Fitch Afirma a Credicam en ‘BBB+(mex)’; Perspectiva Negativa

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-22 February 2021: Fitch Ratings afirmó las calificaciones de riesgo de contraparte de largo y corto plazo de Credicam S.A. de C.V. Sofom E.N.R. (Credicam) en ‘BBB+(mex)' y ‘F2(mex)', respectivamente. La Perspectiva de la calificación de largo plazo es Negativa. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Las calificaciones de Credicam están influenciadas altamente por su modelo de negocios concentrado y de nicho, así como por su franquicia pequeña y regional, la cual se concentra en proveer servicios financieros al sector de pequeñas y medianas empresas (Pymes). Las calificaciones también son altamente influenciadas por sus niveles de rentabilidad volátiles; durante 2020 presentaron mejoras con respecto al cierre de 2019. En su evaluación, Fitch también incorpora el nivel bajo de apalancamiento, el perfil de fondeo concentrado en fuentes mayoristas con niveles relevantes de cesión de cartera. La Perspectiva Negativa refleja las expectativas de Fitch sobre posibles deterioros en la calidad de activos derivado de los impactos de la crisis por el coronavirus que podrían presionar el perfil financiero dada la concentración de la entidad en un nicho altamente vulnerable al entorno; las Pymes. Adicionalmente, Fitch observa que la entidad sostiene reestructuras relevantes (25% de su cartera total), aunque menores que el año anterior, que podrían presionar aún más la calidad de activos. Fitch considera que el nivel de rentabilidad de Credicam presenta una recuperación significativa con respecto al cierre del año previo. No obstante el resultado positivo registrado en 2020, la entidad enfrenta retos significativos asociados a posibles deterioros de su cartera ante el entorno operativo desafiante prevaleciente. Al cierre de diciembre de 2020, el indicador de utilidad antes de impuestos sobre activos promedio fue de 2.1%, superior al indicador negativo de 3.7% del año previo, aunque por debajo del promedio de 4% de los últimos tres años. Este fue beneficiado principalmente por menores costos crediticios y una contención relativa del gasto operativo. La calidad de los activos de Credicam está influenciada altamente por su modelo de negocio concentrado en Pymes, el cual es vulnerable al entorno económico. Al cierre de 2020 exhibe una tendencia al alza en deterioros ante las condiciones de estrés económico. Al cierre de 2020, el indicador de cartera vencida de Credicam fue de 4.8%; superior al promedio de 1.7% de los últimos tres años. Por otro lado, el indicador de mora ajustado por castigos de los últimos 12 meses y bienes adjudicados fue de 5.6%, inferior a 12.3% de 2019. No obstante, Fitch considera que este último indicador podría presionarse en el futuro derivado de los elevados montos de cartera reestructurada y las concentraciones altas por acreditado; 20 clientes principales 61% de su cartera total y 1 vez (x) su capital tangible. Fitch considera que el perfil de capitalización y apalancamiento de Credicam es una de sus fortalezas financieras principales, ya que compara favorablemente con otras entidades de modelo de negocio y de tamaño similar calificadas por Fitch. No obstante, la agencia considera que el tamaño de dicho capital es pequeño en relación con otras financiera no bancarias. Al cierre de 2020, el nivel de deuda sobre capital tangible de Credicam fue de 0.7x; mejoró ligeramente respecto al promedio de los últimos tres años de 1.0x. Credicam mantiene su práctica de no realizar pago de dividendos, lo cual Fitch considera beneficia y fortalece su capacidad de absorción de pérdidas. Dicho apalancamiento también se ha beneficiado por un crecimiento menor del crédito, lo cual derivó en menos necesidades de fondeo. Fitch espera que la entidad mantenga niveles de apalancamiento similares que le permitan absorber posibles pérdidas por deterioros adicionales de su cartera. El perfil de fondeo de Credicam es acorde a su modelo de negocio, pero concentrado en líneas garantizadas. La estructura de fondeo está conformada principalmente por fuentes mayoristas garantizadas por cartera, lo cual Fitch considera reduce la flexibilidad financiera de la entidad. Al cierre de 2020, Credicam contaba con 14 líneas de fondeo, de las cuales 65% fue provisto por la banca comercial, 23% por la banca de desarrollo y 12% por instituciones financieras no bancarias. A la misma fecha, Credicam contaba con MXN22 millones por disponer, mientras que la cartera cedida en garantía representaba 56% de la cartera total, inferior al promedio de 70% de los últimos tres años. La entidad presenta calces positivos en sus brechas de liquidez que reflejan resultados positivos tanto en el corto plazo, como en un horizonte de 36 meses. La entidad está incumpliendo con un covenant financiero de morosidad con un fondeador, del cual no se tiene una exención (waiver) explícita pero la entidad podría subsanarlo a través de un castigo de cartera, en caso de ser necesario. A diciembre de 2020, los activos líquidos de Credicam cubrían 32% de sus pasivos totales. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: --un deterioro relevante en la calidad de activos proveniente de aumentos significativos en el índice de morosidad, así como en castigos y/o reestructuras que impacten en forma significativa el desempeño financiero de la entidad, específicamente una métrica de utilidad antes de impuestos sobre activos promedio por debajo de 1.5% de manera sostenida; --un deterioro en el acceso de Credicam a fondeo o su perfil de liquidez. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: --un alza en las calificaciones es poco probable en el futuro inmediato; --la Perspectiva podría revertirse a Estable si Credicam logra contener los deterioros en su calidad de activos (mora, castigos, reestructurados y adjudicados) en el mediano plazo, así como una rentabilidad positiva sostenida. Lo anterior mientras se conserva su apalancamiento moderado y un perfil de fondeo relativamente razonable; --aunque no es el escenario base, dado la Perspectiva Negativa actual, en el mediano o largo plazo las calificaciones podrían incrementarse por una diversificación y ampliación de su franquicia y escala de negocios, una desconcentración por acreditado, así como en el segmento de Pymes; --si la entidad logra incrementar y mantener sus indicadores de rentabilidad operativa consistentemente por arriba de 2.0% y por mejora relevante y sostenida de la disponibilidad y acceso a líneas de fondeo, sin deteriorar de manera importante su posición de capital. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud del(los) emisor(es) o entidad(es) calificada(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. RESUMEN DE AJUSTES A LOS ESTADOS FINANCIEROS Los contratos de arrendamiento puro son catalogados por el emisor dentro de su balance general en la parte de activos fijos, Fitch los considera como otros préstamos en su balance general para poder reflejar correctamente los préstamos de la entidad. Los gastos pagados por anticipado y otros activos diferidos se reclasificaron como intangibles y se dedujeron del capital contable debido a que la agencia considera que tienen una capacidad baja para absorber pérdidas. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Diciembre 22, 2020); --Metodología de Calificación de Instituciones Financieras No Bancarias (Septiembre 18, 2019). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 13/febrero/2020. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: La información utilizada en el análisis de esta calificación fue proporcionada por la entidad calificada u obtenida de fuentes de información externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros auditados y no auditados, presentaciones del emisor, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2017 a 31/diciembre/2020. La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Credicam, S.A. de C.V. SOFOM, E.N.R.; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; BBB+(mex); Rating Outlook Negative ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Afirmada; F2(mex) Contactos: Analista Líder Armando Garza, Senior Analyst +52 81 4161 7057 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Analista Secundario Bertha Patricia Cantu Leal, Director +52 81 4161 7028 Presidente del Comité de Calificación Rolando Martinez, Senior Director +503 2516 6619 Relación con medios: Liliana Garcia, Monterrey, Tel.: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10153052#solicitation-status) Additional Disclosures For Unsolicited Credit Ratings (https://www.fitchratings.com/site/pr/10153052#unsolicited-credit-ratings-disclosures) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10153052#endorsement-status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10153052#endorsement-policy) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. 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