Fitch Baja la Calificación en Escala Nacional de SISNova a ‘BB-(mex)’; Perspectiva Negativa

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Mexico City-18 March 2021: Fitch Ratings bajó la calificación de fortaleza financiera de aseguradora (FFA) en escala nacional de Servicios Integrales de Salud Nova, S.A. de C.V. (SISNova) a ‘BB-(mex)' desde ‘BB(mex)'. Mantuvo la Perspectiva Negativa. La acción de calificación tomada por Fitch para SISNova considera el deterioro del perfil financiero y de negocio de la aseguradora derivado de un incremento en la siniestralidad por casos relacionados a COVID-19. Lo anterior significó una utilidad neta negativa e impactó el capital que, a su vez, presionó la liquidez de la aseguradora. La agencia considera que la estrategia de crecimiento de SISNova está correlacionada con el apetito de riesgo superior de la aseguradora frente a lo observado en el mercado de seguros en México. Aunado a lo anterior, SISNova enfrenta el desafío que supone la pandemia de coronavirus, vinculado principalmente a la siniestralidad de los negocios de salud y gastos médicos. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Fitch clasifica el perfil de negocios de SISNova como “el menos favorable” considera que su escala operativa está limitada por su capital, deteriorado por las pérdidas acumuladas, a pesar del volumen alto de primas retenidas y el posicionamiento bueno de la aseguradora entre las compañías de los ramos que opera. SISNova es una aseguradora que mantiene un crecimiento consistentemente alto en su carácter de empresa emergente (start-up). El año 2020 fue su sexto año consecutivo realizando actividades comerciales de manera activa y continua de tal forma que presenta crecimientos superiores al mercado de seguros en México. Al cierre del tercer trimestre de 2020 (3T20), SISNova registró un incremento anual en primas emitidas de 44% (4T20: 57%), superior a los crecimientos anuales en los sectores en los que participa, gastos médicos 14.0% y salud 1.2%, donde se registró una demanda mayor de estos productos relacionada con la pandemia. No obstante, Fitch considera como precautorio un crecimiento considerablemente superior al promedio del mercado y es indicador de probables dificultades financieras futuras. Lo anterior, aunado a la coyuntura de la pandemia, se reflejó en la diminución significativa de 75% de la utilidad técnica al cierre de 2020, insuficiente para compensar los costos operativos de la aseguradora y que resultó en la pérdida neta mayor registrada por MXN116 millones desde su inicio de operaciones después de su compra por Inflexión de Salud, S.A. de C.V. en 2015. Los siniestros por coronavirus representaron una participación relevante de la base de siniestros de la aseguradora al cierre de 2020; lo que incrementó tanto el número de casos como el monto. Derivado de lo anterior, la siniestralidad fue el factor que tuvo mayor presión en el desempeño financiero de la aseguradora, que se reflejó en un incremento de su índice de siniestralidad hasta 74% en el 3T20 (4T20: 71%) desde 56% en el 3T19, y que comparó desfavorablemente frente al promedio de sus pares al 3T20 67%. En 2020, derivado del crecimiento en primas y las pérdidas acumuladas, la aseguradora recibió una inyección de capital por MXN100 millones, adicional a los incrementos de MXN188.1 millones entre 2016 y 2019 para cubrir el requerimiento de capital de solvencia y soportar su estrategia de expansión. Asimismo, al cierre de 2020, SISNova registró incrementos en los indicadores de apalancamiento, el neto fue de 25.2x y el bruto de 28.5x; niveles significativamente superiores al promedio registrado por sus pares al 3T20 de 4.0x y 4.3x, respectivamente. Las proyecciones de Fitch consideran inyecciones de capital para cumplir con los estatutos regulatorios y continuar con la operación adecuada del negocio y cree que los factores de capitalización y apalancamiento continuarán generando presión en la evaluación integral de la calificación de SISNova. Al cierre del 3T20, la cuenta de activos de reaseguradores sobre el activo representó 21% (4T20: 20%) y comparó desfavorable frente al promedio de sus pares de 7%. Fitch evalúa la restricción que esto le supone a la entidad de tener una participación mayor en otras inversiones, lo que podría presionar la liquidez de SISNova. Lo anterior se refleja en un índice de activos líquidos sobre reservas de 11% al 3T20 (20% al 4T20), que también es inferior al promedio de sus pares de 150% en el mismo período. SISNova cubre la exposición de los riesgos de alta severidad de su cartera a través un contrato de reaseguro no proporcional de exceso de cobertura por riesgo con Hannover Rueck SE calificada por Fitch en ‘A+'. La prioridad del contrato es poco significativa frente al capital y representa 0.3% de este. No obstante, Fitch considera que la aseguradora se encuentra expuesta a una frecuencia alta de siniestros. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: La calificación se revisaría a la baja en múltiples notches (escalones) de calificación si no muestra un avance favorable en el cumplimiento de las coberturas regulatorias de capital e inversiones en el período que contempla la regulación para su la regularización. La compañía se expone a la baja de múltiples escalones si se agravan y/o transcienden las presiones de capital y desempeño financiero. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: Dado el entorno operativo, Fitch no estima movimientos positivos en el corto plazo. Sin embargo, la agencia tomaría una acción de calificación al alza frente a un perfil de negocios más estable, crecimiento alineado a la dinámica del mercado y acompañado por un índice combinado menor a 100%, un apalancamiento neto inferior a 10x y un índice de activos líquidos sobre reservas superior a 35%. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud del(los) emisor(es) o entidad(es) calificada(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificación de Seguros (Septiembre 10, 2020); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Diciembre 22, 2020). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 20/marzo/2020 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Información utilizada en el análisis de esta calificación fue proporcionada por Servicios Integrales de Salud Nova, S.A. de C.V. y obtenida de fuentes de información pública, entre otros. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros auditados, presentaciones del emisor y objetivos estratégicos, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: Información auditada del 31/diciembre/2015 al 31/diciembre/2019 e información provista por el emisor al 31/diciembre/2020. La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Servicios Integrales de Salud Nova, S.A. de C.V.; Calificaciones Nacionales de Fortaleza Financiera de las Aseguradoras; Baja; BB-(mex) Contactos: Analista Líder Victor Perez, Senior Analyst +52 55 5955 1620 Fitch Mexico S.A. de C.V. Blvd. Manuel Avila Camacho No. 88, Edificio Picasso, Piso 10, Col. Lomas de Chapultepec, Mexico City 11950 Analista Secundario Mariana Gonzalez, Analyst +52 81 4161 7036 Presidente del Comité de Calificación Eduardo Recinos, Senior Director +503 2516 6606 Relación con medios: Liliana Garcia, Monterrey, Tel.: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10155978#solicitation-status) Additional Disclosures For Unsolicited Credit Ratings (https://www.fitchratings.com/site/pr/10155978#unsolicited-credit-ratings-disclosures) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10155978#endorsement-status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10155978#endorsement-policy) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. 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