Los mercados reaccionan con optimismo después de que Trump aseguró que un plan “fenomenal” para cambiar la estructura impositiva de los negocios será anunciado en las próximas “dos o tres semanas”. Esto otorga impulso a las apuestas de mayor inflación y crecimiento, con ganancias en mercados accionarios en EE.UU. y el USD (sobre todo frente al G10), con pérdidas generalizadas en renta fija global. El petróleo avanza 1.1% (WTI) después de que la IEA dijo que la OPEP alcanzó su mejor tasa de cumplimiento en la historia de acuerdos de producción en enero, implementando el 90% del compromiso para el mes y con Arabia Saudita como el líder al reducir más de lo comprometido. También en el frente político, Trump señalizó la posibilidad de una postura menos conflictiva con China después de que acordó honrar la política de “una sola China” y de que los líderes de ambos países extendieron invitaciones mutuas para visitas de estado. La Casa Blanca aseguró que la llamada con Xi Jinping fue muy cordial.
Por su parte, los datos económicos fueron en su mayoría positivos. En China, las exportaciones registraron un fuerte repunte de 7.9% anual (en USD) y las importaciones de 16.7%, posiblemente influidas por el nerviosismo sobre cambios en políticas comerciales con EE.UU. La producción industrial en Francia se contrajo 0.9% m/m en diciembre, por debajo de lo esperado y tras el alza de 2.4% del mes previo. En contraste, en Italia la misma cifra fue mejor al consenso en +1.4%. En este contexto, Moody’s podría estar revisando pronto las calificaciones de ambos países en el corto plazo. El gobierno griego podría presentar una propuesta de medidas fiscales para revivir las negociaciones sobre el próximo tramo de ayuda. En bancos centrales, Mersch del ECB dijo que el banco no debería de tardar mucho en revisar su guía sobre tasas de interés ante una mejoría en el panorama económico.
El dólar opera de mixto a positivo frente a EM, apoyado por la expectativa de medidas fiscales que han sido un fuerte soporte para esta moneda desde la elección de Trump. Más señales de prontas medidas de estímulo fiscal podrían ayudar al USD a recuperar parte del terreno perdido en las últimas semanas. Las pérdidas son del orden de 0.2-0.4%, nuevamente concentradas en Europa de la mano del EUR/USD que se mantiene presionado al caer 0.2% a 1.0633. Sin embargo algunas divisas registran ganancias, sobresaliendo el RUB y ZAR (+0.5%). Entre el G10 las caídas son más claras, con el NOK como el más débil en -0.5% y solo el AUD con una apreciación relevante (+0.2%). El USD/JPY sube 0.2% a 113.52, alejándose de un piso en 112.00 que intentó romper hace unos días.
El peso mexicano gana 0.3% a 20.29 por dólar, alcanzando nuevamente su mejor nivel en lo que va del año y no observado desde mediados de diciembre pasado. La moneda extiende la ganancia de 0.7% de ayer e hila tres días consecutivos de apreciación, con la fortaleza de ayer relacionada a la decisión e Banxico de incrementar la tasa de referencia en 50pb, sorprendiendo a algunos participantes que apostaban a la posibilidad de un alza más moderada, además de señalizar un sesgo relativamente hawkish ante la preocupación sobre las expectativas de inflación.
Nos mantenemos sin posiciones en el USD/MXN a la espera de un entorno de operación más estable para evaluar nuevas posiciones. A pesar del rally del peso desde el 20 de enero pasado, continuamos escépticos del potencial de apreciación de mediano plazo de la moneda, considerando el nivel actual como atractivo para largos en USD para inversionistas con un mayor horizonte de inversión. Pensamos que el reciente movimiento es parte de una corrección en la tendencia de depreciación del MXN. El movimiento se explica en gran medida por noticias recientes en contra del dólar, incluyendo comentarios negativos sobre su fortaleza por varios miembros de la nueva administración y mayor incertidumbre política en ese país, falta de señales más hawkish del Fed y un avance modesto en los salarios en la nómina no agrícola. En conjunto con un desempeño económico saludable en EE.UU. pero mayor en otras regiones, esto alude a que la presión en el USD podría continuar en un entorno de compresión de primas de riesgo. Adicionalmente, el alza de tasas de Banxico ayer y un tono todavía relativamente hawkish podría servir de impulso adicional a la moneda.