y cumplimientos que resultan atractivos para AMX en caso de cumplir con ciertas metas operativas, además de que le permitirá mantener una favorable posición de efectivo y solvencia durante los próximos años. Hacia futuro, nos mantendremos atentos a mayor información acerca de la venta, principalmente las relacionadas con las autorizaciones gubernamentales. Por el momento la Recomendación es de Mantener con un PO de $15.5 para finales de 2020".
Recomendación 'mantener', precio objetivo 15.50 pesos.
Morgan Stanley (NYSE:MS) - Cesar A Medina, Ernesto Gonzalez y Alexandre K Namioka
"We think the deal is positive for AMX on two fronts: 1) First, we believe the transaction is accretive as it values Tracfone at ~7x 1H20 annualized EBITDA (excluding earn-outs; vs. ~5.5x AMX); and 2) Second, completion of the transaction could accelerate deleveraging and increase shareholder distributions".
Recomendación 'overweight', precio objetivo (15.00 pesos.
Actinver Casa de Bolsa - Rafael León
"Nuestra opinión: positiva.La valoración de la transacción se realizó en un múltiplo LTM de 8.0x EV / EBITDA, que se compara favorablemente con el múltiplo de 5.4xLTM de AMX.En caso de que las condiciones de la variable se materialicen, estimamos que el múltiplo de la transacción alcanzaría 8.9x. noticias positivas para AMX y reiteramos nuestra calificación de 'Market Outperform' en el nombre.
Recomendación 'overweight'.
Banorte (MX:GFNORTEO) Casa de Bolsa - Valentín Mendoza, Uan Barbier y Marissa Garza
"Consideramos que esta noticia debería ser bien recibida por el mercado, ya que la transacción por sí misma genera valor para los accionistas, otorgando una valuación de 8.1x U12M a Tracfone (8.9x considerando los US$650 millones adicionales), por arriba de las 5.4x a las que cotiza América Móvil actualmente. Dicho monto equivaldría a 16.7% de la capitalización de mercado actual de AMX y 1.3x la caja al cierre del 2T20, mientras que el negocio en EE.UU. tan sólo contribuyó con 5.1% del EBITDA consolidado durante el último año. Considerando que dichos recursos podrían destinarse para reducir deuda -en línea con la meta de desapalancamiento de la compañía-, estimamos que la DN/EBITDA podría bajar a 1.9x en 2021E desde 2.4x actual, lo que sin lugar a duda es positivo. Finalmente, vale la pena destacar que la desincorporación de Tracfone podría impulsar la rentabilidad consolidada de AMX hasta en 470pb, ya que recordemos que el mismo funciona bajo la modalidad de operador móvil virtual (MVNO por sus siglas en inglés), por lo que los márgenes son de un dígito alto (9.5% U12M) en comparación con los superiores al 30% del negocio tradicional".
Recomendación 'compra', precio objetivo 16.60 pesos.
Clave de pizarra: AMX
Infosel, septiembre. 14.- A continuación, Infosel presenta las principales conclusiones que emitieron diversos analistas de distintas casas de bolsa en México y el extranjero tras el acuerdo de venta de Tracfone, negocio de telefonía móvil --como operador móvil virtual-- de América Móvil, en Estados Unidos, a Verizon (NYSE:VZ), por seis mil 250 millones de dólares.
Monex Casa de Bolsa
"La noticia resulta positiva para la emisora, ya que esta se encuentra sujeta a ciertas condiciones y cumplimientos que resultan atractivos para AMX en caso de cumplir con ciertas metas operativas, además de que le permitirá mantener una favorable posición de efectivo y solvencia durante los próximos años. Hacia futuro, nos mantendremos atentos a mayor información acerca de la venta, principalmente las relacionadas con las autorizaciones gubernamentales. Por el momento la Recomendación es de Mantener con un PO de $15.5 para finales de 2020".
Recomendación 'mantener', precio objetivo 15.50 pesos.
Morgan Stanley (NYSE:MS) - Cesar A Medina, Ernesto Gonzalez y Alexandre K Namioka
"We think the deal is positive for AMX on two fronts: 1) First, we believe the transaction is accretive as it values Tracfone at ~7x 1H20 annualized EBITDA (excluding earn-outs; vs. ~5.5x AMX); and 2) Second, completion of the transaction could accelerate deleveraging and increase shareholder distributions".
Recomendación 'overweight', precio objetivo (15.00 pesos.
Actinver Casa de Bolsa - Rafael León
"Nuestra opinión: positiva.La valoración de la transacción se realizó en un múltiplo LTM de 8.0x EV / EBITDA, que se compara favorablemente con el múltiplo de 5.4xLTM de AMX.En caso de que las condiciones de la variable se materialicen, estimamos que el múltiplo de la transacción alcanzaría 8.9x. noticias positivas para AMX y reiteramos nuestra calificación de 'Market Outperform' en el nombre.
Recomendación 'overweight'.
Banorte (MX:GFNORTEO) Casa de Bolsa - Valentín Mendoza, Uan Barbier y Marissa Garza
"Consideramos que esta noticia debería ser bien recibida por el mercado, ya que la transacción por sí misma genera valor para los accionistas, otorgando una valuación de 8.1x U12M a Tracfone (8.9x considerando los US$650 millones adicionales), por arriba de las 5.4x a las que cotiza América Móvil actualmente. Dicho monto equivaldría a 16.7% de la capitalización de mercado actual de AMX y 1.3x la caja al cierre del 2T20, mientras que el negocio en EE.UU. tan sólo contribuyó con 5.1% del EBITDA consolidado durante el último año. Considerando que dichos recursos podrían destinarse para reducir deuda -en línea con la meta de desapalancamiento de la compañía-, estimamos que la DN/EBITDA podría bajar a 1.9x en 2021E desde 2.4x actual, lo que sin lugar a duda es positivo. Finalmente, vale la pena destacar que la desincorporación de Tracfone podría impulsar la rentabilidad consolidada de AMX hasta en 470pb, ya que recordemos que el mismo funciona bajo la modalidad de operador móvil virtual (MVNO por sus siglas en inglés), por lo que los márgenes son de un dígito alto (9.5% U12M) en comparación con los superiores al 30% del negocio tradicional".
Recomendación 'compra', precio objetivo 16.60 pesos.
Clave de pizarra: AMX