- El día de hoy inició la reunión de dos días del Comité de Operaciones de Mercado Abierto del Fed (FOMC)
- La reunión culminará mañana con la publicación del comunicado con la decisión, así como la actualización de los estimados macroeconómicos a las 12:00pm
- Más tarde, a las 12:30pm, Janet Yellen sostendrá una conferencia de prensa
- En nuestra opinión, el Fed mantendrá sin cambios el rango de la tasa de Fed Funds, el cual se ubica en 0.25%-0-5%
- Esperamos cambios en el dot plot y creemos que mantendrán el mensaje de que los próximos movimientos dependerán de las cifras económicas
- La creación de empleos ha mantenido un buen ritmo, mientras que la inflación ha comenzado a repuntar y las condiciones financieras han mejorado desde la última reunión del FOMC
- Finalmente, consideramos que el siguiente movimiento del Fed será en junio
El día de mañana, el FOMC dará a conocer su decisión de política monetaria. Esperamos que el Fed mantenga sin cambios la tasa de referencia en un rango entre 0.25%-0.5%. La decisión se publicará a la 12:00pm y el comunicado vendrá acompañado de la actualización de los pronósticos macroeconómicos y del dot plot. Esperamos que este último muestre que los miembros del Fed anticipan un alza de 75pb en el rango de la tasa de referencia durante el 2016, por debajo de los 100pb que mostraba el dot plot publicado en diciembre. Más tarde a la 12:30pm, Janet Yellen, presidenta del Fed dará su conferencia de prensa.
La situación del empleo y la inflación ha seguido mejorando. El mercado laboral ha seguido con su recuperación, con la tasa de desempleo en 4.9%, nivel que se considera de pleno empleo y con una generación de 6 millones 173 mil empleos de 2014 a febrero del 2016. Por su parte, la inflación medida por el índice CPI se ubicó en 1.4% anual en enero desde 0.7%a/a el mes previo, mientras que el deflactor del gasto en consumo subyacente PCE core, medida preferida del Fed, subió de 1.5%a/a a 1.7%a/a en enero. Asimismo, los precios del petróleo han subido y parecen haberse estabilizado, con el Brent incrementándose 36% desde el mínimo que tocó a mediados de enero. Al mismo tiempo, el dólar se ha depreciado 24% en el mismo periodo, apuntando a un escenario de menores presiones deflacionarias.
Las condiciones financieras lucen menos comprometidas que en enero. Cabe recordar que en las minutas de la última reunión del FOMC, se explicó que el Fed consideraba que las caídas en los precios de las acciones, la ampliación de los diferenciales crediticios, la mayor apreciación del dólar, así como el incremento en la volatilidad de los mercados financieros habían restringido las condiciones financieras domésticas. Explicaron, que de persistir estos eventos, sus efectos podrían ser equivalentes a los observados al apretar la política monetaria. En este sentido, cabe resaltar que en contraste, de esa reunión a la fecha, los mercados accionarios han subido, con el índice S&P mostrando un avance de 10% del mínimo alcanzado a mediados de febrero, mientras que el dólar se ha depreciado y el indicador de volatilidad VIX se ha reducido. Lo anterior, pone de manifiesto un entorno de condiciones monetarias menos restrictivas que en la evaluación que se hizo del entorno en la reunión de enero del FOMC.
El Fed apuntará hacia un alza en junio. A pesar de lo anterior, las posturas de los miembros del FOMC todavía muestran diferencias de opinión, por lo que consideramos que el Fed preferirá ser gradual y dar más tiempo para evaluar el desempeño del complejo entorno externo y mantendrá sin cambios su postura monetaria en esta reunión, dejando la puerta abierta para un alza en el rango de la tasa de referencia en la reunión de junio, por lo que esperamos un comunicado con un tono ligeramente hawkish.