Banxico publicó esta mañana la encuesta de expectativas correspondiente al mes de diciembre. Los estimados de inflación para 2016 se ubicaron en 3.4% anual, en línea con lo observado en la encuesta anterior (Banorte-Ixe: 3.34%). Por su parte, la media de las expectativas para la inflación subyacente en 2016 se ubicó sin cambios en 3.4%. Para los próximos 12 meses, se espera que la inflación se sitúe en 4.13% anual, comparado con el 3.99% de la encuesta de noviembre. Mientras tanto, se espera un inflación de 4.13% para finales de 2017 (previo: 4%). Adicionalmente, los estimados de inflación para 2018 se ubicaron en 3.6% anual.
Las expectativas de mediano plazo para la inflación se situaron por encima de la encuesta anterior. Respecto a la expectativa de inflación de mediano plazo (1 a 4 años), la media de los analistas se ubicó en 3.65% (anterior: 3.54%). Por su parte, los analistas esperan la inflación de largo plazo (5 a 8 años) en 3.45%, ligeramente por arriba de lo observado en noviembre (3.4%).
Analistas esperan que la tasa de referencia cierre 2017 en 6.5%. La autoridad monetaria decidió subir la tasa de referencia en 50pb en su reunión del 15 de diciembre con el fin de limitar los efectos de contagio del tipo de cambio a los precios, mitigar tanto el impacto del incremento de 9.9% al salario mínimo así como el choque de la liberalización de los precios de la gasolina. Hacia delante, prevemos que Banxico subirá la tasa de referencia en 100pb durante 2017, aunque no descartamos incrementos adicionales en caso de aumentar la volatilidad del tipo de cambio.
Expectativas de crecimiento para 2016 en línea con las observadas en la encuesta anterior. De acuerdo con la encuesta de expectativas de Banxico (diciembre), los analistas mantuvieron su estimado de crecimiento en 2.1% (Banorte-Ixe: 2%), como se observa en a la siguiente gráfica. Por su parte, para 2017 los analistas modificaron su pronóstico de crecimiento a la baja de 1.8% a 1.7% (Banorte-Ixe: 1.1% anual). Para 2018, el estimado de crecimiento se ubicó en 2.21 anual (Banorte-Ixe: 2.5% anual).
Los analistas revisaron marginalmente al alza su estimado de tipo de cambio para 2016. El estimado de tipo de cambio pasó de USD/MXN20.63 a USD/MXN20.7 (Banorte-Ixe: 21.5). Para 2017, el estimado de tipo de cambio pasó de USD/MXN20.77 a USD/MXN20.92 (Banorte-Ixe: 23.5 pesos por dólar). Finalmente, para 2018, los analistas esperan que el tipo de cambio cierre el año en USD/MXN 20.55 (Banorte-Ixe: 22.7 pesos por dólar).
Debilidad del mercado externo y la economía mundial es el principal factor que podría obstaculizar el crecimiento de acuerdo con los analistas. Entre los principales factores que de acuerdo con los analistas podrían afectar el desempeño económico de México se encuentran: (1) Debilidad del mercado externo y la economía mundial (19% de las respuestas); (2) inestabilidad financiera internacional (12% de las respuestas); (3) inestabilidad política internacional (10%); (4) plataforma de producción petrolera (19%); y (5) incertidumbre cambiaria con el 8% de las respuestas.