A la hora de invertir en la bolsa de valores nos vamos a topar con miles de acciones diferentes, buenas empresas hay muchas, el problema está en que muchos de estos buenos negocios van a cotizar a valuaciones muy altas, esto quiere decir que estás pagando un elevado precio por la acción respecto al valor que vas a recibir, recuerda, precio es lo que pagas, valor es lo que recibes.
El proceso para obtener elevados rendimientos en la bolsa de valores es muy sencillo, compra excelentes empresas a un precio justo, sin embargo lo que muchos hacen es comprar excelentes empresas al precio que sea, haciendo que en ocasiones paguen más de lo que realmente debería valer una empresa, aumentando su riesgo y reduciendo su posible futuro rendimiento.
Para entender si una empresa cotiza a un precio justo, existen varias métricas financieras que puedes consultar de manera gratuita en cualquier portal financiero, como investing.com, vamos a revisar algunas de ellas:
Price to Earnings Ratio (P/E) TTM:
Este múltiplo es una división del precio de una empresa entre las utilidades que tuvo en los últimos 12 meses (También conocido como “Trailing twelve months TTM”).
Se puede interpretar de la siguiente manera: Los años que tardarías en recuperar tu inversión si compraras toda la empresa y recibieras de manera constante las utilidades que percibió la empresa en los últimos 12 meses, asumiendo que estas se mantienen constantes a lo largo del tiempo.
Para calcularlo puedes utilizar las siguientes fórmulas:
Donde:
Market Cap es la capitalización bursátil, el valor total de la empresa que se calcula multiplicando el precio por acción por el # de acciones en circulación.
Net income es la ganancia neta que tuvo la empresa en los últimos 12 meses.
Earnings per share (EPS) son las ganancias por acción que tuvo la empresa en los últimos 12 meses.
Mientras menor sea el P/E, más barata se encuentra la empresa, aunque por sí solo, este múltiplo no nos dice mucho, lo que puedes hacer es compararlo con el P/E promedio de la misma empresa en los últimos años o con el P/E de empresas similares dentro del mismo sector.
Vamos a revisar un ejemplo que ilustre lo anterior:
P/E empresa A = 10
P/E promedio de los últimos 5 años empresa A: 15
P/E de empresa similar B: 8
La empresa A con un P/E de 10, cotiza más barato respecto a sus utilidades, comparada con su P/E promedio en los últimos 5 años de 15, así mismo, la empresa A, cotiza más caro que su competidor la empresa B, que tiene un P/E de 8.
Si estabas interesado en invertir en la empresa A, se encuentra más barata que a lo que en promedio ha cotizado con base a sus ganancias en los últimos 5 años.
Price / Sales (TTM)
De igual manera, se puede comparar el precio de una acción contra sus ventas de los últimos 12 meses (TTM), el procedimiento es igual que en caso anterior del P/E, solamente que en la fórmula cambiamos las utilidades por las ventas, quedando entonces de la siguiente manera:
Donde:
Net revenue son las ventas totales que tuvo la empresa en los últimos 12 meses. Revenue per share son las ventas por acción que tuvo la empresa en los últimos 12 meses.
Mientras menor sea el Price/Sales, más barata se encuentra la empresa, aunque por sí solo, este múltiplo no nos dice mucho, lo que puedes hacer es compararlo con el Price/Sales promedio de la misma empresa en los últimos años o con el Price/Sales de empresas similares dentro del mismo sector.
Vamos a revisar un ejemplo que ilustre lo anterior:
Price/Sales empresa A = 5
Price/Sales promedio de los últimos 5 años empresa A: 3
Price/Sales de empresa similar B: 2
La empresa A con un Price/Sales de 5, cotiza más caro respecto a sus ventas, comparada con su Price/Sales promedio en los últimos 5 años de 3, así mismo, la empresa A, cotiza más caro que su competidor la empresa B, que tiene un Price/Sales de 2.
¿Qué valores son los correctos para estos múltiplos?
Lamentablemente no existe un número “correcto” ya que estos valores van cambiando dependiendo de cada empresa y su industria, lo que usualmente sucede, es que cuando una empresa tiene un alto crecimiento proyectado en el futuro, los múltiplos tienden a ser mayores, por otro lado, cuando una empresa se espera que tenga poco crecimiento, entonces los múltiplos son más bajos.
Una buena referencia para saber si el múltiplo P/E es razonable, puede ser comparar este valor, con el crecimiento anual que la empresa tuvo en sus utilidades el año pasado, por ejemplo, si una empresa tuvo un crecimiento de 20% en sus utilidades de 2021 a 2022, entonces un P/E razonable puede ser 20,
si por ejemplo esa empresa cotiza a un P/E de 80, probablemente se encuentre sobrevaluada con base a sus fundamentales, a menos que en el futuro se espere que sus ganancias crezcan a razón de 80% anual.
PEG Ratio
Esto nos lleva a la tercer métrica, el Price-To-Earnings-Growth Ratio (PEG ratio), como las empresas tienden a aumentar sus utilidades con el paso de los años, sería injusto para las empresas con alto crecimiento en sus ganancias, que se valuaran con el P/E que no considera el crecimiento futuro, para eso existe el PEG Ratio. La fórmula es la siguiente:
Donde:
Price/Earnings es el múltiplo P/E que explicamos anteriormente.
Annual EPS Growth es el crecimiento anual en las utilidades eliminando el % (Por ejemplo si es 20%, se pone 20)
Una empresa que tiene una valuación razonable debería tener un PEG Ratio de 1, si el PEG Ratio es menor a 1, entonces puede tener un descuento con base al crecimiento de sus utilidades, si es mayor a 1, entonces se dice que la empresa cotiza a un precio por encima del precio justo.
Vamos a ver un ejemplo:
P/E = 60
Annual EPS Growth = 15%
PEG Ratio = 60/15 = 4
En este caso, un PEG Ratio de 4, nos indica que con base al crecimiento de las utilidades del año anterior, la acción se encuentra sobrevaluada, para que el PEG Ratio fuera de 1, el P/E tendría que ser de 15, ese sería el precio justo de la acción.
Ahora vamos a ver el caso contrario:
P/E = 5
Annual EPS Growth = 15%
PEG Ratio = 5/15 = 0.33
Un PEG Ratio de 0.33 nos indica que la empresa cotiza con un descuento importante, respecto al crecimiento que tuvo en sus utilidades el año pasado, si todos sus otros fundamentales se ven bien, entonces puede ser una oportunidad interesante para invertir a un precio bajo.
Existen algunas variantes del PEG Ratio donde se utiliza el crecimiento estimado de los siguientes 5 años con bases a proyecciones que hacen los analistas y se compara con un P/E basado en el EPS estimado para este año que también son proyecciones de los analistas. El razonamiento sería el mismo.
Conclusiones
Ahora conoces 3 métricas que puedes utilizar para saber de manera rápida, si una acción se encuentra “cara” o se encuentra “barata”, es importante no tomar decisiones simplemente por ver estas razones financieras, para hacer un buen análisis fundamental, es necesario que además de considerar estas variables, tomes en cuenta otros aspectos como los niveles de endeudamiento, las ventajas competitivas de la empresa, las expectativas de crecimiento del sector, el equipo directivo, entre muchas otras variables.
Toda esta información la vas a encontrar en los reportes anuales (10-K) y los reportes trimestrales (10-Q) de las empresas, sitios como investing.com te ayudan a recopilar toda la información financiera, calcular estas métricas por ti de manera automática, para que puedas ahorrarte tiempo y evitar el error humano a la hora de hacer los cálculos a mano, sin embargo, es importante que conozcas cómo se calcula cada uno de estos valores y cómo puedes interpretarlos para tomar mejores decisiones de inversión.
Si te interesa aprender más sobre la bolsa de valores, puedes leer mi blog Omar – Educación Financiera donde comparto análisis de empresas que cotizan en la bolsa de valores, tips de finanzas personales y hablo de inversiones en general.
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