Los estrategas de renta variable de Barclays (LON:BARC) reflexionaron sobre el actual entorno de mercado, caracterizado por unas tasas de interés reales al alza y un dólar estadounidense más fuerte, ambos considerados en general desfavorables para los activos de riesgo.
"A falta de un disyuntor en el mercado de bonos, la renta variable puede seguir luchando, ya que el aumento de la volatilidad de los activos de riesgo provoca una mayor reducción del riesgo y el efectivo es el único lugar donde esconderse", escribieron los estrategas en una nota a los clientes.
Sin embargo, el mercado sigue estando sobrevendido y, según los analistas de Barclays, todavía puede alcanzarse una modesta estacionalidad positiva en el cuarto trimestre.
Esto se debe a factores como la resistencia de la actividad económica estadounidense, la estabilización del crecimiento en China, las presiones desinflacionistas en curso, así como una fijación de precios más razonable de las tasas de interés.
De cara al futuro, los analistas señalan que la próxima temporada de resultados es crucial para el rendimiento de la renta variable.
"Un resultado positivo en los resultados del 3T podría prepararnos para un modesto repunte a finales de año (la operación del dolor para muchos), pero podría decirse que cualquier signo de debilidad proporcionaría forraje para la tormenta perfecta, que parece más cercana al posicionamiento/sentimiento de los inversionistas”.
En general, la relación riesgo/rentabilidad a corto plazo está muy equilibrada, pero de cara al próximo año, la renta variable parece poco emocionante en comparación con otras clases de activos.
"En el 3T, nos ceñimos a un enfoque de pesas, ampliamente neutral en Cíclicos/Defensivos. Tras la brusca revalorización de las tasas y el consiguiente repunte del valor, algunos títulos sobrevendidos de larga duración podrían rebotar. Sin embargo, nos mantenemos en “Sobreponderada” ya que las valoraciones frente al crecimiento no se han adaptado plenamente al régimen de tasas más altas por más tiempo, pero una inclinación hacia la calidad parece sensata dado el aumento del riesgo crediticio", concluyeron los estrategas.
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