La concentración del mercado bursátil estadounidense, aunque se encuentra en su punto más álgido según algunas mediciones, puede no anunciar un desastre inminente. Un reciente análisis de Michael J. Mauboussin y Dan Callahan, de Morgan Stanley (NYSE:MS) Investment Management, revela que, históricamente, Wall Street ha registrado mayores rendimientos en épocas de creciente concentración. Este patrón se ve respaldado por el actual auge de la tecnología, que se basa en sólidos fundamentos.
A finales del año pasado, el mercado de renta variable estadounidense no era el más concentrado entre los mayores del mundo, sino el cuarto menos concentrado, con los 10 valores principales representando casi el 30% de la capitalización del mercado nacional. Esto sitúa a EE.UU. por detrás de India, Japón y China en términos de concentración del mercado, mientras que países como Suiza, Francia y Australia exhiben niveles más extremos.
El actual auge de la inteligencia artificial y la tecnología, especialmente con la subida de las acciones de Nvidia (NASDAQ:NVDA), ha llevado a los analistas a estimar que los 10 valores más importantes representan ahora un récord del 35% de la capitalización bursátil estadounidense. Este cambio es significativo pero no aislado, ya que un estudio de 2020 que abarcaba 47 mercados de renta variable entre 1989 y 2011 mostraba una ponderación media de los 10 valores principales del 48%.
La importancia del mercado estadounidense se ve subrayada por el hecho de que uno, tres o diez de los principales valores estadounidenses tienen más peso a nivel mundial que sus homólogos de otros lugares, con una capitalización bursátil estadounidense que comprendía alrededor del 60% de la capitalización bursátil mundial el año pasado, una cifra que probablemente ha aumentado.
Destacando la solidez del mercado, el analista principal de índices de S&P Dow Jones Indices señala que Apple (NASDAQ:AAPL), Nvidia y Microsoft (NASDAQ:MSFT) representan conjuntamente el 10,6% de la capitalización bursátil mundial. Sólo Nvidia ha contribuido significativamente a la rentabilidad total del S&P 500 este año, con una subida de sus acciones superior al 140%.
La concentración en capitalización bursátil y beneficios entre los principales valores estadounidenses también ha aumentado, con una capitalización bursátil media del 19% y una participación en los beneficios totales de Estados Unidos del 47% en la década de 2014 a 2023. El año pasado, estas cifras aumentaron al 27% para la capitalización bursátil y al 69% para la participación en los beneficios.
Los datos históricos desde 1950 muestran que el S&P 500 ha ofrecido normalmente rendimientos superiores a la media durante periodos de aumento de la concentración. Esta tendencia fue especialmente evidente durante el auge de las puntocom a finales de la década de 1990 y su posterior caída.
La tendencia al aumento de la concentración no es nueva, según un estudio de Hendrik Bessembinder, profesor de finanzas de la Universidad Estatal de Arizona. Su investigación indica que esta tendencia lleva décadas produciéndose, y que la economía basada en Internet amplifica los resultados de "el ganador se lo lleva todo".
Las inversiones en acciones estadounidenses que cotizan en bolsa han generado más de 55 billones de dólares en riqueza para los accionistas desde 1926 hasta 2022, a pesar de que más de la mitad de las acciones individuales han reducido la riqueza de los accionistas. Las principales empresas han representado sistemáticamente una parte significativa de la creación de riqueza neta de los accionistas.
En conclusión, aunque el nivel actual de concentración en el mercado bursátil estadounidense es elevado, es una característica que ha estado presente durante mucho tiempo y es probable que continúe en el futuro.
Reuters ha contribuido a este artículo.Este artículo fue traducido con la ayuda de inteligencia artificial. Para obtener más información, consulte nuestros Términos de Uso.