- El BoE publicó el día de hoy su decisión de política monetaria, las minutas de la reunión y el Reporte Trimestral de Inflación de 4T15
- El Comité de Política Monetaria (MPC) decidió dejar sin cambio la tasa de referencia y el programa de compras de activos en 375mm de libras, en línea con lo esperado
- El tono del comunicado fue dovish y por primera vez en varios meses la decisión de no mover la tasa fue unánime
- Se revisaron a la baja los estimados de inflación y crecimiento
- En nuestra opinión, las probabilidades de un alza en la tasa de referencia este año han disminuido
El BoE mantuvo sin cambios su postura monetaria. El MPC dejó la tasa de referencia en 0.5%, en una decisión unánime, en la que después de seis reuniones de haber votado por un alza, Ian McCafferty estuvo a favor de mantener la tasa sin cambios. Adicionalmente, se mantuvo por decisión unánime el programa de compra de activos (APF por sus siglas en inglés) en 375mm de libras, en línea con lo esperado. Junto con la decisión, el BoE publicó las minutas de la reunión en las que mostró un tono dovish y el Reporte Trimestral de Inflación (QIR por sus siglas en inglés) de 4T15, haciendo ajustes a la baja a sus estimados de inflación y crecimiento.
Las minutas de la reunión mostraron un tono dovish. En el documento se explicó que el Comité pretende fijar la política monetaria para asegurar que el crecimiento sea suficiente para absorber la capacidad ociosa de tal manera que la inflación regrese al objetivo en alrededor de dos años y se mantenga ahí en ausencia de choques adicionales. Destacaron la caída en el crecimiento global y en el precio de activos riesgosos y la significativa baja en el precio del crudo. Explicaron que consideran que los riesgos para las proyecciones centrales del Comité de un crecimiento global sólo modesto se inclinan a la baja. Asimismo, dijeron que si bien esperan que el crecimiento de la demanda doméstica ayude a reducir la capacidad ociosa, el avance de los salarios ha sido más débil de lo esperado y anticipan que los costos laborales suban de manera menos pronunciada de lo que estimaban.
Hicieron ajustes a la baja en sus estimados de crecimiento e inflación. Por su parte, publicaron también el Reporte Trimestral de Inflación de 4T15. En él plasmaron que esperan que la inflación permanezca por debajo de 1% durante 2016, puntualmente en 0.8%, por debajo del estimado previo de 1.2%. Para 2017, la inflación también se revisó a la baja de 2% a 1.9%. Mientras que los estimados de crecimiento se revisaron a la baja de manera generalizada, destacando los mayores ajustes para 2016 y 2017 con una reducción de 0.3% en ambos casos.
En nuestra opinión, las probabilidades de un alza en la tasa de referencia en 2016 han disminuido. Consideramos que el hecho de que el único miembro disidente que venía votando varias juntas a favor de un alza en la tasa de referencia haya votado por mantenerla sin cambios, aunado al tono dovish de las minutas y las revisiones a la baja a los estimados de inflación y crecimiento alejan aún más el primer incremento en la tasa de referencia. Los riesgos en el entorno global, la renovada baja en los precios del petróleo y el avance de los salarios por debajo de lo esperado junto con el tono dovish que ha venido mostrando Carney en sus recientes intervenciones, apuntan a que las probabilidades de un alza en la tasa en el 2016 han disminuido.