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Bolsa estadounidense, internacional o emergente: ¿Cuál es la mejor?

Publicado 19.07.2023, 01:02 a.m
Actualizado 02.09.2020, 01:05 a.m
  • Veremos la Bolsa estadounidense frente a la Bolsa mundial y la de mercados emergentes a lo largo de la historia y cómo no siempre gana la misma.
  • Tras 132 días de Bolsa, estamos ante el 13º mejor comienzo histórico del S&P 500.
  • Hay que remontarse al año 2012 para tener un año sin ningún nuevo máximo histórico del S&P 500. Desde 1929 ha habido 50 años sin máximo histórico.
  • La economía y la Bolsa no siempre van unidas. Hay 33 años en los que el PIB creció y la Bolsa cayó.

Todos sabemos que una correcta diversificación es algo fundamental en toda cartera de inversión seria, sólida y equilibrada, más que nada para reducir parte del riesgo inherente que conlleva invertir en los mercados financieros.

Una buena diversificación no solo se refiere al tipo de activos o mercados en los que se invierte (acciones, bonos, etc) sino también por zonas geográficas.

Y es este último punto sobre lo que te quiero comentar una cosa.

Resulta que en Estados Unidos los inversores son más propensos a invertir en su mercado, no es que les apasione invertir en Europa o en mercados emergentes. Muchos lo hacen, por supuesto, pero no es un sentimiento generalizado, primero por desconocimientos de esos mercados, segundo por el efecto divisa.

Pero hay también una tercera razón, y es porque creen que invirtiendo en la Bolsa estadounidense van a lograr mayor rentabilidad.

Esto es cierto si cogemos por ejemplo los últimos 15 años, desde comienzo de 2008 a 2023 (finales de mayo). En este periodo el S&P 500 ha ganado un +9,2% frente al +2,7% del MSCI EAFE y el +1% del MSCI Emerging Markets.

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Pero si nos vamos más atrás la cosa cambia. Por ejemplo, de 2.000 al 2.007 el S&P 500 tuvo un rendimiento anual del +1,7% frente al +5,6% del MSCI EAFE y del +15,3% del MSCI Emerging Markets.

Y si vamos más atrás, de 1.970 al 2.007, el S&P 500 tuvo un rendimiento medio anual del +11,1% frente al +11,6% del MSCI EAFE.

En los años 70 y 80 también el mercado estadounidense se comportó bastante peor respecto al mercado internacional.

En cambio, EE.UU lo hizo bastante mejor en los años 90, así como desde que finalizó la crisis financiera mundial de 2008.

Con esto lo que podemos comprobar es que siempre es importante tener una cartera diversificada también por áreas geográficas, porque dependiendo del periodo que se seleccione, unas Bolsas lo habrán hecho mejor que el resto.

El 13º mejor inicio de la historia

Ya hemos superado este ejercicio los primeros 132 días de Bolsa y podemos decir que de momento estamos ante el 13º mejor comienzo de la historia del S&P 500 con una rentabilidad del +17,5%.

Las tres primeras posiciones son el año 1933 (+39,5%), 1975 (+38,3%) y 1943 (+28,7%).

Lo interesante de esto es que si miramos los 15 mejores comienzo, el S&P 500 termina el año con un cómputo global en positivo en todas esas ocasiones, siendo el rendimiento anual más bajo en 1987 (+2,3%) y en 1987 (`17,2%), y los mejores fueron en 1933 (+44,1%) y en 1954 (+44%).

Veremos si seguimos con esta gran racha, aunque rendimientos pasados no aseguran rendimientos futuros.

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Sin máximos históricos de momento

De momento, en lo que llevamos de 2023 el S&P 500 no ha marcado ningún máximo histórico.

Hay que remontarse al año 2012 para tener un año sin ningún nuevo récord, porque en los últimos años sí los hubo:

  • 2013: 45
  • 2014: 53
  • 2015: 10
  • 2016: 18
  • 2017: 62
  • 2018: 19
  • 2019: 36
  • 2020: 33
  • 2021: 70
  • 2022: 1

En realidad, desde el año 1929 al 2023, ha habido 50 años sin que el S&P 500 marcara un máximo histórico, 51 si añadimos lo que va de 2023.

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La economía real y el S&P 500 no siempre van juntos

Hace un año la inflación en Estados Unidos era de un +9,1%, es decir, la más elevada en los últimos 40 años. Pero gracias al ciclo agresivo de subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal, la inflación sigue cayendo.

En junio de 2022 esta en +9,1%, en septiembre en +8,2%, en diciembre en +6,5%, en marzo de este año en +5% y en junio en +3%.

Por su parte, la inflación subyacente ha caído al +4,9% y está en el nivel más bajo desde octubre del 2.021.

Todo esto está muy bien, sobre todo para el bolsillo y el poder adquisitivo de los ciudadanos.

Pero una cosa es la economía y otra la Bolsa, ya que no tienen por qué ir de la mano ni mucho menos.

Si miramos desde el año 1930, podemos ver una serie de años en los que el PIB de Estados Unidos y el S&P 500 no han ido en la misma dirección. Si bien es lógico pensar que los años en los que habido un crecimiento del PIB el S&P 500 sube, no siempre ha sido así.

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Años con crecimiento del PIB pero caída del S&P 500 (total return):

  • 1934
  • 1937
  • 1939
  • 1940
  • 1941
  • 1953
  • 1957
  • 1962
  • 1966
  • 1969
  • 1973
  • 1977
  • 1981
  • 1990
  • 2000
  • 2001
  • 2002
  • 2008
  • 2018
  • 2022

Años con caída del PIB pero subida del S&P 500 (total return):

  • 1933
  • 1938
  • 1945
  • 1947
  • 1949
  • 1954
  • 1958
  • 1975
  • 1980
  • 1982
  • 1991
  • 2009
  • 2020

Es decir, ha habido 33 años en los que el PIB del país subía o caía, pero el S&P 500 (total return) se comportaba de manera inversa.

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