Fitch Afirma Calificación de Juárez, Nuevo León; Perspectiva Estable

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-05 February 2021: Fitch Ratings afirmó la calificación de largo plazo en escala nacional del municipio de Juárez, Nuevo León en ‘BB(mex)', Perspectiva Estable. La acción de calificación se encuentra fundamentada en una combinación de un perfil de riesgo ‘Más Débil' y una sostenibilidad de la deuda ajustada a ‘bb' desde ‘b' en un escenario de calificación. Fitch no aplicó riesgos asimétricos a la calificación y se basó en el análisis de pares. La Perspectiva Estable refleja la expectativa de que las métricas de deuda se mantengan en línea con los escenarios de Fitch. Si bien los datos disponibles más recientes de Juárez pueden no haber indicado un deterioro en el desempeño, se están produciendo cambios importantes en la deuda, los ingresos y los gastos de los gobiernos en todo el sector. Además, es probable que empeoren en las próximas semanas y meses a medida que la actividad económica se afecte y las restricciones gubernamentales se mantengan o se amplíen. Las calificaciones de Fitch son de naturaleza prospectiva y monitorean los desarrollos en el sector por su severidad y duración, e incorporan aportes cualitativos y cuantitativos revisados de los casos base y de calificación según las expectativas de desempeño y la evaluación de riesgos clave. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN El perfil de riesgo de Juárez es de rango ‘Más Débil', lo que refleja una combinación de dos factores en ‘Medio' y cuatro en ‘Más Débil'. Ingresos (Solidez) – ‘Medio': La solidez de los ingresos se evalúa en ‘Medio' al igual que la mayoría de las entidades en México. Los ingresos operativos están relacionados estrechamente con el desempeño de las transferencias nacionales, provenientes de la contraparte soberana calificada en la categoría de BBB en escala internacional. Fitch considera que el marco institucional de asignación de transferencias y su evolución son estables y predecibles. Por lo anterior, el factor es evaluado como 'Medio'. En este caso, 48.2% de los ingresos operativos en 2019 se componen de transferencias federales y estatales. Considerando que 2019, fue un año atípico, las transferencias federales y estatales han compuesto alrededor, en promedio, 75% sus ingresos operativos. Asimismo, los ingresos operativos del Municipio han mostrado un crecimiento constante particularmente durante los últimos tres años del período analizado. Este es mayor que el dinamismo de la economía nacional, la tasa media anual de crecimiento (tmac) real de 2015 a 2019 es de 20.0%. Sin considerar el ingreso extraordinario recibido en 2019, da el resultado de una tmac15-19 de 4.1%, siendo está por encima del crecimiento de la economía nacional de 1.7% para el mismo período. Ingresos (Adaptabilidad) – ‘Más Débil': La flexibilidad de ajuste en el ingreso está catalogada como ‘Más Débil', debido a la dependencia elevada de transferencias nacionales. Lo mencionado anteriormente es una característica estructural para las entidades subnacionales en México a causa de la descentralización fiscal. Fitch considera que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en México presentan una capacidad baja de recaudación local y una autonomía fiscal limitada, lo que dificulta compensar una caída en ingresos federales mediante un esfuerzo recaudatorio mayor. En 2019, los impuestos totalizaron MXN145.7 millones; registran un aumento de 38%. El incremento fue resultado principalmente por el comportamiento del impuesto predial mismo que registró a cierre de 2019 MXN80.1 millones de los MXN46.5 millones registrados en 2018. Este mismo monto representa 10.7% de los ingresos operativos lo cual indica una dependencia sustancial en las transferencias nacionales y estatales. Durante 2019, el Municipio realizó esfuerzos para fortalecer la recaudación en tema de impuestos. Entre las acciones realizadas se llevó a cabo la actualización catastral al igual que la contratación de una empresa externa para la realización de las notificaciones de pago pendiente. En cuanto a apoyo al ciudadano en tema de la contingencia sanitaria, durante 2020, el Municipio implementó una campaña de descuentos para apoyar a la población debido a las disrupciones por la pandemia. Cabe mencionar que, durante 2019, el Municipio recibió por parte del Estado un monto extraordinario no etiquetado por MXN590 millones, mismo monto que fue recibió de igual manera en 2020. El uso de este ingreso extraordinario fue destinado a gasto corriente. Adicionalmente, las participaciones federales tuvieron un aumento de 66% al registrar MXN337.3 millones. Lo anterior fue causa de lo recibido por concepto de recuperación del impuesto sobre la renta (ISR). Gastos (Sostenibilidad) – ‘Más Débil: Juárez cuenta con responsabilidades en sectores básicos como seguridad, alumbrado, recolección de basura, y agua potable y saneamiento básico combinados con transferencias de la federación y el estado, mismos permiten financiar los gastos relacionados con estos servicios. En los últimos años, los ingresos operativos (20.0%) han presentado una tmac15-19 en términos reales por encima de los gastos operativos (10.5%). Lo anterior, es a causa del ingreso extraordinario recibido durante 2019 ocasionando un crecimiento de sus ingresos por encima de lo esperado. Si se realiza el supuesto que el Municipio haya continuado con su crecimiento histórico sin recibir ingresos extraordinarios, se registran tmac15-19 de ingresos operativos 4.1% y 10.5% en términos de gasto operativos. Se puede concluir que lo anterior es un reflejo de la continua presión en cuestión de los gastos operativos. Se observa una volatilidad en el balance operativo histórico del Municipio; en el período analizado registró balances operativos negativos. En 2019, el balance operativo fue el más alto que ha mostrado la entidad, en su mayoría influenciado por el ingreso extraordinario recibido. En los últimos tres años, se promedió -0.2%, siendo este inferior la mediana de los Municipios (12.2%). Debido a lo anterior, se asigna el factor como ‘Más Débil'. Durante 2019, el gasto corriente estuvo principalmente enfocado en proyectos de mejoras dentro del Municipio, tales como mantenimiento y remodelación de espacios públicos, pavimentación, bacheo de las colonias, recolección de basura. En tema de la contingencia sanitaria, los gastos han sido enfocados en dar apoyo a la ciudadanía por medio de la entrega de despensas. Al igual, el Municipio creo un programa llamado “Empléate en tu Plaza” con el objetivo de que los ciudadanos apoyen con tema de mantenimiento a cambio de una suma de apoyo. Gastos (Adaptabilidad) – ‘Más Débil': Fitch considera que la flexibilidad del Municipio para ajustar el gasto es de carácter limitada. En este caso, la proporción del gasto operativo del gasto total en los últimos tres años es menor a lo establecido promediando 79.8%, mientras que la proporción del gasto de capital alcanzó a promediar 19.2% en el mismo período. Dado que gran parte de las transferencias de los gobiernos federal y estatal están etiquetadas por ley a generar inversión o cubrir ciertos gastos como lo es inversión. Fitch considera que la capacidad del gobierno municipal para reducir los gastos es limitada. En este caso, la adaptabilidad de los gastos se evalúa como ‘Más Débil' dado el aumento significativo del gasto operativo en los últimos períodos. Se mantiene el factor en ‘Más Débil' debido a que el Municipio mantiene con un grado de marginación catalogado como muy bajo y porcentaje de pobreza de 23%. Pasivos y Liquidez (Solidez) – ‘Medio': El marco nacional para el manejo de la deuda y liquidez en México se considera moderado. De acuerdo al reporte del Sistema de Alertas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), el endeudamiento del Municipio fue clasificado como sostenible, lo que le permitiría, de acuerdo con la Ley de Disciplina Financiera (LDF) contratar hasta 15% de los ingresos disponibles. Asimismo, puede contratar hasta 6% de sus ingresos totales en créditos de corto plazo. A diciembre 2019, la totalidad de su deuda fue de MXN141.7 millones, compuesta por cuatro créditos de largo plazo con diferentes instituciones bancarias. Estos créditos cuentan como garantía de pago al Fondo General de Participaciones (FGP) y cuentan con un plazo promedio de 15 años. Respecto a otras deudas consideradas por Fitch (ODF), el Municipio cuenta con un arrendamiento financiero de vehículos contratado en 2018. El arrendamiento fue contratado por una vigencia de tres años con la empresa Lumo Financiero S.A. de C.V., con un pago mensual de aproximadamente MXN3 millones. Al igual, Juárez cuenta con un contrato para el cambio de luminarias. Este contrato está vigente desde el año 2015 por un monto de MXN966.3 millones por 15 años con pagos mensuales de aproximadamente de MXN5 millones. Se considera que el Municipio cuenta con temas relacionados con el proceso de registro respecto a su proyecto de luminarias. Fitch dará seguimiento a este tema. En cuanto a planes de contratación de deuda de largo plazo, el Municipio no cuenta con planes de realizar. Sin embargo, para 2021, el Municipio contrató MXN25 millones en crédito de corto plazo. Fitch dará seguimiento a este tema. En tema del organismo de agua, Servicios de Agua y Drenaje de Monterrey AAA(mex) es responsable de proveer los servicios de agua, drenaje, alcantarillado y saneamiento. Fitch opina que esto no es una contingencia que presione las finanzas del Municipio al ser un organismo descentralizado estatal. Pasivos y Liquidez (Flexibilidad) – ‘Más Débil': Históricamente, se considera que el manejo de la liquidez del Municipio ha sido limitado. Esto se refleja en la evaluación de la métrica de liquidez (efectivo y equivalentes a deuda de corto plazo y pasivos circulante no bancarios) de acuerdo a lo reportado en el Sistema de Aletas de SHCP. En 2018, el indicador registrado fue 0.39 veces (x), cifra por debajo de 1x. Para 2019, la métrica de liquidez registró 0.78x. La mejora en la métrica fue resultado de aumento en la caja registrada (2019: MXN105.7millones, 2018: MXN49.0 millones) junto con una estabilidad en sus pasivos no bancarios presionado en su mayoría por el rubro de proveedores por pagar a corto plazo. Por lo anterior, la agencia califica este factor a ‘Más Débil'. Sostenibilidad de la Deuda ‘bb': La sostenibilidad de la deuda se evalúa en ‘bb', resultado de una razón de repago en 2024 de 15.8x con un puntaje de ‘bbb'. Por otro lado, la métrica secundaria de la cobertura del servicio de la deuda (ADSCR; actual debt service coverage ratio), se ubicó en una categoría ‘b' (0.6x). Debido al resultado de las coberturas proyectadas, se ajusta el puntaje de DS a 'bb'. Juárez es considerado como un gobierno de tipo B debido a que cubre el servicio de deuda con su flujo anual de efectivo. El Municipio forma parte de la Zona Metropolitana de Monterrey. De acuerdo con la última encuesta intercensal realizada por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi) en 2020, la población de Juárez se estimó en 471 mil habitantes, catalogado como uno de los Municipios con mayor crecimiento dentro del Estado. Conforme al Consejo Nacional de Población (Conapo), el grado de marginación del Municipio es “muy bajo”. Por otra parte, Juárez tiene un grado de concentración moderado en el sector de la construcción. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN El perfil de riesgo crediticio de Juárez se deriva de una combinación de un perfil de riesgo ‘Más Débil' y una evaluación de la sostenibilidad de la deuda en ‘bb'. La calificación también toma en cuenta la evaluación con entidades pares. Cabe mencionar que no se llegaron a aplicar riesgos asimétricos. No se incluye apoyo extraordinario del Gobierno Federal. SUPUESTOS CLAVE Los escenarios de calificación de Fitch son “a través del ciclo”, por lo que incorporan una combinación estrés en de ingresos, gastos y otras variables financieras. Considera el período de análisis 2015 a 2019 y las proyecciones para 2020 a 2024. Los supuestos clave para el escenario de calificación incluyen: --ingresos operativos: tmac 20-24 de -4.5%; --gasto operativo: tmac 20-24 de -5.4%; --tasa de interés variable (TIIE 28) de 5.0% en 2020 y 7.0% en 2024; --se considera como ODF el proyecto de luminarias el cual cuenta el Municipio; --se agrega financiamiento de corto plazo en 2021 de MXN25 millones. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: Un movimiento a la baja se daría al presentar, en escenarios de calificación de Fitch, una razón de repago por encima de 18x, al igual que una continuidad en coberturas del servicio de la deuda por debajo de 1x, comparando de manera desfavorable con sus pares de calificación. Para el Municipio, un impacto prolongado de las medidas de contención del coronavirus y una recuperación económica mucho más lenta que durara hasta 2025 presionaría los ingresos locales. Si el emisor no puede reducir de manera proactiva el gasto o complementar los ingresos más débiles por el aumento de las transferencias del Gobierno Central, esto puede conducir a una baja. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: Una acción positiva provendría de una mejora en el balance operativo y en sus métricas de sostenibilidad, proyectadas en un escenario de calificación, aunado a una cobertura mayor de 1x. Asimismo, una razón de repago por debajo de 18x comparando de manera favorable contra sus pares de calificación. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud del(los) emisor(es) o entidad(es) calificada(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. RESUMEN DE AJUSTES A LOS ESTADOS FINANCIEROS La deuda ajustada neta de Fitch corresponde a la diferencia entre la deuda ajustada por Fitch y el efectivo no restringido de Municipio. Este último corresponde al nivel de efectivo al final del año, excluyendo el efectivo que Fitch considera restringido. Se agrega como ODF el monto correspondiente al Proyecto de luminarias. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Noviembre 11, 2020); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Junio 8, 2020). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 07/febrero/2020 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de Juárez y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2020, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2015 a 31/diciembre/2019 y presupuesto 2020. La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Juarez NL, Municipio de; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; BB(mex) Contactos: Analista Líder Karla Zapata, Analyst +52 55 5955 1624 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Analista Secundario Manuel Kinto Reyes, Director +52 81 4161 7045 Presidente del Comité de Calificación Ileana Selene Guajardo Tijerina, Senior Director +52 81 4161 7013 Relación con medios: Liliana Garcia, Monterrey, Tel.: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10151785#solicitation-status) Additional Disclosures For Unsolicited Credit Ratings (https://www.fitchratings.com/site/pr/10151785#unsolicited-credit-ratings-disclosures) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10151785#endorsement-status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10151785#endorsement-policy) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. 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