Investing.com -- El S&P 500 index presenta actualmente una sobrevaloración del 18%, según Ven Ram, analista de activos cruzados en Bloomberg's Markets Live. En su evaluación, que aborda el índice como si se tratara de un bono a largo plazo, estima que su valor razonable se sitúa en 5.120 puntos, basándose en la premisa de que los dividendos crecerán a una tasa anual compuesta del 6,5% durante la próxima década, antes de desacelerarse al 5% en adelante.
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El S&P 500 cerró el martes en 6.049, "lo que significa que cotiza con una prima del 18% sobre su valor razonable", señaló Ram.
Su valoración también se extiende al Nasdaq 100, cuyo valor indicativo, bajo el supuesto de un crecimiento de los dividendos del 10%, se sitúa en 17.664 puntos. Con el índice cerrando en 21.567, esto implica que opera aproximadamente un 22% por encima de su valor razonable estimado.
Estas proyecciones asumen que la economía estadounidense se mantendrá estable y evitará una recesión. "Si se produjera una contracción, la corrección podría ser mucho más profunda", advirtió Ram.
A pesar de que el S&P 500 ha registrado un rendimiento anual compuesto superior al 25% desde finales de 2022, su crecimiento no se ha visto reflejado en la misma medida en los beneficios agregados por acción (BPA), que solo han aumentado un 7%. Esta discrepancia plantea interrogantes sobre la sostenibilidad de la actual trayectoria del mercado.
No obstante, los analistas mantienen una perspectiva alcista, señala Ram, quien prevé un objetivo de 6.510 puntos para el S&P 500 a finales de año, respaldado por un incremento estimado de casi el 12% en el BPA, hasta los 267 dólares.
"Gran parte de este optimismo se basa en la convicción de que los Siete Magníficos, cuyos beneficios han crecido a una impresionante tasa anual compuesta del 38% en los últimos dos años, seguirán esa misma tendencia", señala. Este grupo de valores ha ampliado su peso en el S&P 500, representando actualmente un tercio de su capitalización bursátil, frente al 19% registrado a finales de 2022.
El sentimiento alcista del mercado también se ve impulsado por las perspectivas de crecimiento de la economía estadounidense, que la Reserva Federal prevé que se aceleren hasta el 2,1% en 2025. Esta tasa de expansión se considera sólida en comparación con otras grandes economías, con excepción de China e India.
"Aunque el S&P 500 está lejos de tener una valoración atractiva, en el pasado se han visto niveles mucho más extremos y durante periodos prolongados", señala Ram.
Como ejemplo, menciona el auge de las puntocom, cuando empresas con ingresos y beneficios mínimos alcanzaron valoraciones desorbitadas. "Aquel episodio no terminó bien, y el S&P 500 se desplomó cerca de un 40% en los tres años hasta 2002", advierte.
El analista reconoce la dificultad de prever el momento exacto de una corrección, pero señala factores de riesgo como una posible desaceleración en el crecimiento de los beneficios de los Siete Magníficos y el impacto de unos rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. en torno al 5%, que podrían afectar la estabilidad del mercado.
"Aunque el rendimiento del bono a 10 años no está muy lejos del 5%, nivel en el que podría representar un lastre para las acciones, lo determinante será si se mantiene en torno a esa cifra o la supera de forma persistente", concluye.
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