Investing.com -- UBS (SIX:UBSG) ha establecido un objetivo de precio de 900 para el índice MSCI All-Country World Equity Index para finales de 2025. Este índice de referencia de renta variable global incluye tanto mercados desarrollados como emergentes, y sugiere un incremento modesto del 6% con respecto a los niveles actuales.
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El banco de inversión destacó varios factores clave que sustentan esta perspectiva.
1) UBS destaca que los indicadores tácticos presentan un desempeño "mediocre". Su indicador de apetito por el riesgo indica que los activos de riesgo se comportan en consonancia con el impulso económico, revelando que el crecimiento del PIB estadounidense se sitúa en un moderado 1%.
Sin embargo, están surgiendo nuevas sorpresas macroeconómicas reflejadas en datos más débiles, y el Nowcast de Atlanta ha ajustado su proyección, situándola ahora en un crecimiento del 3% para el tercer trimestre.
2) Según UBS, los datos históricos indican que la renta variable suele tener un rendimiento favorable cuando la Reserva Federal de EE. UU. decide recortar los tipos de interés, siempre que no haya un aterrizaje forzoso. En este sentido, el banco no anticipa que se produzca tal escenario en Estados Unidos durante 2025 o 2026.
Los registros demuestran que la renta variable ha experimentado un incremento cercano al 20% en un período de ocho meses tras recortes de tipos. Aunque los mercados ya han mostrado un rendimiento superior al habitual en anticipación de los recortes que podría implementar la Reserva Federal, UBS prevé un aumento adicional de aproximadamente el 13%.
3) UBS prevé que la IA generativa (Gen AI) impulse la productividad a partir de 2028, elevando la prima de riesgo de la renta variable estadounidense (ERP) hasta el 4,9%.
Sin el aumento esperado en la productividad, las valoraciones de la renta variable podrían considerarse elevadas. Sin embargo, los modelos del equipo sugieren que el impacto de la inteligencia artificial generativa sobre la productividad podría proporcionar un potencial alcista del 10% en el mercado, especialmente en sectores defensivos como la salud, los servicios públicos y la tecnología.
4) Los analistas prevén un estrechamiento limitado de los márgenes en 2025, ya que el crecimiento salarial en EE.UU. debería ralentizarse hasta situarse en torno al 3%.
Esto podría aliviar la presión sobre los márgenes de numerosas empresas, en particular aquellas que no pertenecen al selecto grupo de las diez principales firmas estadounidenses. No obstante, UBS mantiene sus proyecciones un 8% por debajo de las estimaciones de consenso para el crecimiento de los beneficios en 2025, anticipando un incremento del 5% en contraste con el 13% que sugieren los analistas en general.
5) El entorno crediticio continúa siendo un factor determinante en el análisis del mercado. UBS enfatiza que el crédito y la renta variable están "atados", lo que implica que los movimientos significativos en el rendimiento de la renta variable a menudo son precedidos por alteraciones en los diferenciales de crédito. Esta relación sugiere que los inversores deben prestar atención a las condiciones del crédito al evaluar las tendencias en el mercado de acciones.
Estos diferenciales también son fundamentales en la determinación de su prima de riesgo de mercado (ERP). Según los estrategas, "los diferenciales de crédito sugieren que el VIX debería ser más bajo".
Además, mencionan que las tasas de impago se encuentran actualmente alrededor de la mitad del nivel implícito en los diferenciales de alto rendimiento, y que el balance entre mejoras y rebajas en las calificaciones crediticias sigue siendo favorable.
Si bien UBS presenta un escenario central que contempla un aumento del 6%, también destaca un 25% de probabilidad de un escenario más optimista, impulsado por una posible burbuja en el mercado. En esta situación, la renta variable podría experimentar un incremento superior al 20% si las condiciones monetarias, especialmente en EE. UU. y China, se vuelven más expansivas.
Por otro lado, los riesgos a la baja incluyen una probabilidad del 25% de una caída del mercado del 10%, impulsada por factores como las amenazas de recesión en EE. UU. y el potencial lastre que representa China para el crecimiento global.
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