Investing.com - "Vemos un punto de entrada atractivo para una apuesta en el todavía fuerte mercado de fragancias, tras el retroceso en los resultados del primer semestre". Así se ha posicionado Jefferies en su inicio de cobertura en el grupo español Puig (BME:PUIGb), que recomienda comprar con precio objetivo de 25,65 euros.
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Jefferies espera una revalorización de las acciones de Puig frente a la valoración actual (o un descuento de alrededor del 20% frente a sus competidores) a medida que aumenta la credibilidad del negocio para los inversores.
"Los inversores europeos ahora tienen acceso a una apuesta en el sector a través de Puig, apalancada en algunas de las categorías de crecimiento más candentes (por ejemplo, fragancias, dermatología) y propietaria de algunas de las mejores marcas del sector (por ejemplo, Charlotte Tilbury, Byredo)", explica el banco de inversión.
"Puig ya ha logrado un crecimiento de las rentas comparables (LFL) de primera clase en los últimos años, y esperamos que la brecha se mantenga a medida que se desvanezca el crecimiento del mercado de belleza en general". apunta Jefferies en una nota.
"La valoración parece más atractiva después de la caída, lo que crea un punto de entrada atractivo en nuestra opinión", señala Jefferies.
Además, el grupo debería generar una valoración superior en comparación con sus competidores, estima la entidad. "Nuestro precio objetivo de 25,65 euros se deriva de un múltiplo objetivo combinado de SOTP de 14,6x. Los ajustes de EV (deuda neta, pasivos de combinaciones de negocios) de 2.300 millones de euros se compensan en parte con nuestra valoración de los asociados en 1.300 millones de euros", señala Jefferies.
"En nuestra opinión, el mayor riesgo para Puig es que el ciclo del sector de fragancias se revierta. Tras lo que se percibió como problemas de comunicación en torno a los resultados del primer semestre, la dirección tendrá que centrarse en reconstruir la credibilidad. Otros riesgos incluyen errores en las fusiones y adquisiciones, riesgo de personas clave (fundadores de marcas) y transición de liderazgo", concluye la entidad.
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