Rev Group Inc. (REVG) publicó sus resultados del tercer trimestre fiscal 2024, con un beneficio por acción (BPA) de 0,51 dólares, en línea con las expectativas de los analistas. Sin embargo, los ingresos no alcanzaron los 597,9 millones de dólares, frente a una previsión de 630,99 millones. A pesar de esta caída de los ingresos, las acciones de la empresa subieron un 8,11% en las operaciones previas a la comercialización, alcanzando los 32 dólares, ya que los inversores reaccionaron ante los buenos resultados operativos y las actualizaciones estratégicas.
Aspectos clave
- El beneficio por acción de Rev Group cumplió las expectativas, pero los ingresos no alcanzaron las previsiones.
- La acción subió un 8,11% en las operaciones previas a la comercialización, lo que indica un sentimiento positivo de los inversores.
- El EBITDA ajustado experimentó un aumento significativo del 49,7%.
- La empresa actualizó sus previsiones para el ejercicio fiscal 2024, manteniendo unas expectativas sólidas.
- Persisten los retos en el mercado de vehículos recreativos, con un descenso de las ventas y de los inventarios de los concesionarios.
Resultados de la empresa
Rev Group informó de un descenso en las ventas netas consolidadas, un 8,6% interanual hasta 579 millones de dólares. A pesar de este descenso, la empresa logró un aumento del 49,7% en el EBITDA ajustado consolidado al contabilizar las desinversiones. La deuda neta de la empresa se sitúa en 165 millones de dólares, con un ratio deuda neta/EBITDA ajustado de los últimos 12 meses ligeramente inferior a 1x. Estos resultados reflejan los continuos esfuerzos por racionalizar las operaciones y mejorar la eficiencia.
Datos financieros destacados
- Ingresos: 597,9 millones de dólares, un 8,6% menos que el año anterior.
- Beneficio por acción: 0,51 dólares, igualando las previsiones.
- EBITDA ajustado: 45,2 millones de dólares, un 49,7% más ajustado a la desinversión.
Beneficios frente a previsiones
El BPA de 0,51 dólares de Rev Group cumplió las previsiones, mostrando estabilidad en los resultados. Sin embargo, los ingresos de 597,9 millones de dólares no alcanzaron la previsión de 630,99 millones, lo que pone de manifiesto las dificultades para lograr los objetivos de ventas previstos. El incumplimiento de los ingresos puede suscitar dudas sobre la capacidad de la empresa para cumplir las previsiones futuras si se mantiene la tendencia.
Reacción del mercado
A pesar del déficit de ingresos, las acciones de Rev Group experimentaron una subida del 8,11% en las operaciones previas a la comercialización, alcanzando los 32 $. Esta subida sugiere que los inversores se están centrando en las mejoras operativas y las iniciativas estratégicas de la empresa. El movimiento de la acción contrasta con el cierre del día anterior de 29,6 $, lo que refleja la renovada confianza de los inversores.
Perspectivas de la empresa
Rev Group ha actualizado sus previsiones para el ejercicio fiscal 2024, proyectando unos ingresos de entre 2.350 y 2.450 millones de dólares, y un EBITDA ajustado de entre 155 y 165 millones de dólares. La empresa prevé un impulso continuado en sus negocios de Incendios y Emergencias, y tiene previsto proporcionar objetivos financieros intermedios en la próxima convocatoria de resultados. Se esperan aumentos de precios del 6-7% en estos segmentos para 2025.
Comentario del Ejecutivo
El CEO Mark Skaneschny enfatizó el enfoque de la compañía en la eficiencia y el valor, declarando: "Cada unidad que enviamos hoy vale más que la unidad enviada ayer." También destacó las mejoras en la producción de unidades personalizadas, diciendo: "Nos estamos volviendo más eficientes en algunas unidades más personalizadas a medida que van llegando."
PREGUNTAS Y RESPUESTAS
Durante la presentación de resultados, los analistas preguntaron por la mejora de los márgenes en el segmento de bomberos y emergencias y por las estrategias para gestionar los descuentos en el segmento de vehículos recreativos. La empresa confirmó el éxito de la liquidación del negocio de E&C y habló de los esfuerzos para mejorar la eficiencia de la producción en todos los segmentos de vehículos.
Riesgos y retos
- El mercado de vehículos recreativos se enfrenta a un descenso del 15-20% en las ventas al por menor, lo que afecta al potencial de ingresos.
- Los inventarios de los concesionarios han disminuido un 20% desde principios de año, lo que indica posibles problemas en la cadena de suministro o en la demanda.
- La empresa debe hacer frente a presiones macroeconómicas que podrían afectar a las ventas y la rentabilidad futuras.
El enfoque estratégico de Rev Group en la eficiencia operativa y el posicionamiento en el mercado parece resonar positivamente entre los inversores, a pesar de las dificultades para cumplir las expectativas de ingresos.
Transcripción completa - Rev Group Inc (REVG) Q3 2024:
Operador de la conferencia: y bienvenidos a la conferencia telefónica sobre los resultados del tercer trimestre de 2024 de REV Group. En este momento, todos los participantes están en modo de sólo escucha. A la presentación formal seguirá un turno de preguntas y respuestas. Como recordatorio, esta conferencia está siendo grabada. Me gustaría ceder la palabra a su anfitrión, Drew Conant.
Gracias, Drew. Pueden comenzar.
Mark Skaneschny, Presidente y CEO, Grupo REV: Buenos días y gracias por acompañarnos. Hoy hemos publicado los resultados del tercer trimestre del ejercicio fiscal 2020. Una copia del comunicado está disponible en nuestro sitio web en investors. Revgroup.com. La llamada de hoy está siendo transmitida por Internet y una presentación de diapositivas, que incluye una conciliación de medidas financieras no GAAP a GAAP, está disponible en nuestro sitio web.
Consulte ahora la diapositiva 2 de dicha presentación. Nuestros comentarios y respuestas incluirán declaraciones prospectivas, que están sujetas a riesgos que podrían causar que los resultados reales difieran de los expresados o implícitos en dichas declaraciones prospectivas. Estos riesgos incluyen, entre otros, asuntos que hemos descrito en nuestro Formulario 8 ks presentado ante la SEC hoy mismo y en otros documentos que presentamos ante la SEC. Renunciamos a cualquier obligación de actualizar estas declaraciones prospectivas, que podrían no actualizarse hasta nuestra próxima conferencia telefónica sobre resultados trimestrales, si es que se actualizan. Todas las referencias en la conferencia de hoy a un trimestre o un año se refieren a nuestro trimestre fiscal o año fiscal, a menos que se indique lo contrario.
Mark Skaneschny, Presidente y Director General, y Amy Campbell, Directora Financiera. Pasen a la diapositiva 3 y cedo la palabra a Mark. Gracias, Drew, y buenos días a todos los que nos acompañan en la llamada de hoy. Hoy ofreceré una visión general de los aspectos operativos, comerciales y financieros más destacados del trimestre, para pasar después a los resultados financieros consolidados del trimestre. Nos complace haber obtenido otro sólido trimestre de resultados operativos que reflejan el éxito continuado y la ejecución de nuestras estrategias para mejorar el rendimiento de nuestros negocios municipales pendientes, gestionando al mismo tiempo el impacto de un entorno difícil en nuestros negocios cíclicos.
Desde mi llegada en 2020, el objetivo de cada uno de nuestros negocios ha sido lograr márgenes de dos dígitos, y aplaudo a los distintos equipos que han contribuido a que el segmento de Vehículos Especiales haya alcanzado un margen EBITDA ajustado del 10,3% en el tercer trimestre. En el trimestre, nuestro negocio de ambulancias siguió beneficiándose del impulso que ha adquirido en los últimos trimestres con programas diseñados para aumentar las tasas de línea y mejorar la eficiencia. El grupo de bomberos sigue un camino similar
Drew Conant, Presentador/Moderador, Grupo REV: para impulsar mejoras operativas y
Mark Skaneschny, Presidente y Consejero Delegado, Grupo REV: sus esfuerzos condujeron a las mejoras y sus esfuerzos condujeron al aumento secuencial del EBITDA ajustado de vehículos especiales para el trimestre. Fire sigue aplicando una estrategia de simplificación junto con el desarrollo de centros de fabricación de excelencia diseñados para eliminar residuos, aumentar el rendimiento y generar eficiencias operativas. Como comentamos el trimestre pasado, hemos aprovechado la producción de chasis Spartan de nuestro centro de excelencia en Michigan en toda nuestra red de plantas y marcas de fuego para impulsar la eficiencia y la rentabilidad. Además, contamos con una línea exclusiva en nuestra planta Spartan Emergency Response de Dakota del Sur para fabricar nuestros aparatos de bomberos S-one hundred and eighty, lo que ha permitido a nuestras marcas suministrar aparatos de bomberos semipersonalizados en plazos de entrega acelerados. Además, la integración de la planificación de ventas, inventarios y operaciones o SIOP en todo el grupo ha supuesto un doble beneficio que ha contribuido a mejorar el rendimiento, así como a reducir año tras año los saldos de inventario de la División de Incendios.
Los esfuerzos en curso para crear una mayor alineación entre los recursos del Grupo de Incendios y la huella de fabricación, además de estas mejoras en nuestros procesos iniciales, han dado como resultado una mejora en la terminación de los camiones. Como ya he dicho en otras ocasiones, cada unidad que enviamos hoy vale más que la unidad enviada ayer. El aumento de los índices de línea ha contribuido a una mayor rentabilidad a lo largo del año, a medida que ganamos en eficiencia y reducimos el número de unidades antiguas de la cartera de pedidos pendientes. Terminamos el trimestre con una sólida cartera de pedidos consolidada de 4.400 millones de dólares, impulsada por la entrada de pedidos de vehículos de bomberos y emergencias. La cartera de pedidos del segmento de vehículos especiales, de 4.100.000.000 $, aumentó 386.000.000 $ o un 10% respecto al año pasado.
La cartera del año anterior, de 3.700.000.000 $, incluía 421.000.000 $ de pedidos pendientes atribuidos a las actividades de autobuses. Teniendo en cuenta la venta de Collins y la liquidación de E y C, que había agotado en gran medida su cartera de pedidos al final del tercer trimestre, la cartera de pedidos del segmento aumentó en 807.000.000 $, o un 27%, con respecto al trimestre del año anterior. En lo que va de año, la cartera combinada de las actividades F y E se ha multiplicado por una unidad, gracias al aumento de los envíos y a la normalización de la demanda. Esta cifra está en línea con las previsiones que ofrecimos en diciembre para el ejercicio 2024. Las ventajas de nuestra estrategia de precios se tradujeron en un ratio de 1,3 veces sobre la base de los ingresos en los negocios de Incendios y Emergencias durante el mismo periodo.
La duración de la cartera de pedidos varía según el negocio y el tipo de unidad, pero en general se mantiene en el rango de 2 a 3 años. La cartera de pedidos es elevada en comparación con las normas históricas, pero está en línea con nuestros homólogos del sector dado el actual entorno de demanda. Antes de 2020, el plazo de entrega habitual de una unidad de bombeo era de aproximadamente 9 a 12 meses, mientras que el de un camión con escalera aérea era de aproximadamente 12 a 15 meses. El grupo de ambulancias ha operado históricamente con menos visibilidad y con una cartera de pedidos de 3 a 6 meses. Seguimos esperando que la demanda del sector continúe normalizándose, lo que combinado con nuestro exitoso aumento de las tarifas de línea se espera que proporcione una dinámica de oferta y demanda más equilibrada mientras nos centramos en lograr los mejores plazos de entrega de su clase.
El mercado final de vehículos recreativos sigue atravesando dificultades, ya que los consumidores han retrasado las compras discrecionales de artículos como los vehículos recreativos. Según los datos de SSI, las ventas al por menor de unidades de Clase A, Clase B y Clase C en todo el sector descendieron un 15%, un 20% y un 4% respectivamente en los últimos 12 meses finalizados en junio en comparación con el periodo del año anterior. A pesar de estos retos, los datos muestran que las ventas al por menor de nuestras marcas motorizadas han superado a las del sector en estas categorías durante el mismo periodo. Estamos deseando mostrar la calidad y la innovación de nuestros modelos del año 2025".
Drew Conant, Presentador/Moderador, Grupo REV: en el
Mark Skaneschny, Presidente y CEO, Grupo REV: Hershey RV Show y Elkhart Open House en septiembre. Las ferias de otoño permiten conocer la opinión de los clientes y los concesionarios, y se espera que las interacciones y los comentarios ofrezcan una visión temprana de la demanda para el año 2025. Después de septiembre, la próxima gran indicación de actividad será en enero en el Salón del Vehículo Recreativo de Tampa, que históricamente marca el ritmo de la demanda minorista del año. Hasta que tengamos mayor claridad sobre la demanda del mercado final, seguiremos trabajando estrechamente con nuestros concesionarios para centrarnos en la producción de unidades que se ajusten a las preferencias de los consumidores, al tiempo que abordamos agresivamente nuestra estructura de costes. Me gustaría reconocer el duro trabajo del equipo del segmento de vehículos recreativos, que ha seguido trabajando incansablemente para superar los retos del mercado y gestionar los costes, lo que ha dado como resultado unos márgenes decrecientes del 14% interanual.
La reducción de la producción en nuestro negocio de autobuses de transporte municipal E y C en Riverside, California, avanza antes de lo previsto y se espera que las últimas unidades estén terminadas en el cuarto trimestre. Me gustaría dar las gracias a todos nuestros dedicados empleados, así como a nuestros proveedores y socios de canal que han hecho de este difícil proceso un éxito operativo mediante la entrega de autobuses de calidad a nuestros clientes, superando los plazos previstos. Con la finalización de las últimas unidades, esperamos obtener el beneficio restante del capital circulante neto en el cuarto trimestre y procederemos a la venta de los activos E y C cuando se complete la liquidación. Nuestro balance y nuestra posición financiera siguieron reforzándose durante el trimestre. De hecho, en el tercer trimestre, la deuda neta fue de 165 millones de dólares y nuestro ratio de deuda neta sobre EBITDA ajustado de los últimos 12 meses se situó justo por debajo de 1 vez el apalancamiento.
A lo largo del año, esperamos mantener el apalancamiento por debajo de una vez. A lo largo de los años, hemos sido disciplinados y ágiles en nuestra filosofía de asignación de capital, utilizando nuestro capital disponible para invertir de nuevo en el negocio, amortizar deuda, recomprar acciones y pagar dividendos ordinarios y extraordinarios. Mantenemos conversaciones periódicas y continuas sobre nuestras prioridades futuras de asignación de capital y comunicaremos una estrategia actualizada de asignación de capital cuando compartamos nuestros objetivos financieros intermedios a finales de este año. Volviendo a la diapositiva 4, las ventas netas consolidadas de 579 millones de dólares disminuyeron 101 millones de dólares en comparación con el tercer trimestre del año pasado. En el ejercicio anterior, las ventas declaradas incluían 46 millones de dólares atribuibles a Collins Bus, que se desinvirtió en el primer trimestre de este año.
Ajustando el impacto de las ventas de Collins, las ventas netas disminuyeron 55.000.000 de dólares o un 8,6% debido a las menores ventas en el segmento de vehículos recreativos y a las menores ventas de camiones terminales, parcialmente compensadas por el aumento de las ventas en los negocios de autobuses de bomberos, emergencias y tránsito municipal. El EBITDA ajustado consolidado de 45.200.000 dólares aumentó 5.800.000 dólares en comparación con el tercer trimestre del año pasado. En el EBITDA ajustado del ejercicio anterior se incluyeron 9.200.000 dólares atribuibles a Collins Bus, lo que supone un aumento de 15.000.000 dólares o del 49,7% si se tiene en cuenta la desinversión. El aumento se debió a los negocios de autobuses de bomberos, emergencias y tránsito municipal, parcialmente compensado por menores ganancias en el negocio de camiones terminales y el segmento de vehículos recreativos. Los resultados de Incendios y Emergencias se benefician de mayores volúmenes, las mejoras operativas mencionadas anteriormente y la realización de precios.
Los resultados en incendios y emergencias demuestran el éxito del equipo a la hora de compensar el aumento del coste del negocio mediante mejoras operativas que permiten a las empresas maximizar la oportunidad de precios dentro de la cartera de pedidos. Por favor, pasen a la diapositiva 5 y cederé la palabra a Amy para que nos detalle los datos financieros del segmento.
Amy Campbell, Directora Financiera del Grupo REV: Gracias, Mark. Las ventas del segmento de Vehículos Especiales en el 3er trimestre fueron de 432.000.000 $, lo que supone un descenso de 34.000.000 $ respecto al año anterior. Como Mark ha mencionado, el trimestre del año anterior incluía 46.000.000 $ de ventas netas atribuidas a Collins Plus. Excluyendo el impacto de la desinversión de Collins, las ventas netas aumentaron 12.000.000 $ o un 2,8% en comparación con el trimestre del año anterior. El aumento de las ventas netas se debió principalmente a la realización de los precios y al aumento de los envíos de aparatos de bomberos, unidades de ambulancias y autobuses de tránsito municipal, parcialmente compensado por el descenso de los envíos de camiones terminales.
Las actividades de bomberos y emergencias registraron aumentos interanuales en los envíos de unidades y en los ingresos de los grupos de bomberos y ambulancias. Las unidades iniciadas, terminadas y enviadas se mantienen en máximos históricos o cerca de ellos, lo que ha reducido el número de unidades antiguas y mejorado la combinación global de la cartera de pedidos. Las ventas de camiones terminales fueron inferiores a las del año anterior, en consonancia con las previsiones actualizadas para todo el año que compartimos durante la conferencia del segundo trimestre. Se espera que el cuarto trimestre sea el último de difícil comparación interanual para el negocio de camiones terminales. Y, en consecuencia, no prevemos destacar su rendimiento una vez finalizado este ejercicio.
El EBITDA ajustado del segmento de Vehículos Especiales fue de 44.300.000 dólares en el tercer trimestre de 2024, un aumento de 14.600.000 dólares en comparación con los 29.700.000 dólares del tercer trimestre de 2023. Ajustando 9.200.000 dólares de EBITDA ajustado atribuido a Collins Bus en el año anterior, los beneficios del 3er trimestre aumentaron 23.800.000 dólares interanuales o un 116%. El aumento del EBITDA ajustado se debió principalmente al mayor rendimiento de los negocios de autobuses de bomberos, ambulancias y tránsito municipal, parcialmente compensado por el menor EBITDA ajustado del negocio de camiones terminales. La mayor contribución del negocio de bomberos y emergencias se debió al aumento de los envíos de unidades en comparación con el año anterior y a una mayor realización de los precios. La mejora de la contribución de los autobuses de tránsito municipal con respecto al año anterior se debió principalmente a una combinación favorable, a la realización de precios y a la reducción de los gastos de mano de obra y de explotación, ya que la reducción progresó antes de lo previsto.
La menor contribución de los camiones terminales se debió a la escasa demanda del sector. La actualización de hoy de las perspectivas consolidadas anticipa un continuo impulso de las ventas y los beneficios en el sector de incendios y emergencias, parcialmente compensado por la continua debilidad del mercado final en el negocio de camiones terminales. Y, como ya se ha mencionado, el envío de los últimos autobuses E y C en el cuarto trimestre. Esperamos que el impulso en F y E se traduzca en un modesto crecimiento secuencial de los ingresos y en un margen ligeramente superior de los vehículos especiales al finalizar el año. En la diapositiva 6, las ventas netas del segmento de vehículos recreativos, 147.400.000 dólares, disminuyeron 67.100.000 dólares o un 31% interanual.
El descenso de las ventas se debe principalmente a la reducción de los envíos de unidades en todas las categorías en comparación con el año anterior, así como a un aumento de los descuentos y a una combinación desfavorable de unidades de menor precio en determinados negocios. Las ventas del trimestre fueron inferiores a nuestras expectativas, ya que los concesionarios siguen reticentes a reponer existencias y han aplazado la entrega de pedidos del modelo del año 2025 en determinadas categorías. El EBITDA ajustado del segmento de ocio fue de 9.400.000 $, lo que supone un descenso de 9.000.000 $ o del 49% con respecto al año anterior. La disminución del EBITDA ajustado fue principalmente el resultado de un menor volumen de unidades, las presiones inflacionistas y el aumento de los descuentos, parcialmente compensados por las reducciones de costes que se ejecutaron para alinear los costes fijos y variables con el nivel actual de la demanda. El margen decreciente sobre las ventas de lotes, del 14% interanual y del 9% secuencial, demuestra los esfuerzos del equipo de vehículos recreativos por contener agresivamente los costes y gestionar este difícil periodo de demanda de los clientes.
La cartera de pedidos del segmento de recreo, de 240.000.000 $ al final del trimestre, disminuyó 168.000.000 $ o un 41% con respecto al año anterior. El descenso se debe principalmente a la producción contra la cartera de pedidos, la menor entrada de pedidos y las cancelaciones de pedidos durante los últimos 12 meses. Algunos concesionarios, como he mencionado antes, optaron por aplazar la entrega de pedidos pendientes. Sin embargo, nos anima la mejora de la salud de nuestro inventario de concesionarios, que ha disminuido un 20% desde el inicio del año natural, ya que las ventas al por menor superaron a nuestros envíos al por mayor. Dado el actual nivel de demanda minorista, la reticencia de los distribuidores a reponer el inventario del canal y la incertidumbre en torno a los tipos de interés, esperamos que las ventas, los beneficios y el margen del cuarto trimestre se mantengan estables en términos secuenciales.
Pasando ahora a la diapositiva 7, el capital circulante comercial a 31 de julio era de 323.000.000 $, un aumento de 4.000.000 $ en comparación con 319.000.000 $ a finales del ejercicio 2023. El aumento se debió principalmente a la disminución de los anticipos de clientes y de las cuentas por pagar, parcialmente compensada por una disminución de las cuentas por cobrar y del inventario. Como se preveía, los anticipos de clientes han disminuido en lo que va de año a medida que se envían unidades de la cartera de pedidos y se consumen los depósitos recibidos previamente, mientras que los depósitos entrantes se han ralentizado en el entorno actual de tipos de interés más altos. Sin embargo, para el conjunto del año, esperamos que las reducciones de inventario compensen la reducción de depósitos de clientes, impulsada en gran medida por los envíos de productos acabados en el cuarto trimestre. El flujo de caja libre ajustado del trimestre fue de 29.500.000 dólares, incluidos 5.900.000 dólares destinados a gastos de capital.
El flujo de caja libre ajustado hasta la fecha fue de 16.500.000 $, lo que excluye aproximadamente 54.000.000 $ de impuestos y costes de transacción relacionados con actividades de desinversión que se presentan dentro del efectivo procedente de operaciones, pero compensados por los ingresos brutos en efectivo incluidos en la sección de inversiones del estado de flujos de caja. La deuda neta a 31 de julio era de 164.500.000 dólares, incluidos 50.500.000 dólares de efectivo disponible, frente a una deuda neta de 128.700.000 dólares a 31 de octubre de 2023. Declaramos un dividendo trimestral ordinario en efectivo de 0,05 dólares por acción pagadero el 11 de octubre a los accionistas registrados el 27 de septiembre. Al final del trimestre, la empresa mantenía una amplia liquidez para iniciativas estratégicas, con aproximadamente 262 millones de dólares disponibles en nuestra línea de crédito ABL Rivoli. Pasando a la diapositiva 8, presentamos nuestras perspectivas actualizadas para el ejercicio fiscal 2024, que se basan en el impulso del segmento de vehículos especiales, parcialmente compensado por la continua debilidad del mercado final en el segmento de vehículos recreativos.
La actualización de hoy de las previsiones de ingresos es de una horquilla de 2.350.000.000 $ a 2.450.000.000 $. Las previsiones de EBITDA ajustado son de 155.000.000 $ a 165.000.000 $, o 160.000.000 $ en el punto medio, lo que refleja una mejora de 4.000.000 $ en el extremo inferior de la horquilla para tener en cuenta los resultados del tercer trimestre. La actualización de las previsiones de hoy incluye una reducción total de ingresos de aproximadamente 50 millones de dólares relacionada con una demanda de vehículos recreativos menor de la esperada y su consiguiente impacto en los beneficios, ya que seguimos gestionando un margen decreciente del 15% con medidas agresivas en materia de costes. Sin embargo, esperamos que los menores resultados de los vehículos recreativos se vean compensados con creces por las mejoras en las actividades de incendios y emergencias. Se espera que los ingresos netos ajustados se sitúen entre 76.000.000 y 89.000.000 de dólares y los ingresos netos entre 226.000.000 y 240.000.000 de dólares. Las expectativas para el flujo de caja libre ajustado, los gastos de capital para todo el año y los gastos por intereses siguen siendo las mismas, con un flujo de caja libre ajustado entre 61.000.000 y 72.000.000 de dólares,000.000 a 72.000.000 de dólares de gastos de capital para todo el año en el rango de 30.000.000 a 35.000.000 de dólares y se espera que los gastos por intereses sean de 26.000.000 a 28.000.000 de dólares Finalmente, como recordarán, proporcionamos objetivos financieros intermedios en nuestro Día del Inversor en abril de 2021. Ofreceremos objetivos financieros intermedios actualizados y una filosofía renovada de asignación de capital, junto con nuestras perspectivas para el año fiscal 2025, durante nuestra llamada de resultados del cuarto trimestre fiscal en diciembre.
Tenemos previsto ampliar la duración de esa llamada y abrir la línea a analistas e inversores. En consonancia con nuestras actividades habituales de divulgación, también estaremos disponibles para llamadas de seguimiento con el fin de responder a preguntas o aclaraciones adicionales. Gracias de nuevo por acompañarnos en la llamada de hoy. Operadora, abrimos el turno de preguntas.
Operadora: Gracias. Nuestra primera pregunta viene de Jerry Revich con Goldman Sachs. Por favor, proceda con su pregunta.
Drew Conant, Presentador/Moderador, Grupo REV: Sí. Hola. Buenos días a todos. Buena actuación en vehículos especiales. Amy, me pregunto si podríamos desgranar la parte de incendios y emergencias de los resultados.
¿Cuál fue el puente para la mejora del margen interanual que visteis? ¿En qué medida fueron los precios? ¿Qué observaron en la inflación y la productividad? ¿Podría desgranar el puente de margen para F y E específicamente, por favor?
Amy Campbell, Directora Financiera del Grupo REV: Sí. Gracias, Jerry. Gracias por tus amables comentarios. Si nos fijamos en F y E en concreto, hemos visto crecer los ingresos en torno a la media de la adolescencia, y alrededor del 60% de este crecimiento de los ingresos se debió a la combinación de precios, y alrededor del 40% a los volúmenes. En el trimestre, diría que compensamos en gran medida los costes inflacionistas y vimos que no dimos específicamente márgenes de EBITDA en el trimestre, pero vimos un crecimiento bastante significativo interanual del margen de EBITDA en el negocio heredado de F y E y también vimos algo más de 100 puntos básicos en el crecimiento del margen de EBITDA del segundo al tercer trimestre.
Drew Conant, Presentador/Moderador, Grupo REV: Gracias. Y en cuanto a los comentarios que ustedes han hecho sobre la facturación por unidades frente a los ingresos, la diferencia del 30%, ¿podemos saber qué parte de esa diferencia del 30% es contenido frente a puro precio? En otras palabras, ¿qué deberíamos considerar como el coste potencialmente más elevado de ese contenido que ustedes observan? Porque creo que hay dos palancas, ¿verdad? La primera es el precio absoluto.
Y 2, creo que ustedes están impulsando un cambio hacia una mayor personalización de la gama alta. Pero corregidme si me equivoco.
Amy Campbell, CFO, Grupo REV: Sí. Jerry, no sé si tengo el desglose. Hablamos de unidades de legado F y E, el libro de unidades a facturar es aproximadamente una vez y el libro de dólares a facturar es 1,3 veces, con el fuego un poco por delante y la ambulancia pasando por un periodo de normalización. Desglosando esas 1,3 veces en S y E entre lo que es precio y lo que es contenido, yo diría que aunque ciertamente tenemos muchas unidades personalizadas, también estamos introduciendo la unidad S180, de la que Mark ha vuelto a hablar esta mañana, que es más una unidad semipersonalizada. Así que supongo que lo que diría es que no tengo ese libro de 1,3 veces para facturar en términos de ingresos desglosados entre contenido y precio.
Drew Conant, Presentador/Moderador, Grupo REV: ¿Y puedo colar una última sobre RV? ¿Puede darnos una actualización en términos de unidades absolutas de inventario frente al pico anterior y frente al mínimo anterior con la reducción de ingresos aquí? Supongo que ¿cuál es nuestro nivel de confianza de que hemos capturado el movimiento en los inventarios que vemos normalmente?
Amy Campbell, CFO, Grupo REV: ¿Está hablando específicamente a los inventarios de distribuidores, Jared?
Drew Conant, Presentador/Moderador, Grupo REV: Sí. Gracias, Amy. Inventarios de concesionarios de vehículos recreativos.
Mark Skaneschny, Presidente y CEO, Grupo REV: Sí. Como hemos dicho, el inventario de concesionarios ha bajado un 20% respecto al año anterior. Creo que estamos cada vez más cerca de pre COVID tipo de niveles que nuestros niveles de inventario se sienten bien acerca de la salud de ese inventario, Jerry. Es sólo que han sido reacios a reemplazar los pedidos. Así que estamos viendo un buen como hemos hablado de venta al por menor superando a las ventas al por mayor en el mercado actual.
Por eso hemos destacado un par de ferias. Estamos ansiosos por ver cuál es el apetito de los consumidores y, a continuación, salir de ellos lo que las colocaciones de distribuidor sería en el último par de meses los distribuidores han estado esperando. Los minoristas se están mostrando bien, pero las ventas al por mayor han bajado y hemos estado haciendo los cierres de los que hablamos en las llamadas preparadas para gestionar nuestros costes. Así que habrá que esperar a septiembre para ver qué pasa.
Drew Conant, Presentador/Moderador, Grupo REV: Te lo agradezco, Mark. Se lo agradezco, Mark. Gracias a los dos.
Mark Skaneschny, Presidente y CEO, Grupo REV: Gracias, Jerry.
Operadora de conferencia: Nuestra siguiente pregunta viene de Angel Castillo con Morgan Stanley. Por favor, proceda con su pregunta.
Angel Castillo, Analista, Morgan Stanley: Hola, buenos días y gracias por aceptar mi pregunta. Esperaba que pudiéramos ampliar un poco más la conversación sobre los márgenes, especialmente de cara al futuro. Creo que han señalado, particularmente en Vehículos Especiales, que esperan márgenes ligeramente superiores. ¿Podrías concretar un poco más la cadencia y cuantificar la expansión de márgenes que prevéis para el próximo trimestre? Y cuando pensamos en los primeros días del año fiscal 25, entiendo que no van a dar una perspectiva en este momento, pero ¿algún tipo de idea basada en lo que tienen en su cartera de pedidos, lo que está implícito en términos de expansión de márgenes para los próximos trimestres?
Amy Campbell, Directora Financiera del Grupo REV: Sí. Gracias, Angel. Creo que si nos fijamos en el tercer y cuarto trimestre de forma secuencial, y he mencionado que esperamos ver un crecimiento moderado de los ingresos y el EBITDA en términos de dólares de EBITDA. Pienso en ello en términos de crecimiento de un solo dígito y con un margen EBITDA ligeramente superior. Y si eso nos sitúa en márgenes de dos dígitos para los vehículos especiales a partir de 2024, nuestra expectativa es que continuemos esa tendencia a medida que avanzamos y mantenemos esos márgenes de dos dígitos en 2025.
Angel Castillo, Analista, Morgan Stanley: 2025. Entendido. Eso es útil. Gracias.
Amy Campbell, Directora Financiera, Grupo REV: Y entonces tal vez seguir adelante.
Angel Castillo, Analista, Morgan Stanley: No, no, no. Lo siento, adelante.
Amy Campbell, CFO, Grupo REV: Sí. Y supongo que añadiría que, de cara a 2025, de lo que hemos hablado en términos de precios y de las 9 entradas del juego, estamos en el nivel 4 ó 5 para bomberos y en el nivel 5 ó 6 para ambulancias. Y estos son los tipos de un solo dígito de aumento de precios a medida que nos movemos de un nivel a otro. Y por lo que ese tipo de 6% a 7% de aumento de precios en nuestro contenido de valor añadido el próximo año es lo que estaríamos pensando. Por el momento no estamos dando orientaciones para 2025, pero sin duda trataremos de compensar algunos de nuestros vientos inflacionistas a medida que avanzamos hacia 2025.
Angel Castillo, Analista, Morgan Stanley: Entendido. Eso es muy útil. Y luego, tal vez sólo para ampliar en el lado de RV. ¿Puedes hablar de los descuentos? Parece que los inventarios de los concesionarios están mejorando un poco y tendremos más claridad cuando vayamos a las ferias.
Pero si pensamos en el cambio de tendencia del segundo al tercer trimestre y en el nivel de confianza en que no continuará, ¿podría hablarnos de los descuentos o de la dinámica competitiva del sector y de su capacidad para superarlos?
Mark Skaneschny, Presidente y Consejero Delegado del Grupo REV: Sí, creo que es una de las cosas con la caída de los ingresos. Estamos participando en los descuentos, como han hecho otros, y ese fue uno de los factores que impulsaron los resultados del tercer trimestre. Creo que seguiremos viendo descuentos a medida que avancemos. Pero a medida que el inventario se sanea, se han reducido secuencialmente en todo el sector. Empezaron en el primer y segundo trimestre, pero han bajado en el tercero, y como el inventario tiene menos años en los concesionarios y se han introducido unidades del modelo 25, los descuentos se han reducido en las unidades nuevas.
Es más la asistencia al por menor que se proporciona en las unidades de edad dentro del inventario. Pero con las ventas al por menor que estamos viendo, la salud del inventario de los concesionarios es, sin duda, desde una perspectiva de la industria mejora.
Angel Castillo, Analista, Morgan Stanley: Muy útil. Muy útil. Gracias.
Operador de conferencia: Nuestra siguiente pregunta es de Mig Dobre con Baird. Por favor proceda con su pregunta.
Mig Dobre, Analista, Baird: Buenos días. Gracias por aceptar las preguntas. Volviendo a Vehículos Especiales, sólo para mi propia aclaración, supongo. ¿Puede recordarnos, E&C, dónde estamos en el proceso de liquidación de este negocio? ¿Quizás cuántos ingresos reconocen en el trimestre de E y C?
Y lo que recuerdo es que también hay un lastre de EBITDA asociado a E y C que, al menos en teoría, debería desaparecer en el año fiscal 2025.
Mark Skaneschny, Presidente y Consejero Delegado del Grupo REV: Así es. Así es, Mig. Así que fue de alrededor de 40.000.000 de dólares en el trimestre. Así que como hemos hablado de ello, hemos acelerado algunos de los envíos de Q4 que esperábamos, el gran trabajo que el equipo hizo. Fuimos capaces de producir esencialmente 5 meses de producción en un periodo de 3 meses.
Así que estoy muy orgulloso del equipo. A pesar de que hemos anunciado el cierre que hemos tenido una mano de obra muy comprometida y proveedores y clientes allí. Desde ese punto de vista, vamos por delante de lo previsto y esperamos concluir la producción a principios del cuarto trimestre.
Amy Campbell, Directora Financiera del Grupo REV: Sólo voy a añadir a lo que dijo Mark. Creo que si nos fijamos en los márgenes de EBITDA con ese tirón por delante de las ventas de 5 meses y algunas medidas de costes que hemos podido tomar en el trimestre a medida que reducimos ese negocio. No sólo ha tenido un calendario, sino que ha contribuido a los márgenes generales de EBITDA en el trimestre.
Mig Dobre, Analista, Baird: Bien, ¿entonces E y C fue rentable?
Drew Conant, Presentador/Moderador, REV Group: Sí. Sí.
Mig Dobre, Analista, Baird: De acuerdo. Y en las terminales de camiones, sé que ha sido un lastre y lo has destacado durante varios trimestres. Intento entender la magnitud de este lastre en términos de lo que ha sido, lo que está incluido en sus previsiones para todo el año fiscal 2024. ¿Y cuál es la forma correcta de pensar en este negocio más allá de 2024? ¿Es probable que veamos otro descenso en la producción el próximo año?
¿Estamos en un punto bajo? ¿Qué márgenes se obtienen con los actuales niveles de producción?
Mark Skaneschny, Presidente y Director General del Grupo REV: Sí, estamos definitivamente en un punto bajo y eso es normal en nuestro ciclo como hemos hablado anteriormente. La migración en un año de elecciones es un descenso normal en este negocio. Así que dijimos que es un negocio con un margen de un solo dígito. Obviamente, COVID fue de dos dígitos, pero es un negocio de un dígito medio en el futuro, negocio de margen EBITDA.
Mig Dobre, Analista, Baird: De acuerdo. Vimos que hubo algunos gastos de reestructuración que afectaron a los vehículos especiales. ¿Puede hablarnos de algunas de las medidas que tomaron y de los ahorros que se producirán en el ejercicio fiscal 2025?
Mark Skaneschny, presidente y consejero delegado del Grupo REV: Eso fue una continuación del cierre de E y C, ¿verdad? Así que estamos contabilizando la reestructuración a medida que la gente abandona el negocio.
Mig Dobre, Analista, Baird: De acuerdo. De acuerdo. Así que todo está impulsado por E y C. Y por último para mí, en Recreación, supongo, una de las cosas de las que hablamos en el pasado fue todo este concepto de la erosión de la cartera de pedidos y cómo finalmente eso se reflejará en la producción. Su cartera de pedidos siguió disminuyendo secuencialmente.
Por curiosidad, ¿cree que esos 100.000.000 de dólares, por llamarlos de alguna manera, 50.000.000 de dólares de ingresos pueden mantenerse en el futuro? ¿O es justo que esperemos otra ronda de recortes de producción en la primera mitad del año fiscal veinticinco si la demanda se mantiene donde está actualmente, la demanda del usuario final o la venta a través, por así decirlo? Muchas gracias.
Mark Skaneschny, Presidente y Director General del Grupo REV: Sí. Yo diría, Mig, como he respondido a Jerry, que hay que esperar y ver. Pero, sin duda, estamos flexibilizando al máximo los costes para poder mantener el margen del 6% que hemos obtenido. Así que dentro del mes, según tengamos o no pedidos, flexibilizamos nuestra mano de obra. Así que, como dije en mis observaciones preparadas, estoy muy agradecido a la gente que no tiene un horario fijo, ¿verdad?
Así que la gente tiene un horario muy variable dentro de la empresa, no tenemos ningún retraso en cuanto a nuestros horarios de trabajo y los tiempos que estamos sacando. Así que los flexibilizaremos, pero, de nuevo, decir si son 150 o lo que sea, sigue siendo demasiado difícil, pero puedo asegurarles que estamos flexibilizando el coste y nuestro programa de producción para alinearlo con nuestra demanda.
Mig Dobre, Analista, Baird: Entendido. Entendido. Gracias.
Operadora de conferencia: Nuestra siguiente pregunta viene de Mike Schlotzsky con D. A. Davidson. Por favor proceda con su pregunta.
Mike Schlotzsky, Analista, D.A. Davidson: Sí. Hola, buenos días. Gracias por aceptar mis preguntas.
Drew Conant, Presentador/Moderador, Grupo REV: Buenos días, Mike.
Mike Schlotzsky, Analista, D.A. Davidson: Quiero hacer un seguimiento con usted en algunos de sus comentarios F y E. Es genial ver que tienes realmente todos los márgenes al menos hasta el próximo año de algunos de estos negocios. Y me alegra ver que también habéis sido capaces de mejorar las unidades que salieron este último trimestre y durante gran parte del año. Tengo curiosidad por saber si podríais ponernos al día sobre en qué punto creéis que os encontráis en cuanto a tasas de producción y cuánto podríais mejorar la velocidad de producción en este momento en comparación con lo que esperaríais a largo plazo.
Mark Skaneschny, Presidente y Director General del Grupo REV: Sí, creo que nuestro objetivo aquí, creo que desde una perspectiva de ambulancia como hemos hablado antes, son más o menos a pre COVID tasas y un poco más alto. Así que nos sentimos bien donde estamos desde una perspectiva de producción en ambulancia. Estamos buscando capacidad incremental donde podemos añadiendo líneas y demás o segundos turnos parciales. Pero en bomberos, diría que nos estamos estabilizando. Todavía tenemos más oportunidades desde el punto de vista de la eficiencia, Mike, que desde el punto de vista de la eficiencia incremental, Mike, que desde el punto de vista del rendimiento incremental.
Por lo tanto, sólo se está haciendo más eficiente en algunas unidades más personalizadas a medida que van llegando. Por lo tanto, yo diría que es menos una discusión de la capacidad de lo que es en una discusión de la producción sólo cada vez más eficiente a medida que avanzamos unidades más complejas a través de la planta. Me siento muy bien de haber demostrado en nuestro tercer trimestre dónde estamos. Creo que Ambulance, como dije en mis observaciones preparadas, continúa el impulso que hemos visto. Y bomberos está alcanzando a ambulancias en rendimiento, como esperábamos.
Así que van por buen camino. Como acaba de decir Amy, saldremos del tercer trimestre con márgenes de dos dígitos y saldremos del cuarto trimestre con márgenes de dos dígitos en el segmento de vehículos especiales.
Mike Schlotzsky, Analista, D.A. Davidson: Bueno, lo tengo. Y luego Amy, yo
Amy Campbell, CFO, REV Grupo: Creo que usted ha mencionado en una
Mike Schlotzsky, Analista, D.A. Davidson: de las preguntas anteriores en las respuestas anteriores a una de las preguntas sobre menos un poco menos camiones de tipo personalizado y más versiones estandarizadas de camiones que salen de la línea. ¿Podría recordarnos si hay un cambio significativo en los márgenes o una diferencia si la mezcla se inclinara mucho más hacia el producto estandarizado, si cree que podría compensarlo en el lado del volumen si se produjera un gran cambio con el tiempo ya que la gente quiere conseguir sus camiones más rápido o de una manera más eficiente?
Amy Campbell, CFO, Grupo REV: Sí. No, no hay una diferencia de margen significativa entre las carretillas, Mike, y esa respuesta se refería más bien a la pregunta de Jerry de que estamos haciendo cada vez más carretillas personalizadas y sólo quería aclarar que también hemos construido y diseñado y tenemos una buena aceptación por parte de los clientes con esta S-180, que es un poco más una carretilla semipersonalizada. Pero en lo que respecta a los márgenes, creo que específicamente a su pregunta, no hay realmente una diferencia material entre los camiones.
Mike Schlotzsky, Analista, D.A. Davidson: Muy bien. Muchas gracias. Voy a dejarlo ahí.
Mark Skaneschny, Presidente y CEO, Grupo REV: Muy bien. Gracias, Mike.
Operadora de conferencia: Esto concluye la conferencia de hoy. Pueden desconectar sus líneas en este momento y les agradecemos su participación.
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