Vornado Realty Trust (NYSE:VNO), uno de los principales fondos de inversión inmobiliaria, celebró el 5 de noviembre de 2024 su llamada de resultados del tercer trimestre, en la que expuso un periodo de transición con resultados financieros desiguales. La empresa informó de un descenso de los fondos de explotación (FFO) por acción a 0,52 dólares, frente a los 0,66 dólares del año anterior, atribuyendo el descenso a los menores ingresos netos de explotación (NOI) por el traslado de inquilinos y al aumento de los gastos por intereses.
A pesar de la caída de las tasas de ocupación, Vornado sigue siendo optimista sobre su actividad de arrendamiento, especialmente en Manhattan, y su gestión financiera estratégica, incluido el mantenimiento de su dividendo y el pago de la deuda.
Aspectos clave
- El FFO por acción comparable descendió a 0,52 dólares, frente a los 0,66 dólares interanuales.
- Vornado ha arrendado 2,5 millones de pies cuadrados en lo que va de año, con un objetivo de 3,5 a 3,8 millones para finales de año.
- Un importante contrato de arrendamiento con la Universidad de Nueva York por 770 Broadway contribuirá a amortizar un préstamo de 700 millones de dólares.
- La liquidez sigue siendo fuerte, de 2.600 millones de dólares, y se esperan fondos adicionales de la venta de Uniqlo y del alquiler prepagado de la NYU.
- Las vacantes en el mercado de oficinas de clase A de Manhattan están disminuyendo, con una fuerte demanda de espacios de oficinas de alta calidad.
- Las promociones del PENN DISTRICT son los principales motores del crecimiento, con elevadas tasas de alquiler en PENN 1. Las tasas de ocupación se sitúan en el 87,5%.
- Las tasas de ocupación se sitúan en el 87,5%, con potencial para aumentar hasta el 90,8% debido a los arrendamientos pendientes.
- La empresa está centrada en la gestión de la tesorería, el mantenimiento de los dividendos y la reducción de la deuda.
Perspectivas de la empresa
- Vornado es optimista sobre las futuras actividades de arrendamiento y la recuperación del mercado de oficinas de clase A de Manhattan.
- La empresa planea pivotar hacia las adquisiciones y el crecimiento externo en 2025, centrándose en la deuda en dificultades y la compra de activos.
- Se espera un crecimiento significativo de los beneficios en 2026, a medida que entren en funcionamiento los arrendamientos del distrito PENN.
Aspectos destacados bajistas
- Las tasas de ocupación han descendido hasta el 87,5% desde el 89,3% del trimestre anterior.
- El mercado en general se ha enfrentado a retos debido al traslado de inquilinos y al aumento de los gastos por intereses.
- Se espera que el crecimiento de los beneficios para 2025 sea plano, ya que la empresa atraviesa un periodo de transición.
Aspectos positivos
- Fuerte actividad de arrendamiento en Manhattan con una elevada demanda de espacios de oficinas premium.
- Una sólida cartera de arrendamientos en PENN 2, con diversos inquilinos de servicios financieros.
- La revitalización del PENN DISTRICT está atrayendo inquilinos y logrando rentas históricas.
Falta
- El FFO por acción de la empresa ha disminuido, no alcanzando los resultados del año pasado.
- Un descenso en la tasa de ocupación general debido a la expiración del contrato de arrendamiento de Meta.
Puntos destacados de las preguntas y respuestas
- Los ejecutivos expresaron su confianza en alcanzar un objetivo total de arrendamiento de 3,8 millones de pies cuadrados en Nueva York.
- La empresa ve valor en la adquisición de B-Note por valor de 50 millones de dólares, a pesar de su impago y de posibles litigios.
- La ocupación en el sector minorista se acerca al 90% si se excluyen las vacantes en el centro comercial Manhattan Mall.
- El mercado de oficinas está volviendo a ser un mercado de arrendadores con una oferta limitada.
La convocatoria de resultados del tercer trimestre de Vornado Realty Trust puso de relieve un panorama complejo con retos y oportunidades. Aunque el beneficio neto por acción ha disminuido y las tasas de ocupación se han reducido, la empresa ha tomado medidas estratégicas para posicionarse de cara al crecimiento futuro. El arrendamiento de 2,5 millones de pies cuadrados en lo que va de año, el acuerdo con la NYU en 770 Broadway y la sólida posición de liquidez subrayan la resistencia de Vornado. La recuperación del mercado de oficinas de Manhattan y el desarrollo del PENN DISTRICT son fundamentales para las perspectivas alcistas de la empresa. Con planes para pivotar hacia las adquisiciones y un enfoque en maximizar el flujo de caja libre, Vornado pretende navegar por la dinámica actual del mercado mientras prepara el escenario para el crecimiento previsto en 2026.
Perspectivas de InvestingPro
La reciente presentación de resultados de Vornado Realty Trust (VNO) ofrece la imagen de una empresa en transición, y los datos de InvestingPro proporcionan un contexto adicional a la posición actual de la empresa y sus perspectivas de futuro.
A pesar de los retos descritos en la presentación de resultados, VNO ha mostrado una notable resistencia en bolsa. Los datos de InvestingPro revelan una fuerte rentabilidad del 88,78% en el último año, con la acción cotizando cerca de su máximo de 52 semanas. Este rendimiento concuerda con las optimistas perspectivas de la empresa sobre la recuperación del mercado de oficinas de clase A de Manhattan y sus desarrollos estratégicos en el PENN DISTRICT.
Sin embargo, los inversores deben tener en cuenta que los resultados financieros de VNO han sido desiguales. Un consejo de InvestingPro indica que la empresa no ha sido rentable en los últimos doce meses, lo que se refleja en su negativa relación PER de -153,36. Esto concuerda con el descenso del FFO por acción que se mencionó en la presentación de resultados.
Como nota positiva, otro consejo de InvestingPro destaca que VNO ha mantenido el pago de dividendos durante 34 años consecutivos. Este compromiso con el retorno a los accionistas, incluso en tiempos difíciles, subraya la confianza de la dirección en las perspectivas a largo plazo de la empresa y se alinea con su objetivo declarado de mantener los dividendos.
La posición de liquidez de la empresa, mencionada como fuerte en la convocatoria de resultados, está respaldada por los datos de InvestingPro que muestran que los activos líquidos de VNO superan las obligaciones a corto plazo. Esta flexibilidad financiera podría ser crucial ya que la empresa planea pivotar hacia adquisiciones y crecimiento externo en 2025.
Para los inversores que buscan un análisis más completo, InvestingPro ofrece 11 consejos adicionales para VNO, proporcionando una comprensión más profunda de la salud financiera de la compañía y su posición en el mercado.
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