- El paladio va camino de su primer mes positivo de los tres últimos, subiendo un 14% desde los mínimos de junio
- Sube un 14% desde los mínimos de junio, pero sigue un 40% por debajo de los máximos de marzo
- Rusia podría reducir la oferta de paladio, pero probablemente no lo hará
Los precios del paladio parecen ir camino de su primer mes positivo de los tres últimos, subiendo un 14% desde los mínimos de seis meses registrados en junio en menos de 1.764 dólares por onza.
Sin embargo, el metal autocatalizador sigue estando unos 1.400 dólares, o un 40%, por debajo de sus máximos históricos registrados en marzo, en 3.417 dólares, provocado por la preocupación en torno al suministro del principal productor, Rusia, tras las sanciones impuestas a Moscú por su invasión de Ucrania.
Como Rusia parece haber decidido militarizar sus suministros de gas a Occidente —reduciendo esta semana los flujos del Nord Stream 1, del que Alemania depende muchísimo, hasta un 20% de la capacidad del gasoducto— surgen preguntas sobre si Moscú actuaría de forma similar con otras materias primas sobre las que tiene un control considerable, incluido el paladio.
Jonathan Barratt, director general de CelsiusPro Australia, una empresa de tecnología de seguros contra el riesgo climático, planteó hace tres semanas la posibilidad de que Rusia utilizara el paladio como arma.
El paladio es un metal blanco más raro que el oro y la plata, y tiene aplicaciones considerables en convertidores catalíticos, joyería, odontología y electrónica. La mayor demanda es la de los convertidores catalíticos de los sistemas de escape de los coches, especialmente de los de gasolina, que convierten los gases venenosos y tóxicos en emisiones inocuas.
La empresa rusa Norilsk Nickel es la mayor productora de paladio del mundo y ha destinado 35.000 millones de dólares a la mejora de las infraestructuras de aquí a 2030. Como nación, Sudáfrica es el mayor productor de paladio.
Tras los máximos registrados en marzo, en 3.442 dólares, los precios del paladio han sido volátiles, y dos importantes refinadores fueron excluidos en abril de la lista del Mercado del Platino y el Paladio de Londres, lo que bloqueó las transacciones en Londres y Nueva York. El mercado se ha encajonado durante el último mes en el rango de los 2.000 dólares.
Gráficos de skcharting.com con datos de Investing.com
Barratt, director general de CelsiusPro Australia, declaró a la CNBC a principios de julio que Rusia, al ser uno de los principales productores de paladio, podría optar por limitar la oferta, elevando los precios mundiales y sus ingresos por exportación en un intento de contrarrestar las recientes medidas del G7.
Si Moscú desea más acciones de "ojo por ojo" para igualar las restricciones de Occidente a su economía, el mercado del paladio sería un objetivo estratégico, dice Barrat, y añade:
"Ahí es donde probablemente lo hará. Rusia tiene algunos hilos que mover si quiere".
Según el Observatorio de la Complejidad Económica (OEC), Rusia acapara aproximadamente entre el 25% y el 26% de las exportaciones mundiales de paladio. Aunque su cuota se ha mantenido prácticamente plana desde 2016, esto contrasta con Sudáfrica, el otro gran productor, que ha experimentado un descenso constante estos últimos cuatro años.
También según la OEC, los mayores importadores de paladio en 2020 fueron Reino Unido (4.300 millones de dólares), Estados Unidos (3.800 millones de dólares), Alemania (3.500 millones de dólares), Japón (2.500 millones de dólares) y China (2.300 millones de dólares).
Varios de estos países impulsan una agenda verde y la importancia del metal blanco en el control de las emisiones, de modo que una restricción de las exportaciones de paladio por parte de Rusia supondrá probablemente un revés para los objetivos climáticos ante el creciente activismo de los inversores y de la población.
Sin embargo, hay una diferencia entre lo que ocurre con el gas y el paladio. En el caso de las materias primas energéticas, desde el petróleo hasta el gas, la demanda está cerca de los máximos históricos y la oferta mundial apenas puede seguir el ritmo.
En el caso del paladio, que sirve principalmente como purificador de emisiones y catalizador para los motores de gasolina, la demanda para los coches es lo que importará. Y ahí está el problema: una escasez mundial de microchips —así como de acero— ha frenado la producción de automóviles en los países más desarrollados.
Por un lado, esto ha supuesto que hay menos coches nuevos que salen de las plantas de montaje y llegan a los concesionarios para ser comprados por los compradores. Por otro lado, la reducción de la oferta de automóviles se ha visto mitigada en cierta medida por el temor a una inminente recesión en Estados Unidos y Europa. Esto ha llevado a los compradores que necesitan un vehículo inmediatamente a comprar coches usados, creando un mercado de segunda mano inflado.
El paladio también podría verse sustituido por el platino —su metal hermano—, que ahora cotiza en algo menos de 890 dólares por onza, es decir, casi un 60% más barato.
Trevor Raymond, director de investigación del Consejo Mundial de Inversiones en Platino, dice:
"Llevamos tres años sosteniendo que la diferencia de precios entre ambos metales hace que la sustitución tenga un enorme sentido económico".
Todo apunta a que la demanda agregada de paladio disminuirá drásticamente en los países económicamente avanzados, mientras que las perspectivas de los analistas del sector automovilístico muestran que el uso del metal en aplicaciones de automoción probablemente caerá en estos países.
Esto podría limitar la subida a largo plazo de los precios de exportación rusos si se restringe la oferta de paladio, creando un efecto similar al límite del precio del petróleo que pretende Washington, una medida que el Kremlin aborrece por su potencial para reducir los ingresos que necesita para hacer funcionar su economía y financiar la guerra contra Ucrania.
En cambio, Rusia prefiere aprovechar la creciente demanda de China y Hong Kong, que juntos representan casi el 18% de las compras mundiales de paladio. Otros clientes del paladio últimamente han sido Macedonia del Norte y Brasil.
Metals Focus, un pronosticador de la industria con sede en Londres, dijo que debido a los problemas de las cadenas de suministro, el aumento de los costes y las próximas sanciones, los precios del paladio podrían alcanzar niveles cercanos a los 2.300 dólares en 2023, y añade:
"La subida podría verse limitada por una transición hacia un mayor uso del platino, pero esto también podría ser peliagudo debido a los actuales problemas y los beneficios que obtendría Rusia si los precios del platino suben".
Entonces, ¿hacia dónde se dirigen los precios del paladio a corto plazo?
Según Sunil Kumar, estratega técnico jefe de skcharting.com, la acción del precio diario de los futuros del paladio indica que la consolidación por encima de los 1.820 dólares ayudó al metal a subir hasta los 2.048 dólares y a apuntar a la media móvil simple de 200 días de 2.106 dólares y a la de 100 días de 2.127 dólares. Y añade:
"Un repunte sostenido por encima de este nivel podría impulsar futuros del paladio para volver a probar el reciente máximo oscilante de 2.188 dólares".
El repunte también se vio respaldado por la Media Móvil Exponencial de 5 días y la Banda de Bollinger media que cruza sobre la MME de 50 días y el Estocástico diario que mantuvieron su solapamiento positivo.
Pero Dixit también ha advertido de que si no se logra un repunte sostenida por encima de los 2.188 dólares se podría invalidar el repunte y hacer que los precios vuelvan a situarse por debajo de los 2.000 dólares para volver a probar la zona de soporte de los 1.820 dólares.
"El panorama a largo plazo sigue siendo lateral, con una tendencia bajista. Es probable que los precios se mantengan en un rango entre la media móvil simple de 100 semanas y la zona de soporte de 1.820-1.760 dólares”.
Descargo de responsabilidad: Barani Krishnan utiliza una serie de puntos de vista aparte del suyo para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado En pos de la neutralidad, presenta opiniones contrarias y variables de mercado. No tiene participaciones ni mantiene una posición en las materias primas o valores sobre los que escribe.