- Banxico dará a conocer su decisión de política monetaria el día de mañana a la 1:00pm
- Anticipamos que la Junta de Gobierno aumentará en 25pb la tasa de referencia, con lo cual se ubicará en 6.5%
- Consideramos que la variable clave en el proceso de decisión de la Junta de Gobierno será el incremento de 25pb en la tasa de referencia del Fed
- Adicionalmente, el banco central probablemente destacará que el balance de riesgos para la inflación se ha deteriorado derivado de:
(1) El incremento en los precios de los energéticos; y
(2) El mayor traspaso de la depreciación del tipo de cambio a los precios - No obstante, esperamos un tono más dovish en el comunicado, aludiendo a la apreciación que ha registrado la divisa desde el anuncio de cobertura cambiarias
- Las minutas de esta reunión se publicarán el 12 de abril y el próximo anuncio de política monetaria será el 18 de mayo
Incremento de 25pbs en la tasa de referencia. La Junta de Gobierno del Banco de México dará a conocer su decisión de política monetaria el día de mañana. En nuestra opinión, Banxico aumentará en 25pb la tasa de referencia ubicándola en 6.50%. Consideramos que la decisión del banco central estará justificada por los siguientes factores: (1) El incremento de 25pb en la tasa de referencia que realizó el Fed el pasado 15 de marzo; (2) la reciente trayectoria ascendente de la inflación ante el incremento en los precios de los energéticos - particularmente de la gasolina-, así como el traspaso de la depreciación del tipo de cambio a precios; y (3) el deterioro en las expectativas inflacionarias tanto en el corto como en el mediano plazo. Adicionalmente, es probable que el tono del comunicado sea más dovish, con el banco central aludiendo a la apreciación que ha registrado la divisa mexicana desde el anuncio del programa de coberturas cambiarias.
Incremento de 25pb en la tasa de Fed Funds. Consideramos que el movimiento del Fed detonará una acción por parte de la autoridad monetaria mexicana, debido a la alta participación de los inversionistas extranjeros en bonos de gobierno de corto plazo y la importancia del diferencial entre la tasa de fondeo en México y la tasa de Fed funds. Cabe mencionar que Banxico no maneja la tasa de interés de referencia en términos absolutos sino que, dada la influencia global de EE.UU., sólo fija el diferencial entre la tasa de fondeo de México y la tasa de fondos federales de EE.UU. Por lo tanto, ante el incremento del Fed en marzo, el Banco de México “tendría” que mantener el diferencial entre las tasas de interés de ambos países.
Presiones inflacionarias por la gasolina y el tipo de cambio. En el segundo caso, Banxico también justificará el incremento de 25pb para acotar el impacto inflacionario generado por el incremento en los precios de la gasolina y los cambios en precios relativos de las mercancías respecto a los de los servicios, derivado del mayor traspaso de la depreciación del tipo de cambio a precios, aunque probablemente reconocerán que este último efecto será menor de continuar con la apreciación de la divisa mexicana. Finalmente, el incremento también estará justificado por el deterioro que han presentado las expectativas de inflación en el corto y en el mediano plazo, tras la depreciación del tipo de cambio y el incremento en la inflación derivado de la liberalización gradual de los precios de la gasolina.