Los inversores buscan cada vez más formas de cubrir sus carteras de valores, ya que diversos riesgos, entre ellos las próximas elecciones presidenciales en EE.UU., contribuyen a la inquietud de los mercados. El índice de volatilidad Cboe, o VIX, que sirve de barómetro de la volatilidad del mercado, se sitúa actualmente en torno a 20, lo que supone un notable aumento desde su media de 14,8 en 2024.
El VIX suele subir alrededor de un 25% de julio a noviembre en años electorales, impulsado por la reacción del mercado a las propuestas políticas de los candidatos, según datos de Bank of America.
Este año, los factores políticos se están fusionando con otros desencadenantes de la volatilidad, como la preocupación por el debilitamiento de la economía estadounidense y las dudas en torno a las decisiones de la Reserva Federal sobre los tipos de interés. El S&P 500 experimentó la semana pasada su mayor caída porcentual semanal desde marzo de 2023 tras un decepcionante informe de empleo, a pesar de haber subido casi un 15% en lo que va de año. La próxima reunión de la Fed está prevista para los días 17 y 18 de septiembre.
El esperado "batacazo electoral" de los futuros del VIX de octubre, que incluye las elecciones del 5 de noviembre, parece ser menor que en años anteriores. El martes, estos futuros cotizaban a 19,47, ligeramente por encima de los contratos de septiembre. Esta brecha es más estrecha que en los ciclos electorales de 2020 y 2016, donde las diferencias en los puntos de volatilidad fueron más pronunciadas.
Los acontecimientos políticos ya han influido en los mercados este año. Por ejemplo, un debate en junio en el que el presidente Joe Biden tuvo una actuación mediocre provocó un aumento de las apuestas por una victoria de Trump, lo que a su vez impulsó subidas en sectores que podrían beneficiarse de las políticas de Trump, como las pequeñas capitalizaciones y las acciones energéticas.
Sin embargo, estas "operaciones Trump" disminuyeron después de que Kamala Harris entrara en la carrera como candidata demócrata y se cerrara la brecha en las encuestas entre los candidatos.
El VIX ha atraído la atención de los inversores, especialmente después de registrar su mayor subida en un día el 5 de agosto en medio de las preocupaciones económicas. Aunque la volatilidad disminuyó poco después, ha vuelto a subir con las recientes fluctuaciones del mercado. Los analistas de Societe Generale aconsejan mantener la cobertura durante los próximos tres a seis meses debido a la posible volatilidad derivada de las sorpresas económicas y los factores geopolíticos, incluidas las elecciones estadounidenses.
Los inversores estarán atentos al debate en busca de detalles políticos sobre cuestiones que van desde el gasto deficitario y las energías limpias hasta las políticas fiscales. Trump ha abogado por reducir el impuesto de sociedades y por una línea dura en materia de comercio y aranceles, mientras que Harris ha propuesto elevar el tipo del impuesto de sociedades del 21% al 28%.
Es posible que su administración continúe con las iniciativas de Biden en materia de energía limpia, lo que podría beneficiar a las empresas solares, y su impulso a la reducción de los precios de los medicamentos podría afectar a los valores del sector sanitario.
Con la actual incertidumbre sobre la economía de EE.UU. y la política de la Reserva Federal, los inversores pueden tener limitadas las operaciones relacionadas con las elecciones en las que centrarse hasta después de la decisión de la Reserva Federal, como sugieren los estrategas de Citi.
Reuters ha contribuido a este artículo.
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