por César Enrique Pérez Moreno
Por Jairo Ibarra
Infosel, marzo. 16.- Petróleos Mexicanos desembolsó 159 millones de dólares para adquirir coberturas petroleras y proteger sus ingresos ante la volatilidad del precio del crudo a lo largo de 2022, de acuerdo con fuentes consultadas por Infosel.
La estrategia de cobertura de los ingresos de Pemex, como también se conoce a la petrolera estatal, se dio en un contexto donde hay más bien preocupaciones de que los precios sigan escalando por los efectos que está teniendo a nivel económico la guerra entre Rusia y Ucrania.
Tan solo la semana pasada, los precios de los referentes de crudo internacional, el estadounidense West Texas Intermediate y el europeo Brent, tocaron momentáneamente niveles que no registraban desde el año 2008. Esto a su vez impulsó el valor de la mezcla mexicana de exportación de Pemex por arriba de los 100 dólares, aunque el día de hoy los precios del crudo en los mercados internacionales caían por segundo día consecutiva entre 5 y 6% por debajo de los 100 dólares el barril.
La petrolera mexicana, con sede en la capital del país, retomó el esquema de compra de coberturas entre 2016 y 2017 frente al éxito que ha tenido ese esquema para el gobierno en cuanto a la protección de sus ingresos petroleros, ya que con él las autoridades aseguran un precio mínimo del barril de crudo ante posibles caídas en los mercados internacionales.
No obstante, cuando el precio de la mezcla cotiza por arriba del límite mínimo determinado en la cobertura, realizada a través de contratos de venta (put options), entonces no se ejerce. Esto sucedió en 2021, de acuerdo con fuentes consultadas por Infosel.
El año pasado la mezcla mexicana promedió 64.2 dólares por barril, una cantidad que seguramente estuvo por arriba del límite mínimo establecido con las coberturas, haciendo innecesaria su ejecución.
No ejercer las coberturas cuando el precio de la mezcla sube no es poco común. De hecho, hace unas semanas Infosel reportó que la Secretaría de Hacienda y Crédito Público tampoco ejecutó los instrumentos derivados que había adquirido para 2021, luego de que un año atrás sí lo hizo y pudo recibir por esa vía dos mil 380 millones de dólares.
Pese a que el año pasado la cobertura no se ejecutó y que el instrumento financiero terminó por representar un gasto, la inversión en este tipo de instrumentos ha sido redituable para la compañía petrolera estatal. En 2019, por ejemplo, Pemex recibió casi 370 millones de dólares a cambio de haber invertido cerca de 150 millones.
No es claro el precio mínimo que Pemex pactó con los instrumentos financieros para este año, pero ante las alzas recientes del crudo que han impulsado no solo la guerra que desató Rusia en Ucrania, sino también las sanciones económicas lanzadas contra el gobierno de Vladimir Putin --entre ellas el veto a las importaciones de petróleo y gas de origen ruso a Estados Unidos--, es probable pensar que esa cotización para ejercer la cobertura es a un precio alto o bien con un costo menor para la petrolera.
El precio estimado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público para la mezcla mexicana este año es de 55.1 dólares, de acuerdo con los Criterios Generales de Política Económica 2022. Sin embargo, al cierre del 10 de marzo el barril de crudo nacional se ubicó 86% por arriba de ese pronóstico en 102.5 dólares por barril.
La compañía petrolera estatal había dejado de adquirir las opciones petroleras en 2005 cuando compró los instrumentos al banco de inversión estadounidense Goldman Sachs (NYSE:GS), con los que fijó el precio de 100 millones de barriles en 31 dólares.
Más de una década después, Pemex retomó la compra de coberturas al desembolsar 133 millones de dólares para así fijar un precio mínimo para su crudo de exportación de 42 dólares por barril. Los instrumentos cubrían una producción total para exportación de 409 mil barriles diarios, o un aproximado de 98 millones de barriles que la empresa esperaba producir y exportar entre mayo y diciembre de 2017.
La petrolera adquirió esas coberturas en 39 transacciones en los mercados de derivados con los bancos JP Morgan Chase (NYSE:JPM), Bank of America (NYSE:BAC) Merrill Lynch, BNP Paribas (PA:BNPP) y Citibanamex, de acuerdo con documentos obtenidos por Infosel.
Infosel contactó a Pemex para recabar su comentario sobre su estrategia de coberturas para este año, pero la empresa petrolera declinó brindar sus comentarios para esta historia.
Por Jairo Ibarra
Infosel, marzo. 16.- Petróleos Mexicanos desembolsó 159 millones de dólares para adquirir coberturas petroleras y proteger sus ingresos ante la volatilidad del precio del crudo a lo largo de 2022, de acuerdo con fuentes consultadas por Infosel.
La estrategia de cobertura de los ingresos de Pemex, como también se conoce a la petrolera estatal, se dio en un contexto donde hay más bien preocupaciones de que los precios sigan escalando por los efectos que está teniendo a nivel económico la guerra entre Rusia y Ucrania.
Tan solo la semana pasada, los precios de los referentes de crudo internacional, el estadounidense West Texas Intermediate y el europeo Brent, tocaron momentáneamente niveles que no registraban desde el año 2008. Esto a su vez impulsó el valor de la mezcla mexicana de exportación de Pemex por arriba de los 100 dólares, aunque el día de hoy los precios del crudo en los mercados internacionales caían por segundo día consecutiva entre 5 y 6% por debajo de los 100 dólares el barril.
La petrolera mexicana, con sede en la capital del país, retomó el esquema de compra de coberturas entre 2016 y 2017 frente al éxito que ha tenido ese esquema para el gobierno en cuanto a la protección de sus ingresos petroleros, ya que con él las autoridades aseguran un precio mínimo del barril de crudo ante posibles caídas en los mercados internacionales.
No obstante, cuando el precio de la mezcla cotiza por arriba del límite mínimo determinado en la cobertura, realizada a través de contratos de venta (put options), entonces no se ejerce. Esto sucedió en 2021, de acuerdo con fuentes consultadas por Infosel.
El año pasado la mezcla mexicana promedió 64.2 dólares por barril, una cantidad que seguramente estuvo por arriba del límite mínimo establecido con las coberturas, haciendo innecesaria su ejecución.
No ejercer las coberturas cuando el precio de la mezcla sube no es poco común. De hecho, hace unas semanas Infosel reportó que la Secretaría de Hacienda y Crédito Público tampoco ejecutó los instrumentos derivados que había adquirido para 2021, luego de que un año atrás sí lo hizo y pudo recibir por esa vía dos mil 380 millones de dólares.
Pese a que el año pasado la cobertura no se ejecutó y que el instrumento financiero terminó por representar un gasto, la inversión en este tipo de instrumentos ha sido redituable para la compañía petrolera estatal. En 2019, por ejemplo, Pemex recibió casi 370 millones de dólares a cambio de haber invertido cerca de 150 millones.
No es claro el precio mínimo que Pemex pactó con los instrumentos financieros para este año, pero ante las alzas recientes del crudo que han impulsado no solo la guerra que desató Rusia en Ucrania, sino también las sanciones económicas lanzadas contra el gobierno de Vladimir Putin --entre ellas el veto a las importaciones de petróleo y gas de origen ruso a Estados Unidos--, es probable pensar que esa cotización para ejercer la cobertura es a un precio alto o bien con un costo menor para la petrolera.
El precio estimado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público para la mezcla mexicana este año es de 55.1 dólares, de acuerdo con los Criterios Generales de Política Económica 2022. Sin embargo, al cierre del 10 de marzo el barril de crudo nacional se ubicó 86% por arriba de ese pronóstico en 102.5 dólares por barril.
La compañía petrolera estatal había dejado de adquirir las opciones petroleras en 2005 cuando compró los instrumentos al banco de inversión estadounidense Goldman Sachs (NYSE:GS), con los que fijó el precio de 100 millones de barriles en 31 dólares.
Más de una década después, Pemex retomó la compra de coberturas al desembolsar 133 millones de dólares para así fijar un precio mínimo para su crudo de exportación de 42 dólares por barril. Los instrumentos cubrían una producción total para exportación de 409 mil barriles diarios, o un aproximado de 98 millones de barriles que la empresa esperaba producir y exportar entre mayo y diciembre de 2017.
La petrolera adquirió esas coberturas en 39 transacciones en los mercados de derivados con los bancos JP Morgan Chase (NYSE:JPM), Bank of America (NYSE:BAC) Merrill Lynch, BNP Paribas (PA:BNPP) y Citibanamex, de acuerdo con documentos obtenidos por Infosel.
Infosel contactó a Pemex para recabar su comentario sobre su estrategia de coberturas para este año, pero la empresa petrolera declinó brindar sus comentarios para esta historia.