CREAL, un trimestre positivo. Crédito Real estará publicando sus resultados del 2T16 mañana tras el cierre de los mercados. En esta ocasión se consolida ya un trimestre completo de Instacredit con presencia en Costa Rica, Nicaragua y Panamá.
Fuerte crecimiento en cartera. Este trimestre anticipamos un crecimiento anual del 49.9% en la cartera de créditos total, para ubicarse en alrededor de P$22,172 millones. Este fuerte crecimiento se explica por la consolidación de la cartera de Instacredit la cual representa cerca del 13% de la cartera de CReal. Adicionalmente, contribuye al crecimiento la cartera de AFS Acceptance que se comenzó a consolidar en el 4T15 y con lo que la participación del negocio de autos ha aumentado a 10% (vs. 4% anterior).
Crecimiento en cartera impulsa Margen Financiero. El positivo aumento en la cartera deberá impulsar el aumento en el Margen Financiero para alcanzar los P$1,151 millones. Anticipamos un aumento del 51.0% en los ingresos por intereses en forma anual, lo cual en conjunción con un gasto de fondeo más eficiente, a pesar del mayor nivel de deuda al incluir los pasivos de Instacredit y AFS, deberá ayudar a que el Margen Financiero crezca 56.5% A/A.
Gastos mitigan crecimiento en utilidad neta. El sólido desempeño en el Margen Financiero se verá mitigado con el importante aumento del 215.4% en los gastos operativos, derivado de la consolidación de Instacredit, AFS Acceptance y Resuelve. Esto se verá reflejado en un deterioro en el índice de eficiencia al pasar a niveles superiores al 55%. Con ello, la utilidad neta del trimestre deberá ascender a P$404 millones, mostrando un incremento interanual del 21.3%.
ROE y morosidad estables trimestre a trimestre. Este trimestre anticipamos un ROE en 20.8%, prácticamente estable vs. 1T16, aunque los cambios en la mezcla de cartera reflejarán un deterioro en el índice de morosidad a niveles de 2.7% vs. 2.1% en el 2T15, pero estable vs. 1T16, y en línea con la guía de la empresa.