Los bonos del Gobierno parecen haber entrado en el periodo de estancamiento habitual del verano mientras el rendimiento de los bonos de Estados Unidos, Europa y Japón se mantiene confinado en un estrecho rango. La reunión de esta semana del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo y del Comité Federal de Mercado Abierto la semana que viene podría interrumpir ese letargo, pero las autoridades se esforzarán por evitar cualquier agitación.
El BCE tendrá que caminar por la cuerda floja para parecer lo suficientemente prudente como para mantener el carácter acomodaticio de la política monetaria pero lo suficientemente agresivo como para estar alerta ante los peligros de la inflación. El consejo revisará el ritmo de sus compras de bonos bajo el programa de emergencia pandémica, pero quién sabe si cambiarán algo.
Alemania ha estado experimentando una poco habitual agitación política. El partido ecologista de los Verdes se adelantó en las encuestas tras proponer a Annalena Baerbock, de 40 años, como candidata a canciller, pero el entusiasmo ha disminuido tras los pasos en falso tanto de ella como del partido.
Todo apunta a que el avance de los democristianos de la canciller Angela Merkel en unas elecciones estatales celebradas este domingo cambiará el rumbo de la carrera a favor de su candidato a canciller, Armin Laschet, que parece insulso y anticuado comparado con Baerbock, aunque dirige el estado más poblado del país y el principal partido político.
El rendimiento de los bonos alemanes a 10 años, que se habían situado por encima del -1% en mayo, ahora está a tiro de piedra del -2%, mientras el país se instala de nuevo en una política más tradicional.
Todo parece indicar que la Reserva Federal se ha librado tras disminuir sus compras de bonos después de que el informe de empleo de la semana pasada no cumpliera las expectativas y calmara las preocupaciones de los inversores en torno a que una economía desbocada está dirigiendo los movimientos de política monetaria de la Fed.
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años de referencia apenas registró variaciones el lunes, manteniéndose alrededor del 1.57%, tras caer varios puntos básicos al conocerse el dato de empleo del viernes, ya que los inversores sintieron que la Fed podría relajarse y no apresurarse a efectuar ningún cambio de política monetaria.
Incluso cuando la secretaria del Tesoro Janet Yellen, expresidenta de la Fed, dijo el fin de semana que una subida de tipos de interés impulsada por el aumento de la inflación sería un "plus" para la economía, los inversores se lo tomaron con calma. Después de todo, está vendiendo los ambiciosos planes de gasto de 4 billones de dólares del presidente Joseph Biden, que podrían resultar ser una quimera mientras aumenta la oposición incluso entre los demócratas.
El senador Joe Manchin, el inconformista demócrata de Virginia Occidental, quitó de la mesa la posibilidad de ninguna acción rápida cuando dijo durante el fin de semana que no apoyará el tan cacareado proyecto de ley que ordena un mayor acceso de los votantes porque aprobarlo sobre una base estrictamente partidista dividiría aún más al país.
Con 50 senadores republicanos unificados en la oposición, los demócratas necesitarían todos y cada uno de sus 50 votos para que la vicepresidenta Kamala Harris pudiera deshacer el empate, por lo que la deserción de Manchin es un factor decisivo.
Manchin también reiteró su oposición a diluir el discurso obstruccionista del Senado, lo que significa que 10 republicanos tendrían que unirse a todos los demócratas para aprobar la legislación. Si el obstruccionismo se mantiene, los demócratas no podrían desarrollar la agenda completa de Biden.
La parlamentaria del Senado, Elizabeth MacDonough, finalmente se atrevió a enfrentarse al líder de la mayoría en el Senado, Chuck Schumer, y descartó el uso de la técnica de reconciliación presupuestaria un número indefinido de veces para aprobar la legislación en "el Senado normalmente deliberativo". Dijo que la conciliación presupuestaria —que está exenta de obstruccionismo— debería reservarse para circunstancias extraordinarias.
Todo esto puede sonar arcano, pero está diseñado para fomentar el compromiso y el bipartidismo, lo que, como diría Yellen, sería una ventaja para el país.
El índice de precios al consumo que se publica esta semana podría preocupar a los inversores, pero tendría que superar alarmantemente la previsión de subida de un 4.7% interanual para afectar a las operaciones.
El mercado de bonos del Gobierno japonés se ha estancado. La mayoría de los bonos ni siquiera se negocian en ausencia de datos que influyan en el rumbo del mercado, y el estricto control de la curva de rendimiento del Banco de Japón ha limitado cualquier posibilidad de repunte
La inflación, en contraste con Estados Unidos y Europa, disminuye en Japón pues el despliegue de la vacuna sigue siendo lento y las infecciones por COVID-19 están volviendo a aumentar.