♦ Apetito por riesgo a pesar de cifras económicas en EE. UU. (ventas al menudeo y precios al productor) que refuerzan la expectativa de un alza más en la tasa de Fed funds, aunque no la próxima semana. Además, los inversionistas asimilaron la decisión del ECB (+25pb en línea con nuestro estimado, pero contrario al consenso) y comentarios hawkish de Lagarde (Presidente del ECB). Ante el riesgo de estanflación, consideramos que el ECB ya alcanzó el pico del ciclo restrictivo y no vemos bajas en el corto plazo. La reacción del mercado fue un fortalecimiento del dólar (BBDXY +0.3%) en detrimento del EUR (-0.8%) y divisas relacionadas CZK (-1.3%) y PLN (-1.0%). En este contexto, vemos espacio para pérdidas adicionales en el EUR/USD. Es factible un nivel de 1.05 después de perforar el punto de inflexión registrado en mayo. GBP (-0.7%) también podría debilitarse por los mayores riesgos de recesión, mientras que el mercado ajustó la probabilidad de un incremento del BoE el jueves 21 a 78% desde 89% a finales de agosto.
♦ Arm Holdings (+24.7%), líder en semiconductores, debutó en el Nasdaq con un IPO de US$4,871 millones y valuación de US$54,500 millones, siendo la colocación más grande en el año. Desde nuestro punto de vista, esta transacción podría ser el catalizador de IPOs en distintos sectores, conforme se vislumbre un 'aterrizaje suave' y se tenga mayor claridad del inicio del ciclo acomodaticio. De 907 transacciones anunciadas en 2023, 281 están pendientes con un monto acumulado de US$7,830 millones (14% del monto total de IPOs).
♦ Aumenta la posibilidad de huelgas selectivas en la industria automotriz por falta de acuerdos con el sindicato (UAW). Por esto, la Casa Blanca está preparando medidas para contener el impacto en proveedores y es un riesgo que, en nuestra opinión, no está todavía incorporado en los precios.