Investing.com -- Las acciones de Naturgy Energy Group (BME:NTGY) subieron el viernes después de que J.P. Morgan revisara su recomendación de "infraponderar" a "neutral", destacando la mejora de las expectativas de ganancias y el rendimiento reciente inferior frente a sus competidores del sector.
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Los analistas destacaron dos factores clave para la mejora de la calificación: el sólido impulso en las ganancias proyectado para los próximos años y la creencia de que las valoraciones actuales ya han reflejado en gran medida los riesgos principales, como la limitada liquidez y las posibles desinversiones por parte de los principales accionistas.
J.P. Morgan espera que Naturgy se beneficie de la fortaleza de los precios del gas en Europa, las condiciones ajustadas en el mercado mundial de GNL y la resistencia de los precios de la electricidad, lo que debería impulsar el crecimiento de los beneficios entre 2024 y 2026.
El banco prevé que los resultados de Naturgy para todo el año 2024, que se publicarán en febrero de 2025, podrían superar las expectativas de la empresa de al menos 1.800 millones de euros en ingresos netos en alrededor de un 10%.
Se espera igualmente que un plan estratégico actualizado sitúe el beneficio neto a medio plazo de Naturgy entre 2.000 y 2.100 millones de euros, significativamente por encima del consenso de Bloomberg, que estimaba entre 1.600 y 1.700 millones de euros.
Los analistas han asignado a Naturgy una "vigilancia catalizadora positiva", lo que refleja su convencimiento de que la presentación del nuevo plan estratégico podría ser un catalizador importante para el valor de la compañía.
A pesar de este optimismo, persisten las preocupaciones sobre la posible venta de la participación combinada del 42% en manos de los principales accionistas: Rioja (una empresa conjunta entre CVC y la familia March) y GIP. La posibilidad de que estas participaciones se vendan en el mercado en los próximos dos años llevó a los analistas a aplicar un descuento del 10% a su valoración razonable de la empresa.
El potencial de beneficios de Naturgy sigue respaldado por su exposición a los elevados precios del gas, con el precio a futuro del TTF para 2025 cómodamente por encima de los 40 euros por megavatio-hora. Este entorno de precios favorable debería potenciar los márgenes en su negocio de gestión de la energía, a pesar de su relativamente modesta posición en gas natural, debido a su estrategia de cobertura.
Por otro lado, los altos precios del gas han impulsado los precios ibéricos de la electricidad, mientras que se espera que la sólida producción hidroeléctrica en España proporcione un impulso adicional a los beneficios a través de la cartera de energías renovables de la compañía.
Las operaciones de redes reguladas de Naturgy en España y Latinoamérica, que representan más de la mitad de su EBITDA, también se verán beneficiadas. En España, se anticipa que las revisiones regulatorias en curso resulten en mayores retornos permitidos para las redes eléctricas en 2026 y para las redes de gas en 2027.
En Latinoamérica, la empresa ha mejorado las condiciones operativas gracias a las reformas regulatorias, que han llevado la fijación de precios a niveles más sostenibles. Además, la mejora de las condiciones macroeconómicas en Argentina ha proporcionado un impulso adicional. Los analistas de J.P. Morgan consideran que el mercado aún no ha valorado completamente el potencial de beneficios de las operaciones latinoamericanas de Naturgy.
J.P. Morgan mantiene su precio objetivo para Naturgy en 25 euros por acción, aunque con un descuento del 10% por riesgos de liquidez, reflejando los desafíos derivados de la posible venta de participaciones.
Los analistas destacaron que Naturgy sigue siendo una inversión atractiva en el sector de servicios públicos regulados, con un fuerte flujo de caja libre y un modesto potencial de crecimiento, aunque sus negocios relacionados con las materias primas, como el suministro global de gas y la generación de electricidad en España, continúan expuestos a la volatilidad.
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