(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Mexico City-March 05: Fitch Ratings afirmó la calificación de largo plazo en escala nacional del municipio de Juchitepec, Estado de México en ‘BB(mex)'. La Perspectiva se mantiene Estable. La ratificación de calificación refleja una razón de repago de la deuda y cobertura del servicio de la deuda que da un puntaje combinado de ‘a' en la sostenibilidad de deuda, así como un perfil de riesgo de rango ‘Más Débil', producto de la combinación de los factores clave de riesgo (FCR). De acuerdo a la Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales, y considerando la calificación en escala internacional de México, los FCR de los gobiernos locales y regionales (GLR) únicamente pueden ser clasificados en un rango ‘Medio' o ‘Más Débil'. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN El perfil de riesgo ‘Más Débil' del Municipio refleja un FCR evaluado como ‘Medio' y cinco en ‘Más Débil'. Solidez de los Ingresos – ‘Medio': Los ingresos operativos están relacionados estrechamente con el desempeño de las transferencias nacionales, provenientes de la contraparte soberana calificada en ‘BBB' en escala internacional y ‘AAA(mex)' en escala nacional. Fitch considera que el marco institucional de asignación de transferencias y su evolución son estables y predecibles. Los ingresos operativos de Juchitepec muestran un desempeño por debajo al crecimiento real del producto interno bruto (PIB) nacional (2.3%) al presentar una tasa media anual de crecimiento (tmac) real de 1.8% de 2014 a 2018. Además, el Municipio presenta una generación de ingresos propios baja con respecto al ingreso operativo, con un promedio en los últimos tres años de 13.9%. En el escenario de calificación, Fitch considera un crecimiento conservador de los ingresos operativos. Adaptabilidad de los Ingresos – ‘Más Débil': La adaptabilidad de los ingresos se evalúa como 'Más Débil', ya que Fitch considera que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en México presentan una capacidad baja de recaudación local y una autonomía fiscal limitada, lo que dificulta compensar una caída en ingresos federales mediante un esfuerzo recaudatorio mayor. Por otro lado, es altamente probable que un aumento adicional de los ingresos propios cubra menos de 50% de la disminución razonablemente esperada de los ingresos operativos. Lo anterior, al utilizar un margen fiscal discrecional de hasta la tasa máxima legal permitida y si se amplía la base gravable. Juchitepec muestra una flexibilidad casi nula para incrementar sus ingresos locales debido a su base limitada de contribuyentes, derivado de su contexto socioeconómico. Sostenibilidad de los Gastos – ‘Más Débil': El Municipio tiene responsabilidades en sectores básicos como alumbrado, recolección de basura y saneamiento. Durante el período de análisis 2014–2018, los ingresos operativos (1.8%) presentaron una tmac real superior a la de los gastos operativos (-3.6%). Sin embargo, este factor de riesgo es evaluado como ‘Más Débil', pues el crecimiento del margen operativo anual promedio (-1.3%) de los tres últimos años se ubica por debajo de la mediana nacional. Lo anterior derivado de que el balance operativo de Juchitepec sea negativo del período 2014 a 2017. Adaptabilidad de los Gastos – 'Más Débil': Pese a la normatividad de disciplina financiera y a las disposiciones para mantener un balance presupuestario sostenible, en general, las entidades en México reportan márgenes operativos bajos que les restan flexibilidad presupuestal. En promedio de los últimos tres años, la estructura de gastos del Municipio ha sido medianamente inflexible, puesto que el gasto operativo ha representado alrededor de 69.8% del gasto total y el gasto de capital 28.8%. Si bien ambas métricas son favorables, la agencia considera que el gasto es inflexible dado el contexto de desarrollo económico del Municipio, lo cual se refleja en los respectivos índices de pobreza y marginación. Por otra parte, debido a que gran parte de las transferencias del gobierno federal y estatal están etiquetadas por ley a generar inversión o cubrir ciertos gastos, Fitch considera que la capacidad del gobierno municipal para reducir los gastos es limitada. Solidez de los Pasivos y la Liquidez – 'Más Débil': En México existen reglas prudenciales para controlar la deuda. Se considera que el marco nacional es moderado. El Sistema de Alertas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), clasifica el endeudamiento de Juchitepec como sostenible. De acuerdo a la Ley de Disciplina Financiera (LDF), esto le permitiría contratar hasta 15% de los ingresos disponibles. De igual manera, la LDF dispone que los préstamos contratados a corto plazo podrían ser de hasta 6% de sus ingresos totales. Sin embargo, en el caso particular de Juchitepec, su contexto socioeconómico y dinamismo lo coloca en una situación desfavorable para obtener préstamos de corto y largo plazo de instituciones financieras consolidadas y con acceso a los mercados de capital. A septiembre de 2019, la deuda directa de largo plazo del Municipio ascendió a MXN8.2 millones, compuesta por un solo crédito de largo plazo contratado bajo el Programa Especial de Apoyo Financiero (Peaf) del Fondo Estatal de Fortalecimiento Municipal (Fefom). A la misma fecha, el Municipio no había hecho uso de esquemas de factoraje o de cadenas productivas, así como tampoco de créditos de corto plazo. Flexibilidad de los Pasivos y la Liquidez – 'Más Débil': El marco institucional en México no considera soporte de liquidez de emergencia por parte de niveles superiores de gobierno. Históricamente, Juchitepec ha presentado niveles de liquidez disponible bajos. La evaluación de este factor considera la métrica de liquidez; el efectivo representó menos de 1.0 vez (x) el pasivo no bancario (proveedores, acreedores y documentos por pagar a corto plazo) reportado en el Sistema de Alertas de SHCP. En 2017, este indicador fue 0.15x y en 2018 fue 1.71x, combinación suficiente para evaluar este factor como ‘Más Débil'. Evaluación de la Sostenibilidad de la Deuda – 'a': De acuerdo con la metodología, Fitch clasifica al municipio de Juchitepec como un gobierno tipo B, pues la entidad cubre el servicio de la deuda con el flujo de efectivo disponible. El puntaje de sostenibilidad de la deuda de Juchitepec de 'a', es el resultado de una razón de repago de la deuda baja, definido como deuda ajustada neta a balance operacional proyectado bajo el caso de calificación de Fitch (7.4x). Las métricas secundarias son la cobertura del servicio de la deuda (ADSCR por sus siglas en inglés), la cual es muy baja y se evalúa en 0.6x. La carga de la deuda fiscal se evalúa en un nivel bajo, de 8.8%. Juchitepec está localizado en el extremo sur de la porción oriente del Estado de México AA(mex) . De acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística y Geografía, en 2015 la población municipal era de 25.4 mil habitantes. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La Perspectiva de la calificación nacional de largo plazo es Estable. Un movimiento al alza en la calificación podría darse si, en el escenario de calificación, se mantiene una razón de repago entre 5x y 9x y se registra una cobertura del servicio de la deuda superior a 1x en el período de proyecciones, a la vez que, compara favorablemente con pares. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN La calificación de la calidad crediticia de Juchitepec deriva de una combinación de una evaluación de perfil de riesgo ‘Más Débil' y una evaluación de sostenibilidad de la deuda de ‘a'. También considera evaluación con entidades pares. Fitch identifica un riesgo asimétrico por gestión y gobernanza. No se incluye apoyo extraordinario del Gobierno Federal. SUPUESTOS CLAVE En el escenario de calificación, Fitch aplicó una combinación de estrés en ingresos, egresos y tasa de interés con los supuestos descritos a continuación: - el ingreso operativo aumenta a una tmac de 3.8% para el período 2019 a 2023; - el gasto operativo se incrementa a una tmac 3.9% en el período de 2019 a 2023; - tasa de interés creciente (TIIE 28) desde 9.0% en 2019 a 9.9% en 2023. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros La deuda ajustada incluye la deuda directa de largo plazo. La deuda neta corresponde a la diferencia entre la deuda y el efectivo al cierre del año considerado como no restringido. Criterios aplicados en escala nacional - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 01/julio/2019. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de Juchitepec y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2019, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 31/diciembre/2018. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Juchitepec EM, Municipio de; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; BB(mex); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Carlos Enrique Aguilar Chinas, Analyst +52 55 5955 1621 Fitch Mexico S.A. de C.V. Blvd. Manuel Avila Camacho No. 88, Edificio Picasso, Piso 10, Col. Lomas de Chapultepec, Mexico City 11950 Secondary Rating Analyst Alejandro Guerrero, Associate Director +52 55 5955 1607 Committee Chairperson Ileana Selene Guajardo Tijerina, Senior Director +52 81 8399 9100
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 9100, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10113236#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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