ASML ha experimentado un cambio en el sentimiento de los inversores en los últimos meses. A pesar de su reciente caída en popularidad entre los inversores, los analistas de Citi Research en una nota fechada el miércoles se mantienen firmes en su perspectiva alcista sobre la compañía.
ASML sigue siendo la primera opción de Citi dentro del sector tecnológico europeo, y el banco reafirma su calificación de "comprar" y subraya su fuerte potencial alcista.
Aunque existen vientos en contra a corto plazo, los analistas de Citi subrayan el posicionamiento único de la empresa y sus sólidas perspectivas de crecimiento a largo plazo.
Durante el verano de 2024, ASML se enfrentó a una caída de la confianza de los inversores debido a un ciclo de semiconductores más débil y a los recortes de gastos de capital por parte de Intel, uno de los principales clientes de ASML.
Estos factores han frenado las expectativas de rendimiento de la empresa en 2025, especialmente en términos de crecimiento de ingresos y beneficios.
Algunos inversores han expresado su preocupación y han desplazado sus expectativas de ingresos para 2025 hacia el extremo inferior del rango de orientación de la empresa.
"Rebajamos nuestra estimación de ingresos para 2025E a 36.000 millones de euros, justo por encima del punto medio de la horquilla de 30.000-40.000 millones de euros, para tener en cuenta un ciclo más lento y los abandonos de Intel", afirman los analistas.
Sin embargo, los analistas de Citi creen que este sentimiento negativo es exagerado. Han reducido su estimación de ventas de ASML para 2025 en un 5%, en contraste con las grandes oscilaciones sugeridas en algunas conversaciones con inversores.
La opinión de Citi sigue siendo positiva sobre las perspectivas a largo plazo de ASML, citando el liderazgo de la compañía en tecnología avanzada de fabricación de semiconductores como un diferenciador crucial.
La creciente demanda de chips lógicos de gama alta por parte de la industria de semiconductores, en particular de actores clave como Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), sigue beneficiando a ASML, que ocupa una posición dominante en el mercado de sistemas de litografía ultravioleta extrema (EUV).
Citi prevé que los ingresos de ASML alcancen los 36.000 millones de euros en 2025, un 30% más, a pesar de los retos que plantean los recortes de gasto de Intel y la atonía de un ciclo más amplio.
Se espera que el crecimiento de ASML supere al de sus homólogos en el sector de equipos de semiconductores, con una previsión de crecimiento de sus ingresos por herramientas del 34%, muy por delante de la competencia.
Este crecimiento se verá impulsado por la exposición de ASML a la demanda de lógica de vanguardia, donde sus sistemas EUV de alto valor desempeñan un papel fundamental para permitir la producción de chips avanzados.
Citi también señala dos elementos clave que impulsarán el crecimiento de ASML: el aumento de la intensidad litográfica y las continuas mejoras en la productividad de las herramientas.
A medida que los fabricantes de chips amplíen los límites de la tecnología de semiconductores, se espera que aumente la demanda de los sistemas EUV de ASML.
"Más allá del corto plazo, creemos que las perspectivas a largo plazo de ASML se mantienen intactas, con el alza de la IA y un fuerte aumento de la productividad de las herramientas/intensidad litográfica", afirman los analistas.
Además, ASML está mejorando continuamente la productividad de sus herramientas, haciéndolas aún más atractivas para los fabricantes de chips que buscan aumentar su producción al tiempo que reducen costes. Este enfoque en la innovación posiciona a ASML como líder indiscutible en su campo.
"Esperamos que la combinación de unos buenos pedidos en el tercer trimestre (estimados en 5.500 millones de euros) y un CMD positivo impulsen la mejora de la confianza y la valoración, que en 23 veces 2025 está cerca de niveles mínimos", señalan los analistas.
Los analistas de Citi anticipan que el CMD proporcionará más claridad sobre los objetivos de ingresos de ASML para 2030, en particular a medida que la demanda de chips de IA sigue creciendo.
A pesar de la actual caída de la confianza de los inversores, Citi sigue confiando en la valoración de ASML. Las acciones de la empresa cotizan actualmente a una relación precio/beneficios (PER) de 23 veces para 2025, cerca de sus niveles mínimos históricos.
Citi ha ajustado su precio objetivo para ASML de 1.250 a 1.150 euros, pero esto sigue representando un potencial alcista de más del 60% desde los niveles actuales. Según Citi, esto representa una atractiva oportunidad de compra para los inversores, especialmente para aquellos con una perspectiva a largo plazo.
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