Fitch Ratings Afirma Calificación de dos Financiamientos de Juárez, Nuevo León

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-05 February 2021: Fitch Ratings afirmó la calificación de dos financiamientos del municipio de Juárez, Nuevo León en ‘BBB+(mex)vra'. El detalle de los financiamientos es el siguiente (saldos al 30 de septiembre de 2020): --Bajío 11 monto inicial de MXN86.7 millones y saldo de MXN36.6 millones; --Banorte 19 monto inicial de MXN60.0 millones y saldo de MXN59.6 millones. De acuerdo con la metodología, esta mezcla de factores resulta en cuatro niveles por encima de la calificación del municipio de Juárez ‘BB(mex)'. Los atributos de desempeño de activos, vehículo propósito especial, fondo de reserva, fundamento legal y razón de cobertura de servicio de la deuda se calificaron como ‘Fuertes' en ambos financiamientos. El atributo de riesgo de tasa de interés cuenta con una evaluación distinta en cada uno de los financiamientos, es ‘Fuerte' para Banorte 19 y rango ‘Medio' para Bajío 11. Como resultado de la combinación de los factores mencionados, se permite colocar la calificación del financiamiento cuatro niveles por encima de la calificación de Juárez. Entre las características principales de los financiamientos se puede mencionar que se tienen como recurso afectado al Fondo General de Participaciones (FGP) mediante un fideicomiso irrevocable de administración y fuente de pago. El financiamiento de Bajío 11 cuenta con un plazo de vencimiento de 15 años, mientras que el plazo de Banorte 19 es de 25 años. Los financiamientos cuentan con la obligación de mantener un fondo de reserva durante la vigencia del contrato. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Desempeño de Activos – ‘Fuerte': Fitch considera que el activo afectado para el pago de los créditos presenta características de un atributo ‘Fuerte'. Para el pago de los financiamientos se encuentra afectado un porcentaje específico del FGP, el cual se considera un activo estable y ha presentado un comportamiento adecuado en el período analizado. Para Bajío 11 se encuentra afectado 32% de las participaciones y para Banorte 19 12%. Cabe mencionar que el FGP de Juárez presenta una tendencia decreciente en 2018 y 2019 y la tasa media anual de crecimiento (tmac) en términos reales del activo de 2015 a 2019 es de -1.8%, por debajo a la tmac del producto interno bruto (PIB) nacional en el mismo período de 1.7%. Vehículo de Propósito Especial – ‘Fuerte': La estructura del vehículo de uso especial que se utiliza en el financiamiento es adecuada para satisfacer el servicio de la deuda y se considera como un factor ‘Fuerte'. El crédito de Bajío 11 se encuentra inscrito en el Fideicomiso Irrevocable de Administración y Fuente de Pago No 66211 con Afirme y Banorte 19 se encuentra inscrito en el Fideicomiso Irrevocable de Administración y Fuente de Pago No 10011463, cuyo fiduciario es Banco Mercantil del Norte S.A. Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Banorte (MX:GFNORTEO) (Banorte) (AAA(mex) . Riesgo de Tasa de Interés: En este caso, se diferencia la valoración del factor entre ambos financiamientos. En el caso de Banorte 19, se presenta en el contrato una obligación de contratar un derivado a un plazo máximo de 90 días la firma del contrato. El Municipio contrató un CAP con Banorte por un porcentaje de 9% con fecha de vencimiento a 30 de septiembre 2022. Por lo anterior, la agencia considera este factor como ‘Fuerte'. En cuanto al financiamiento Bajío 11, el contrato solo obliga a mantener una cobertura de tasa de interés durante los primeros tres años de vida del crédito (2012 a 2014). Fitch establece este atributo como ‘Medio', ya que incrementa su exposición a los riesgos del mercado de un aumento en los tipos de interés. Fondo de Reserva – ‘Fuerte': Fitch considera que el fondo de reserva del crédito es robusto y reduce los riesgos de liquidez, y la probabilidad de usarlos es baja, por lo que se considera un atributo ‘Fuerte'. Bajío 11 cuenta con un fondo de reserva equivalente a 3 veces (x) el pago del servicio de la deuda del mes siguiente. Por otro lado, el financiamiento Banorte 19 debe de mantener un fondo de reserva equivalente a dos meses subsiguientes del servicio de la deuda (SD; capital e intereses). Razón de Cobertura de Servicio de Deuda – ‘Fuerte': Para Banorte 19, Fitch modifica este factor a ‘Fuerte' desde ‘Medio' debido al desempeño de las coberturas del servicio de la deuda en un escenario de calificación. Al realizar el análisis del servicio de la deuda se proyectan coberturas mayores a 2x en un escenario de calificación (crecimiento menor del activo fideicomitido y tasas de interés más altas), sin incluir fondos de reserva. En cuanto al financiamiento Bajío 11, siguió presentando coberturas favorables por encima de 2x, el factor se mantiene sin cambio. Fundamento Legal – ‘Fuerte': Los fundamentos legales de ambas estructuras se consideran robustas, atributo ‘Fuerte' para la calificación. Para la asignación de la calificación, Fitch se apoyó en la opinión de un despacho legal externo. Este concluyó que dichos documentos contienen obligaciones válidas y exigibles al Municipio y que cumplen con el marco regulatorio establecido. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: La calificación del financiamiento está ligada estrechamente a la calidad crediticia del municipio de Juárez, Nuevo León. En este sentido, de acuerdo con la metodología de Fitch, la calificación del crédito bajaría si la calificación del Municipio es igual o menor a BB-(mex). Al igual, un incumplimiento de las obligaciones pactadas en los documentos de la transacción o algún deterioro importante en los márgenes de seguridad del servicio de la deuda podrían influir de manera negativa en la calificación del financiamiento. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: Una acción de calificación al alza en la calidad crediticia del municipio de Juárez podría derivar un incremento en la calificación del financiamiento. Además, cualquier mejora robusta adicional que busque disminuir la probabilidad de un incumplimiento del financiamiento podría mejorar la calificación del mismo. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud del(los) emisor(es) o entidad(es) calificada(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Noviembre 11, 2020); --Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Octubre 21, 2020); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Junio 8, 2020). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 07/febrero/2020 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de Juárez y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Documentos relacionados con el crédito calificado, entre los que se encuentra el contrato del crédito, fideicomiso, afectación de ingresos, entre otros. Además, estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2020, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: Fideicomiso de administración hasta el mes de diciembre/2020. La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Juarez NL, Municipio de ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; BBB+(mex)vra ------Bajio 11 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; BBB+(mex)vra ------Banorte 19 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; BBB+(mex)vra Contactos: Analista Líder Karla Zapata, Analyst +52 55 5955 1624 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Analista Secundario Manuel Kinto Reyes, Director +52 81 4161 7045 Presidente del Comité de Calificación Ileana Selene Guajardo Tijerina, Senior Director +52 81 4161 7013 Relación con medios: Liliana Garcia, Monterrey, Tel.: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10151782#solicitation-status) Additional Disclosures For Unsolicited Credit Ratings (https://www.fitchratings.com/site/pr/10151782#unsolicited-credit-ratings-disclosures) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10151782#endorsement-status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10151782#endorsement-policy) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. 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