Según los analistas de Citi en una nota del lunes, las últimas siete semanas de reunión del FOMC han sido alcistas tanto para los bonos como para las acciones.
El banco de inversión afirma que esta tendencia histórica establece un tono optimista a medida que se acerca la próxima reunión del FOMC, el miércoles 31 de julio. Los analistas de Citi predicen que "es probable un repunte de los bonos del Tesoro al menos hasta el cierre del miércoles 31 de julio (día del FOMC)".
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Sin embargo, creen que la sostenibilidad de este repunte más allá del día del FOMC dependerá en gran medida de unos datos económicos más débiles de lo esperado.
A corto plazo, se espera que las restricciones de los balances persistan durante todo el verano y hasta finales de año. El factor clave que afectará a los diferenciales serán las expectativas de repos y repos, especialmente en lo que se refiere a la tensión de fin de año y al estado del mercado de repos tras el endurecimiento cuantitativo (QT).
Los analistas de Citi mantienen la cautela y afirman: "Seguimos sin considerar baratos los diferenciales frontales".
En el frente de la volatilidad, se espera que tanto los factores fundamentales como los técnicos apoyen la volatilidad de las tasas implícitas. Citi recomienda estar "largos en volatilidad a 6m10y con cobertura delta antes de los recortes de la Fed y las elecciones", señalando que las colas a 10 años parecen baratas en relación con las colas a 5 y 30 años.
En cuanto a los bonos del Tesoro de EE.UU. (UST), aunque en mayo continuó la demanda de inversores privados extranjeros, el banco afirma que la demanda oficial disminuyó, ya que los gestores de reservas vendieron UST para proteger sus divisas.
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En general, "las tenencias extranjeras de UST a largo plazo aumentaron en 25,000 millones de dólares sobre una base ajustada a la valoración", mientras que las tenencias de T-bills disminuyeron en 10,000 millones de dólares, debido principalmente a las acciones de Japón para financiar su intervención en divisas, escribe el banco.
A medida que se acerca la reunión del FOMC, los participantes en el mercado seguirán de cerca los datos económicos y las comunicaciones de la Reserva Federal. Las últimas recomendaciones comerciales y posiciones abiertas de Citi reflejan un enfoque estratégico para navegar por los movimientos anticipados del mercado.
Queda por ver si la semana deparará un repunte, pero el banco señala que la tendencia histórica y los análisis actuales ofrecen una perspectiva cautelosamente optimista.
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