(Actualiza con detalles, opiniones de otros analistas desde cuarto párrafo)
Infosel, agosto. 25.- Los analistas casi al unísono opinaron de manera negativa sobre la más reciente adquisición del principal productor de lácteos en México, Grupo Lala, cuando anunció la compra de la brasileña Vigor y aunque no todos tomaron acciones, al menos tres redujeron su recomendación, siendo Vector el más reciente.
Los especialistas de la correduría mexicana redujeron su recomendación de 'compra' directamente a 'venta', al considerar el aumento de la deuda de la compañía, el mayor costo de capital y la dilución para los accionistas --al financiarse en parte con un aumento de capital--, de acuerdo con un reporte.
"Si bien consideramos que desde un punto de vista estratégico será positiva en el largo plazo, nuestro análisis refleja un deterioro importante en indicadores financieros clave al menos en los próximos dos años que inciden negativamente en la valuación de la emisora", escribió Marco Antonio Montañez, analista de Vector.
La opinión de Montañez se sumó a los argumentos desfavorables para Lala emitidos por los analistas de las casas de bolsa de Actinver, Citibanamex, Bursamétrica, Barclays (LON:BARC) y Goldman Sachs (NYSE:GS).
De hecho Actinver y Citibanaemex también degradaron sus recomendaciones para la operadora de marcas como Nutri Leche o Yomi, la primera de 'compra' a 'mantener' y la segunda de 'neutral' a 'venta', con base en la misma transacción.
La principal preocupación para los expertos --incluso para los que no cambiaron su recomendación o precio objetivo-- es la menor rentabilidad de Vigor, la cual se encuentra debajo de la de Lala y al integrarse, por su gran tamaño (+50% ventas según Goldman Sachs), terminará arrastrando a la baja los números consolidados.
También coincidieron en el aspecto negativo que representará la disminución de participación para los dueños de Lala, porque para comprar a la brasileña planea recoger capital adicional por aproximadamente 550 millones de dólares, lo que de acuerdo con Barclays podría representar una dilución de 12%.
El otro aspecto en el que más de un analista puso atención fue en el aumento de la deuda, que según con cálculos de Citibanamex podría pasar de menos de uno a 3.2 veces, en términos de deuda neta como proporción del flujo operativo.
"Lala compra caro en Brasil", fue el título que dieron a su análisis los especialistas de Bursamétrica al evaluar la operación acordada en más de mil 800 millones de dólares.
Los inversionistas dieron su opinión desde el 4 de agosto que se confirmó la aprobación de la compra intercambiando su acción a un precio 7.2% por debajo del cierre de la jornada anterior, algo que nunca había experimentado la compañía en sus casi cuatro años en bolsa.
Claro que no todo lo que piensan los analistas es negativo para los intereses de los dueños de la compañía que tienes su sede en La Laguna.
Vigor es una de las empresas líderes en su sector en la economía más grande de América Latina, y aunque se trata de un mercado más maduro que el mexicano, Lala podría paulatinamente mejorar la rentabilidad de su nueva filial para reflejarlo favorablemente en sus números, coincidieron los expertos.
"Tal vez los inversionistas van a esperar para ver el beneficio potencial de esta combinación, considerando el reto que representa el mercado brasileño y la falta de experiencia de Lala para integrar operaciones en el extranjero", escribieron Luca Cipiccia y Joao Barrieu, analistas de Goldman Sachs.
Infosel, agosto. 25.- Los analistas casi al unísono opinaron de manera negativa sobre la más reciente adquisición del principal productor de lácteos en México, Grupo Lala, cuando anunció la compra de la brasileña Vigor y aunque no todos tomaron acciones, al menos tres redujeron su recomendación, siendo Vector el más reciente.
Los especialistas de la correduría mexicana redujeron su recomendación de 'compra' directamente a 'venta', al considerar el aumento de la deuda de la compañía, el mayor costo de capital y la dilución para los accionistas --al financiarse en parte con un aumento de capital--, de acuerdo con un reporte.
"Si bien consideramos que desde un punto de vista estratégico será positiva en el largo plazo, nuestro análisis refleja un deterioro importante en indicadores financieros clave al menos en los próximos dos años que inciden negativamente en la valuación de la emisora", escribió Marco Antonio Montañez, analista de Vector.
La opinión de Montañez se sumó a los argumentos desfavorables para Lala emitidos por los analistas de las casas de bolsa de Actinver, Citibanamex, Bursamétrica, Barclays (LON:BARC) y Goldman Sachs (NYSE:GS).
De hecho Actinver y Citibanaemex también degradaron sus recomendaciones para la operadora de marcas como Nutri Leche o Yomi, la primera de 'compra' a 'mantener' y la segunda de 'neutral' a 'venta', con base en la misma transacción.
La principal preocupación para los expertos --incluso para los que no cambiaron su recomendación o precio objetivo-- es la menor rentabilidad de Vigor, la cual se encuentra debajo de la de Lala y al integrarse, por su gran tamaño (+50% ventas según Goldman Sachs), terminará arrastrando a la baja los números consolidados.
También coincidieron en el aspecto negativo que representará la disminución de participación para los dueños de Lala, porque para comprar a la brasileña planea recoger capital adicional por aproximadamente 550 millones de dólares, lo que de acuerdo con Barclays podría representar una dilución de 12%.
El otro aspecto en el que más de un analista puso atención fue en el aumento de la deuda, que según con cálculos de Citibanamex podría pasar de menos de uno a 3.2 veces, en términos de deuda neta como proporción del flujo operativo.
"Lala compra caro en Brasil", fue el título que dieron a su análisis los especialistas de Bursamétrica al evaluar la operación acordada en más de mil 800 millones de dólares.
Los inversionistas dieron su opinión desde el 4 de agosto que se confirmó la aprobación de la compra intercambiando su acción a un precio 7.2% por debajo del cierre de la jornada anterior, algo que nunca había experimentado la compañía en sus casi cuatro años en bolsa.
Claro que no todo lo que piensan los analistas es negativo para los intereses de los dueños de la compañía que tienes su sede en La Laguna.
Vigor es una de las empresas líderes en su sector en la economía más grande de América Latina, y aunque se trata de un mercado más maduro que el mexicano, Lala podría paulatinamente mejorar la rentabilidad de su nueva filial para reflejarlo favorablemente en sus números, coincidieron los expertos.
"Tal vez los inversionistas van a esperar para ver el beneficio potencial de esta combinación, considerando el reto que representa el mercado brasileño y la falta de experiencia de Lala para integrar operaciones en el extranjero", escribieron Luca Cipiccia y Joao Barrieu, analistas de Goldman Sachs.